钢材周报：市场情绪回暖，钢价触底回升

专业研究·创造价值 2023年4月2日钢材周报 市场情绪回暖，钢价触底回升 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹主力移仓完成，主力合约录得1.87%周涨幅，量仓扩大，而长短均线指标转向纠缠。 螺纹钢供需格局变化不大，钢厂生产平稳，周产量环比增2.17万吨，小幅回升并处于年内相对高位，且品种吨钢利润维持盈利，生产积极性较强，螺纹周产量仍将维持高位，供应端压力未缓解。与此同时，螺纹需求有所好转，周度表需环比增10.78万吨，而高频每日成交量同样低位回升，扭转近两周下行态势，绝对值依旧高于去年同期水平，但强基建弱地产格局下需求增量空间存疑，且后续仍面临天气因素扰动，需求阶段性触顶担忧未退，继续承压钢价。综上，钢厂生产积极，螺纹高供应局面未变，而终端需求虽再度回升，但触顶担忧未退，利好效应趋弱，螺纹供需格局暂无实质性好转，库存去化在放缓，预计后续钢价延续震荡运行为主，重点关注需求表现情况。 热轧卷板 热卷期价触底回升，主力合约录得0.92%周涨幅，移仓换月期间量仓继续收缩，且长短均线指标转为纠缠。 热卷供需格局有所转弱，直接体现就是库存去化收窄，钢厂生产积极，周产量环比增11.35万吨，延续回升态势且刷新年内新高，近期品种利润在收缩，但并未引发钢厂减产，供应压力较大。 与此同时，热卷需求有所好转，周度表需增9.66万吨，但主要下游冷轧基本面并无明显改善，高供应、高库存局面仍在，且冷热价差延续低位，仍难刺激热卷需求放量，同时内外价差也在走高，外需表现持续性同样存疑。总之，热卷供应高位继续攀升，而需求变化不大，且后续存下行预期，供需格局有所走弱，预计热卷价格延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格低位回升4 1.2期价触底回升，基差有所走弱4 2钢材供需格局变化不大6 2.1钢厂生产积极6 2.2钢材需求有所改善7 2.3钢材库存延续去化8 2.4钢材利润继续收缩9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格低位回升 期价企稳反弹带动市场情绪向好，钢材现货价格低位回升，多数地区钢价录得小幅上涨，全国主要城市螺纹钢均价报收4292元/吨，环比上周上涨27元 /吨；热轧板卷均价报收4423元/吨，周度录得42元/吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,260 4,210 1.19% 4,240 0.47% 4,100 3.90% 5,010 -14.97% 天津 4,200 4,140 1.45% 4,180 0.48% 4,000 5.00% 5,000 -16.00% 全国均价 4,292 4,265 0.63% 4,307 -0.35% 4,164 3.07% 5,076 -15.45% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,340 4,300 0.93% 4,280 1.40% 4,180 3.83% 5,180 -16.22% 天津 4,310 4,280 0.70% 4,220 2.13% 4,040 6.68% 5,220 -17.43% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价触底回升，基差有所走弱 宏观扰动趋弱，钢材期价触底回升，螺纹、热卷主力期价均录得小幅上涨，且螺纹主力移仓换月完成，均线指标纠缠。钢材期货带动现货价格上涨，现货涨幅弱低于期货，基差有所走弱，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 4,136 1.87 4,178 4,024 ####### 561,389 ####### 279,732 热轧卷板 4,292 0.92 4,324 4,209 ####### -424,537 444,384 -159,190 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2钢材供需格局变化不大 2.1钢厂生产积极 钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率高位提升。钢联247家钢厂高炉开工率83.87%，环比增1.14%，同比增6.42%；高炉炼铁产能利用率90.56%，环比增1.28%，同比增6.80%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，开工率维持高位。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为76.86%，环比增0.15%；产能利用率为68.18%，环比增0.78%，日均粗钢产量环比增1.14%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增1.02%、2.06%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量环比回升，且维持年内高位。螺纹钢周产量环比增2.17万吨至 302.19万吨，再度回升并处于年内高位；热卷周产量为317.01万吨，环比增 11.35万吨，延续回升态势且创下年内新高。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求有所改善 钢材需求有所改善，品种周度表需迎来回升。螺纹钢周度表需为333.21万 吨，环比增10.79万吨，迎来改善；热轧卷板周度表需为321.78万吨，环比增 9.66万吨，维持年内高位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易低位回升，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 17.56万吨，环比增14.94%，迎来显著回升，市场情绪回暖，叠加钢价上涨刺激投机需求，下游需求迎来回升，关注增量空间。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10