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晨光股份发布了2022年年报,营收为199.96亿元,归母净利润为12.82亿元,扣非净利润为11.56亿元。核心业务(不含晨光科技)/晨光科技/科力普/零售大店分别实现收入75.3/6.50/109.3/8.84亿元,同比变动-8.8%/24.0%/40.7%/-16.1%。利润承压,毛利率同降3.8pct,主因高毛利产品占比减少&成本端大宗商品价格波动幅度较大。线下消费复苏叠加去年同期低基数,核心业务有望于Q2重回快速增长区间。预计23-25年归母净利润为17.9/21.3/25.3亿元,对应估值为26/21/18X,首次覆盖,给予 “推荐”评级。