纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 纸浆期货主力合约日间止跌反弹，上涨1.9%。现货市场，针 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月3日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 叶浆现货市场各地区价格存在不同走势，其中山东地区价格稳中下滑50元/吨，江浙沪地区价格稳中调整50-200元/吨，广东地 区价格稳中调整86-200元/吨。进口阔叶浆现货市场价格走势较 为统一，稳中下滑50-200元/吨。 纸浆盘面再度减仓反弹，远月窄幅震荡，月间价差扩大，现货报价继续下调，银星重回6000以下，俄针5700元，阔叶浆价 格最低跌至4500元。银星新一期报价下调105美元到815美元， 折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元，进口亏损扩大至历史最高。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶同比较高。国内成品纸继续偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，原料大跌利多纸厂盈利，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工回落。国内港口木浆库存波动不大，3月总库存季节性下降，但明显高于去年，2月欧洲库存则继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。 综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月的不确定，05合约临近交割，与现货及进口成本的价差不宜过度拉大，5500附近支撑可能有效，但反弹依然是缺乏较强的驱动，以区间弱反弹看待，短线再度关注5900压力，可轻仓参与做多，建议5600以 下止损。对远月而言，从供需上当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底仍需时间。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 针叶浆现货市场各地区价格存在不同走势，其中山东地区价格下滑50元/吨，江浙沪地区价格调 整50-200元/吨，广东地区价格调整86-200元/吨。进口阔叶浆现货市场价格走势较为统一，稳中下滑 50-200元/吨。乌针、布针5700元/吨，银星5950-6000元/吨。金鱼4750元/吨，杨木浆4500元/吨。非木浆： 非木浆市场维持下行走势。西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6200元/吨，漂白浆板主流成 交价格参考5600-6000元/吨，个别价格低于5600元/吨，本色浆板成交价格参考4600-5000元/吨；广 西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5500-5650元/吨，主流成交价格参考5300-5500元/吨； 华北本色苇浆出厂含税现汇报价3910元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元/吨，漂白苇浆 板报价参考5000元/吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/4/3 7,200 6,700 6,700 6,000 6,000 6,000 6,000 5,700 5,950 2023/3/31 7,200 6,700 6,700 6,050 6,050 6,050 6,050 5,750 6,000 2023/3/30 7,200 6,700 6,700 6,100 6,100 6,100 6,050 5,750 6,000 2023/3/29 7,200 6,700 6,700 6,200 6,200 6,200 6,150 5,800 6,100 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 815 930 960 940 上期 940 940 930 900 920 950 940 920 折人民币 7,662 7,194 7,116 7,350 6,454 7,350 7,584 7,428 内外价差 -462 -494 -1,116 -1,350 -454 -1,650 -884 -1,428 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/4/3 4,750 4,750 4,750 4,500 4,500 4,500 1,200 2023/3/31 4,950 4,950 4,950 4,600 4,600 4,600 1,150 2023/3/30 4,950 4,950 4,950 4,650 4,650 4,650 1,100 2023/3/29 5,100 5,100 5,100 4,850 4,850 4,850 950 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场生活用纸： 生活用纸价格下行100-300元/吨，重心不断偏弱，市场观望情绪浓厚。近期全国生活用纸价格步调基本一致，受纸浆价格下行影响，纸企仍存看空预期。当前纸企开工变动有限，局部偏弱运行，供应较为充足，下游刚需采买为主，囤货意向单薄，供需博弈僵持。 白卡纸： 白卡纸市场维持底部整理，交投气氛偏淡。从规模企业3月末结算情况来看，价格适度让利，但贸易商出货价格尚处于倒挂状态，市场整体运行承压。目前市场订单存转淡预期，原料价格稳中下滑，市场后市预期偏空，贸易商以降库存为主，灵活商谈出货。 文化纸： 双胶纸市场行情平稳运行。规模纸厂报盘稳定，接单相对平稳；中小纸厂订单情况不一，部分厂家出货平平。经销商出货速度一般，多有一定观望心理，部分心态预期偏弱。印厂方面采购延续刚需 逻辑为主，终端放量平平。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆05合约基差银星 2020年2021年2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆09合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2309 SP2305 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 5月-9月 2023-04-03 5,550 85,730 77,288 5,664 335,820 122,659 114 2023-03-31 5,548 77,849 73,954 5,658 259,323 141,916 110 涨跌 2 7,881 3,334 6 76,497 -19,257 4 涨跌幅 0.04% 10.12% 4.51% 0.11% 29.50% -13.57% - 500 400 300 200 100 0 纸浆期货月间价差 05-09月05-07月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 8000 7000 6000 5000 4000 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 9000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 针叶浆现货内外价差：银星当月 2020年2021年2022年2023年 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月16日 5月6日 5月23日 6月8日 6月24日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月18日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 1月3日 1月16日 2月1日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月14日 4月28日 5月16日 5月30日 6月13日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月21日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 多头持仓前5名 55% 多头持仓占比 14% 10%8% 7% 6% 国泰君安中信期货东证期货银河期货南华期货其他 10000900080007000600