拟定增募资不超过18.1亿元,持续发力扩张产能 4月3日,继峰股份发布公告,拟向特定对象发行股票募资不超过18.1亿元,用于合肥汽车内饰件生产基地项目、长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目、宁波北仑年产1,000万套汽车出风口研发制造项目以及补充流动资金。公司持续发力扩张产能规模,拓展中长期成长空间。我们维持盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润分别为3.83/5.90/10.19亿元,EPS为0.34/0.53/0.91元/股,对应当前股价PE为42.0/27.2/15.8倍,维持“买入”评级。 战略新兴业务多点开花,募资扩产助力业务突破 2023年以来,公司乘用车座椅、电动出风口等战略新兴业务不断取得新增定点突破,且未来伴随汽车电动化、智能化趋势,公司将进一步深耕乘用车座椅等领域,亟需扩张产能解决当前瓶颈,提升核心竞争力。此次募投项目具体如下: (1)合肥汽车内饰件生产基地项目:总投资额为7.06亿元,项目建成后年生产规模为60万套乘用车座椅,将助力公司产品升级,实现全新业绩增长曲线。 (2)长春汽车座椅头枕、扶手及内饰件项目:总投资额为3.95亿元,将新建乘用车座椅产线与汽车内饰功能件产线,项目建成后年产值为20万套乘用车座椅和120万套汽车内饰功能件,可为公司未来业务扩张储备必要产能。 (3)宁波北仑年产1,000万套汽车出风口研发制造项目:总投资额为7.62亿元,将助力解决公司电动出风口产能瓶颈问题,进一步向智能汽车产业链横向扩张。 (4)补充流动资金5.4亿元,可优化公司资本结构,降低财务风险水平。 积极转型座椅总成供应商,把握国产替代新机遇 电动化与智能化背景下,汽车座舱舒适度与智能化需求不断升级。且随着国内造车新势力的强势崛起,乘用车座椅行业由外资主导的格局有望重塑,座椅总成及配套内饰件领域迎来国产替代新机遇。公司借力格拉默积极向座椅总成领域转型,并不断加大研发及生产投入,有望挖掘更大市场机会,迎来更广阔发展空间。 风险提示:产能扩张不及预期、需求扩张不及预期、原材料价格波动超预期等。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要