MLCC再度涨价！后续展望如何？–20230401

时间：2023.04.01 嘉宾：三环专家专家发言： 在高容MLCC领域，三环未来2-3年就是中国的三星，地位不可动摇； 在低容领域，风华、国巨、华科、威荣、华方和一些新的品牌，小品牌规模不大，三环的主要对手也就风华、国巨、华科这三家；国巨和华科是台湾公司，是另外的价格体系，国巨和华科已经放弃了和三环、风华斗争；未来2-3年，三环和风华蚕食国巨、华科的份额，也是一个不可逆的趋势； 在低容市场，三环在蚕食国巨和华科的市场，在高容领域，三环在蚕食三星的市场份额；国内MLCC领域，三环是一手好牌了； Q&A： 需求较差的情况下，公司还接近满产的原因？ 今年2、3月需求不及年前预期；从公司经营数据来看，需求也没有掉，处于横盘位置，客户下单备货的意愿还不是很强；终端客户认为MLCC再涨价的可能性还不是很 大，代理商的库存水位还比较高，现在没必要备货；高容市场目前三星是接近成本的位置，三月下旬高容价格跌了一点；原因包括：1.需求不及预期；2.去年11 月份三星涨价，很多贸易商的订单三月四月到货，需求不太好又在往外扔；三月价格回来5-6个点，三月的最后一周是稳在这个位置了； 预计二季度价格大幅下跌的可能性不大；三环如果有涨价的动作后，三星可能就不会降价，那整个二级市场价格就会稳住了； 2023年需求情况肯定比2022年，只不过情绪和订单恢复需要时间； 目前国巨的价格体系已经出来，实际价格是不涨不跌，对市场的稳定也起到了一定作用，代理商的悲观情绪不会再那么严重； MLCC全行业库存？ 平均原厂库存2个月以内，是一个相对合理的位置，但是是高于原厂的预期，原厂一般希望1个月库存； 代理商平均库存在80天左右，代理商库存在45-60天是比较合理的；目前国巨代理商库存水位3个半月，风华、三环在2个半月左右，三星在3个月左右，村田库存水位是两极分化的； 三星、村田代理商做的比较大的是消费和汽车；消费是手 机类客户，库存水位还是比较高的，在3个半月以上；汽车代理商一般在2个半月；三环高容涨价的核心逻辑是需求还是价格因素？ 涨价高容、低容都涨了； 高容涨价好的因素是全球高容目前只有三星和村田，三环想在高容突破只能价格低于三星，村田价格和三星不在一个体系，比三星贵； 三环作为新的MLCC高容品牌，在2021年四季度和2022年在106进行了全面突破，三星的出厂价格低于三星；三环三星的品质差不多，不会比三星差； 三星在十多年前进入中国，直接打价格战，砍掉了村田、TDK一般的价格，当时的品质差的不是一个档次，三星牺牲了品控，良品率提高，成本下来了； 目前三环的品控是比较严的，客户反馈比较好； 由于村田的代理商是封闭的体系，三星的代理商只有十多家；现在三环的代理商可以接纳这些高容订单；三环的代理商比三星更小，更灵活； 三环的价格比三星低多少？三环涨价后相差多少？0003106系列三环给代理商的价格是13.3人民币(含税)，三星给代理商的价格15.5人民币(含税)；三环的价格目前涨了5.5%； MLCC需求起来的话，供需格局？ 2023年需求比2022好；代理商本来预计2023年行情在一季度二季度到；原厂预计在三季度起来；目前来看原厂是对的； 稼动率四季度是价格反弹的时间段，3季度原厂的稼动率到3成；4季度涨价原厂并没有急于扩产，三环除外；全球只有6-7个知名品牌，经过17-18年大幅涨价后又大幅跌价，原厂作战经验已经非常丰富了；原厂也形成了简单的默契，没有率先冲出来扩稼动率； 未来需求起来后稼动率扩起来，在把价格打下来的可能性也不大；现在所有品牌之间的竞争已经做了分化，国内MLCC企业风华、三环、国巨、华科四家，三环月产 能300亿只、国巨550亿只、华科450亿只、风华号称 300亿只，国巨5成稼动率、华科4.5成稼动率、风华 