此报告针对股份制银行的分析指出，2022年度，招商银行展现了稳健的经营表现，实现了良好的财务增长和稳定的资产质量。以下为报告的关键要点：
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财务增长：
- 收入与净利润：招商银行2022年的总收入为3447.83亿元，同比增长4.08%，归母净利润达到1380.12亿元，同比增长15.08%。
- 利润增长率：净利润增长率高于收入增长率，显示了较高的盈利能力。
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净息差与资产质量：
- 净息差：2022年第四季度，净息差为2.37%，净利差为2.26%，环比分别上升1个基点。
- 资产质量：不良贷款率为0.96%，虽略高于上一年度，但整体资产质量稳定。涉房敞口持续压降，风险总体可控。
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零售业务与财富管理：
- 零售AUM：截至2022年末，零售客户总资产（AUM）规模达12.1万亿元，同比增长12.68%，显示出强大的财富管理能力。
- 财富管理：尽管受到外部市场环境的影响，财富管理手续费及佣金收入同比下滑，但AUM的持续增长为未来财富管理业务扩张提供了充足弹药。
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内生增长与资本充足率：
- 内生增长：在总资产增长9.62%的情况下，招商银行不仅保持了33%的分红率，还推动了核心资本充足率大幅增长，显示了强劲的内生增长动力。
- 资本充足率：核心一级资本充足率和资本充足率分别达到了13.68%和17.77%，显示出较强的资本缓冲能力。
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投资建议：
- 盈利预测：预计2023-2025年每股收益分别为6.11元、6.92元、7.89元，对应市盈率（P/E）分别为5.62、4.97、4.36倍，市净率（P/B）分别为0.83、0.73、0.63倍。
- 评级：鉴于招商银行在零售银行业务和大财富管理领域的优势，以及稳健的盈利能力和增长潜力，维持“买入”评级。
综上所述，招商银行在2022年度展现出稳健的财务表现和积极的增长态势，特别是在零售业务和财富管理领域取得了显著成就。投资者可关注其持续增长的潜力和稳健的财务状况，作为投资决策的重要参考。
