黑色商品日报：焦炭首轮提降，焦煤领跌黑色

期货研究报告|黑色商品日报2023-04-04 焦炭首轮提降，焦煤领跌黑色 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交较差，盘面震荡下跌 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡下跌收于4044元/吨，环比下跌3.14%。热卷2305合约震荡下 跌收于4181元/吨，环比下跌2.7%。现货方面：上海地区价格较上周五下跌50-100不 等，中天4080-4160元/吨、永钢4160-4200元/吨、二三线4040-4160元/吨；全天呈 震荡下行趋势，成交很差，全国建材成交15.34万吨，期现低价为主。 整体来看，近期螺纹热卷供需端双双增加，铁水产量已到达同期高位，成材库存去化明显。而近期整个市场的需求并没达到超预期，基建作为支撑钢材消费的主要板块表现强势，但地产端对消费的拉动还未明显体现，加上周末钢坯价格下跌，废钢到货量增大，多重利空因素使得成材价格回落。目前供需基本面还算正常，当下可多关注需求表现，预期行情会更偏向震荡走势，可暂时观望。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：发运回升，盘面震荡走弱 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于890.5元/吨，较上一交易日下跌18.5元/吨，跌幅 2.04%。青岛港PB粉报903元/吨，跌15元/吨，超特粉报775元/吨，跌14元/吨。 昨日Mysteel发布铁矿发运数据，全球铁矿发运环比回升，其中澳洲发运量1943万吨， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 环比增加164万吨，巴西发运量719万吨，环比增加95万吨。 整体来看，铁矿供应逐步恢复，消费方面存在刚需支撑，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。考虑到海外风险及宏观政策调控，对铁矿持中性观望观点。 策略： 单边：中性观望跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。 双焦：焦炭首轮提降，焦煤领跌黑色 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约放量下跌，盘面收于2622.5元/吨，跌幅3.74%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2500元/吨，水熄焦降幅普遍在50-90元/吨。供应方面，尽管焦化利润仅在盈亏平衡线附近震荡，但焦炭日均产量处于高位。需求方面，受统计误差原因影响，真实的铁水需求或弱于市场数据。库存端，焦企有低位累库趋势，港口及贸易商多观望维持低库存，钢厂控制到货维持低库存。整体来看，下游钢材旺季需求偏弱，钢厂利润偏低，刚需采购为主，向上倒逼高产量的焦炭完成第一轮提降落地，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，价格震荡偏弱运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约放量下跌，盘面收于1779.5元/吨，跌幅3.76%。现货方面各煤种同步大幅下跌。供应端内矿供应稳定，蒙古进口矿维持高位。需求端洗煤厂及焦企控制到货甚至暂停开工，贸易商多观望。库存端，煤矿端压力增加，中下游库存历史同期低位。整体来看，焦煤供需结构宽松，重演超低库存下价格持续下跌行情，成为煤焦钢矿板块中基本面最弱品种，持续领跌。 策略： 焦炭方面：弱势震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：弱势震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：需求有所走弱，价格稳中偏弱运行 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，目前产地市场情绪依旧偏弱，整体下游采购需求有所走弱，矿上拉煤车不多，产地库存整体较为适中，部分小矿库存略有压力，不少煤矿开始陆续下调煤炭价格；港口方面，目前整体港口报价较为坚挺，主要受成本的支撑，但是买方对当前价格接受意愿不是很强，以询价为主，成交较为冷清。进口煤方面，当前进口煤市场价格较为坚挺，随着印尼即将进入斋月，影响后期煤炭装期，预计国际煤价短期难以下调。但由于印尼煤坚挺，与国内价差收窄，因此国内终端观望为主；运价方面，截止到4月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于851.2，相比上一日下跌 14.12个点，跌幅为1.63%。 需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，导致库存周转速度慢。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货需求持稳，玻碱震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡运行，收于1647元/吨，下跌11元/吨，跌幅 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 0.66%。现货方面，昨日全国均价1771元/吨，环比上涨0.97%。供应方面，企业开工率 78.81%，环比持平。昨日华东华南市场产销略有好转，价格稳中有涨。整体来看，玻璃现货市场整体成交氛围有好转，库存延续去化，随着第二批保交楼资金相继到位和旺季来临，玻璃需求或将持续启动，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309震荡运行，收于2433元/吨，下跌30元/吨，跌幅1.22%。