5.5左右稼动率、三环稼动率不好说；这四个品牌国巨和华科是一个价格体系，风华和三环是一个价格体系；未来这种价格占再打也不会打太凶，国巨、华科已经放弃了与三环的价格周旋了，未来两三年风华和三环会不断抢占国巨、华科的低端电容份额，国巨、华科必须往更高端走；目前国巨在不断提高车规级占比，普通电容在降低；未来电容扩的方向和选择是有区别的，国巨会扩车规，国巨汽车级电阻在2022年销售地很好，未来几年汽车的增长是可以明确遇见的；汽车领域村田和TDK 长期占据90%的市场份额；国巨有汽车级电阻，村田和TDK只有车规级电容，没有车规级电阻，以前汽车级电阻KOA、松下服务全球四大车厂和欧美品牌，国内 新能源汽车起来他们是没有服务能力的，国巨汽车电阻变成了他们的首选；国内车厂来说，会选择国巨汽车级电阻、村田和TDK的汽车级电容； 三环对三星和国巨、华科的替代规模？ 国巨车规级电容占比22%，剩下的普通品与三环的产品是重叠的；华科可能15%的汽车品； 国巨和华科的78%和85%的普通品，未来两到三年会以每年15%的比例流失，流失的获益者是风华和三环；当然，未来也不会完全流失； 两套价格体系的形成及壁垒？ 两套价格体系是20年来形成的品牌溢价，国巨比华科硅，华科比风华、三环贵，国内的企业价格体系相当；高容领域目前国内只有三环有突破； 未来这个价格排序也不会打破； 台系的成本肯定比风华、三环贵；风华比三环也要贵，风华是国企，做决策比较慢；未来很难看到国巨、华科和风华、三环的价格体系硬杠； 价格体系的预测？ 根据过往经验看，一年波动一次，一般三个月杰哥涨三 个月跌，余下横盘；但经过2017-2018，从2017年9月到2018年8月整整价格涨了一年，从1块钱涨到了20块；然后迎来了 最长时间下跌，从2018年9月崩盘，从20块跌到 1块用了9个月；2019年9月，这波下跌基本也结束 了；之前最长的涨价是12个月，最长的跌价也是12个月； 但这一次价格的下跌持续了接近13-14个月，从2021年 6月份一直到2022年10月份开始反弹； 上游主要关注以下三个指标：1.跌价超过12个月就会觉得是时间窗口到了；2.再观察常用品名的价格反弹，主要是观察低容代表104和高容代表106；3.代理商库存跌破三个月，在60-90天之间就会有止跌的可能性， 接近60天库存了，代理商的亏本抛售就不会进行了，价格就能稳住； 终端客户方面：1.终端客户库存情况；2.终端客户的备货意愿；通过终端客户的情况判断行情； 三环高规格电容替代？ 同样型号的0603106产品，0603是尺寸，106是容值，三环目前只能做到6.3V和10V，三星可以做到6.3V、10V、16V，村田和TDK可以做到25V；未来三星把16V和25V做好一点，把6.3V和10V放弃给三 环；0805的106也一样，0805106目前三环可以做10V 、16V、25V，三星可以做到50V； 0805226三环目前只能做6.3V，三星可以做6.3V、 10V、16V、25； 低端电容和高端电容是技术的划分；三环在抢占三星的份额的过程中，也是一个型号一个型号在打； 去年四季度涨226，三环226没突破，大家只敢炒226，不敢炒106，怕三环106产能上来，屯的货废了；现在三环08226突破了；未来干0603226，三环突破 0603226了，现在0603226也通知停止接单了；现在三环产品价格？ 平均价数据没有；三环三百多亿的产能，有一百多亿的高容，一百七八低容；按过往经验来看，均价在18-19元/K； MLCC行业下游分布？手机： 汽车： 网通：中兴、华为、烽火；家电：白电、黑电； 电源类：服务器、充电桩、适配器、快充；安防类： 蓝牙类：TWS耳机、电子烟；手机+PC超过30%，预计能到35%；三环未来两三年在中低端高容的份额预计？ 高容市场，三星占中国应用端市场70%； 三环还需要技术和品牌认知度的突破，目前三环技术突破大于品牌认知度的提高；目前客户接受三环的比例还是比较低的；三环MLCC未来每年增长20%-30%问题不大； 2023年代理商加起来给三环签的年度任务是14亿人民 币，签的任务也有可能超额完成；2022年签了8-9亿元左右，但完成率只有80%左右； 三星的竞争对手？ 最开始是村田和TDK； TDK完全转型车规，并只做大尺寸的高容车规；TDK与村田已经形成默契，他们的战斗已经很少了，TDK放弃了很多东西，普通品放弃了，车规的低容放弃了，车规的小尺寸也放弃了； 从现在的格局来看，三星只剩下村田，但三星和村田不在一个价格体系，村田整体价格比三星高15%，所以竞争没有那么紧迫； 三环出现后，就出现了硬碰硬的竞争对手，三环比三星便宜；三星与三环长时间打价格战不太现实，预计价格战在 一年结束；三星把低端让给三环，自己去做高端市场；三星这些年一直想抢占车规电容市场，三星在车规做了很多年，2016年三星手机爆炸对三星的品牌美誉度造成 了重大影响；后来车规起来后，对车规领域要求极致稳定、极致安全，车规电容整车成本很低，降价意愿不强； 但随着三环的出现，以及中国新能源汽车出现，给了三星压力和机会，2023-2024预计是三星车规电容发展最快的两三年；村田和TDK占据车规市场的90%份额，但他们主要服务的是全球四大车企，其他新能源汽车企业预计得不到村田和TDK全面的支持和保供保价的问题，未来会给三星和国巨机会，三星的高容和国巨的低容会形成新的配合； 三星车规级规模？ 三星一个月900亿只MLCC产能，车规不到10%； 从比亚迪、汇川等终端客户来看，价格比村田降了40%；未来有可能面临村田和TDK产能不足的情况，汽车的增长与村田和TDK的扩产是不匹配的；未来车规级电容会出现缺口，可能让三星受益； 车规级市场未来占比？ 车规级与消费数量上1：1不太现实；但价格上车规级高于消费级； 村田三年内车规级占比达到35-40%有可能； 今年MLCC复苏节奏？本来预期今年一季度会延续反弹，但目前一季度略降；两周前担心二季度价格回落，原厂稼动率提升了，但三环 涨价预计能维持住价格，实现止跌；预计六七月三环的产能会提升，到时候有可能会有价格战； 8-12月是看好的； 2023年比2022年增长15%问题不大；从量的角度增长？ 量增长到不了15%，一季度表现不太好，消费类手机起不来；今年量预计涨5-8个点； 三环高容量MLCC客户结构？sdghk 带屏幕的客户、网通行业(TP-LINK、兆驰电视)、电源市场； 三环涨价逻辑？ 主要是高容量MLCC；高容主要三星和村田；三星在国内代理商只有十几家；三环在高容主要抢三星的市场； 高容市场在100亿元以上，乐观点有可能在140-150亿元；高容领域一季度增长很快； 2022年情况？2022年代理商库存很高，高容MLCC代理商成本倒挂 25%，代理商的进货价格高于出货价格，三环比三星便宜几个点的价格显现不出来；三星成本10块，市场上卖7.5，三环比三星便宜8-10个点；2022年所有代理商的库存很高，所有104系列都在亏钱卖；4季度倒挂小时候，104、106、226的价格优势就体现出来了，104、106、226也是MLCC里面用量最大、流通最快的物料，消化库存也最快，代理商也有补货需求； 低容市场涨幅？ 今年比去年增长10%；但三环主要是高容市场增长带来平均价值量增长； 服务器MLCC需求？ 104是最多的，包括0402104、0603104； 高容用到的106包括0603106、0805106、 0805226； 1206的尺寸用的比较少； 04-08是服务器的主流应用，低容和高容都有，低容是应用最大的； 目前价格倒挂情况？目前国巨倒挂17%左右；华科倒挂13-15%；三星平均倒挂5%；村田倒挂5-8%；风华和三环基本结束倒挂； 三环的产品策略？ MLCC行业大的格局包括日系、韩系、台系和陆系；大陆企业最大的问题在高容没突破； 高容没突破的主要原因在于三星和村田在15年前达成默契，0805106第一倾销中国，那时候三星和村田价格为28块，那时候国巨价格是50块； 2018年三环认识到中国企业要突破，必须突破高容；三环聚焦陶瓷领域，MLCC也是这个领域，三环有足够的积累和沉淀，三环有优势；中国