现货方面，昨日国内纯碱市场偏稳运行，整体开工率91.12%。整体来看，重碱需求稳中有升，但轻碱需求表现偏弱，纯碱总库存继续缓慢去化，处于绝对低位，整体纯碱基本面维持偏紧，但预期受到远兴能源投产影响，短期盘面呈现高位震荡走势，中长期继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡偏强 跨品种：多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 4月3日 昨日3月31日 上周3月27日 上月 3月3日 项目 合约 今日 4月3日 昨日3月31日 上周3月27日 上月3月3日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4190 4260 4210 4310 上海现货 4260 4340 4280 4380 北京现货 4100 4170 4110 4220 天津现货 4250 4310 4270 4310 广州现货 4320 4360 4330 4450 广州现货 4270 4350 4300 4360 RB05合约 4044 4161 4105 4272 HC05合约 4181 4292 4225 4371 RB10合约 4019 4136 4060 4215 HC10合约 4103 4227 4154 4300 RB01合约 3947 4055 3981 4145 HC01合约 4042 4162 4081 4239 基差:上海 RB05 146 99 105 38 基差:上海 HC05 79 48 55 9 RB10 171 124 150 95 HC10 157 113 126 80 RB01 243 205 229 165 HC01 218 178 199 141 基差:北京 RB05 146 99 95 38 基差:天津 HC05 159 108 135 29 RB05-RB10 25 25 45 57 HC05-HC10 78 65 71 71 RB10-RB01 72 81 79 70 HC10-HC01 61 65 73 61 唐山普方坯价格 3830 3900 3860 3990 长流程即期利润 华北 161 189 176 129 张家港6-8mm废钢 2810 2810 2800 2860 华东 -44 25 -16 -32 唐山生铁即时成本 2827 2851 2833 2892 江苏生铁即时成本 3015 3016 3005 3070 全国废钢到货(万吨) 59.39 46.74 45.29 50.32 长流程盘面利润 近月 227 252 216 174 全国建材成交(万吨) 15.34 16.80 17.97 19.65 远月 291 333 296 244 长流程即期利润 华北 125 155 127 151 超远月 328 370 322 279 华东 -30 32 1 21 卷矿比 现货 4.30 4.31 4.38 4.31 长流程盘面利润 近月 157 194 168 151 05合约 4.70 4.73 4.84 4.76 远月 258 300 260 222 10合约 5.08 5.09 5.20 5.01 超远月 279 316 274 243 卷焦比 现货 1.69 1.69 1.65 1.58 短流程即期利润 华东 -144 -81 -118 -96 05合约 1.59 1.56 1.54 1.47 华南 -91 -113 -119 -73 10合约 1.61 1.60 1.59 1.52 螺矿比 现货 4.23 4.23 4.30 4.24 卷螺差 现货 70 80 70 70 05合约 4.54 4.59 4.70 4.65 05合约 137 131 120 99 10合约 4.97 4.98 5.08 4.91 10合约 84 91 94 85 螺焦比 现货 1.66 1.66 1.63 1.56 焦炭焦煤 05合约 1.54 1.52 1.50 1.44 焦炭现货价格:准一级 日照港 2520 2570 2590 2770 10合约 1.58 1.57 1.55 1.49 唐山到厂价 2650 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2810 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 902 917 890 924 J05合约 2623 2744 2735 2968 超特粉 775 788 760 807 J09合约 2550 2638 2613 2825 卡粉 997 1020 992 1011 J01合约 2450 2530 2509 2721 普氏62%美金指数 - 127.30 121.65 127.45 基差:日照港现货 J05 117 50 80 41 I05合约 891 907 874 919 J09 190 155 202 183 I09合约 808 830 799 859 J01 290 263 306 288 I01合约 767 788 759 821 J05-J09 73 106 122 143 基差:PB粉 I05 78 78 82 74 J09-J01 100 108 104 105 I09 161 155 157 134 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2220 2220 2270 2250 I01 202 197 197 172 沙河驿蒙5# 2055 2100 2290 2410 基差:超特粉 I05 96 94 97 103 蒙煤3#仓单价 1885 1935 1955 2025 I09 179 171 171 163 澳洲中挥发硬焦CFR中国 270 270 277 295 I01 220 213 211 201 JM05合约 1