钢铁行业跟踪周报：库存降幅略有扩张，供给限产待落地

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 库存降幅略有扩张，供给限产待落地2023年04月02日 增持（维持） 行业观点：库存降幅略有扩张，供给限产待落地。本周上海终端线螺走货量1.7万吨，环比增16.3%，同比增36.8%，需求表现良好。唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，鼓励企业自主减排，多家钢厂表示计划烧结限产 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 30%-50%，但尚未落地。因此，本周�大钢材品种产量未受明显影响，环 比增1.5%。本周去库幅度略有扩张，总库存环比降2.4%。同时本周进口矿价格上涨4.7%，对钢价形成一定支撑，国内钢材指数环比上涨0.79%。 �大品种即时毛利为785元/吨，环比涨6.2%。叠加当前估值、价格低位，我们对周期股的观点逐步转向乐观。周期标的首推柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源、鄂尔多斯；新材料股继续推荐广大特材、望变电气等。 行情回顾：本周（3月26日-3月31日）申万钢铁环比减1.2%，落后上证 综指1.0%。涨幅居前的个股为云鼎科技（28.5%）、上海钢铁（28.3%）、法 尔胜（26.4%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4161元/吨、4292元/吨、907元/吨、2744元/吨，较上周（3月19日-3月24日）分别变动1.3%、0.9%、4.7%、0.3%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1478万吨，环比减2.3%；其中长材库存996万吨，环比减2.3%；板材库存482万吨，环比减2.5%。三月中旬钢厂库存均值1896万吨，环比增7.1%。本周全国237家钢贸商出货量16.8万吨，环比减13.4%；本周上海终端线螺走货量1.7万吨，环比增16.3%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为652元/吨、 678元/吨、467元/吨、779元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2403万吨，环比减0.1%；北方6港到港量995.4万吨，环比减11.7%。本周铁矿石港口库存13461万吨，环比减1.1%。本周港口进口矿日均疏港量315.9万吨，环比增4.1%。 焦煤焦炭：焦炭市场价格弱稳运行，焦企出货基本正常，部分焦企保持限产；本周炼焦煤市场中偏弱运行，产地端价格下调40-200元不等。 硅铁硅锰：本周硅锰现货市场承压运行，各方谨慎观望，整体市场交投氛围清淡；本周硅铁期货波动较大，供给偏低，后期有望提振信心。 特钢：本周模具钢市场价格震荡下行，需求较为孱弱，整体成交偏弱；本周全国优特钢价格窄幅震荡，市场整体表现有所改观；国内工业线材旺季需求期未迎来明显突破。 不锈钢：镍矿价格继续下跌；铬矿市场平稳运行，实际成交有限；不锈钢期货盘面跌幅拉大，下游企业谨慎观望。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% 2022/4/62022/8/32022/11/302023/3/29 相关研究 《进口矿价格下降，钢厂盈利修复》 2023-03-26 《经济回暖预期提振市场情绪》 2023-02-27 1/17 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管13 4.上市公司公告14 5.行业估值一览14 6.风险提示16 2/17 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2023年3月31日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2023年3月31日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）13 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）13 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2023年3月31日）16 图25：钢铁板块相对PB（2023年3月31日）16 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年3月31日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2023年3月31日）7 表4：上市公司公告一览14 表5：板块与上市公司估值一览（截至2023年3月31日）15 3/17 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（3月26日-3月31日）申万钢铁环比减1.2%，落后上证综指1.0%。涨幅居前的个股为云鼎科技（28.5%）、上海钢铁（28.3%）、法尔胜（26.4%）；跌幅居前的个股为*ST未来（-34.0%）、甬金股份（-17.2%）、抚顺特钢（-16.5%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动-1.6%、-2.7%、-1.0%、-3.2%、-2.7%、1.4%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为3.3、-1.6、3.1、2.5。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4161元/吨、4292元/吨、907元/吨、2744元/吨，周环比分别变动1.3%、0.9%、4.7%、0.3%；螺纹钢、热轧盘面利润为521元/吨、452元/吨，周环比分别变动9.7%、7.4%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2373 周 -1.0% 钢铁/A股 0.73 周 -1.2% 申万钢铁PE 17.88 周 0.4% 相对PE钢铁/A股 1.34 周 0.4% 申万钢铁PB 1.03 周 -1.0% 相对PB钢铁/A股 0.77 周 0.0% 螺纹主力合约 4161 日，元/吨 1.3% 热卷主力合约 4292 日，元/吨 0.9% 铁矿主力合约 907 日，元/吨 4.7% 焦炭主力合约 2744 日，元/吨 0.3% 卷螺差（期货） -150 日，元/吨 15.4% 螺矿比（期货） 4.6 日，元/吨 -3.2% 螺纹升贴水 -129 日，元/吨 -36.5% 热轧升贴水 -148 日，元/吨 -20.9% 螺纹盘面利润 521 日，元/吨 9.7% 热轧盘面利润 452 日，元/吨 7.4% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年3月31日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/17 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 00/1 01/4 2/7 10 0 2 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 2023/3/242023/3/31 特钢长材板材钢管上游转型 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2023年3月31日）图4：周跌幅前1/3（截至2023年3月31日） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 云鼎科技上海钢联法尔胜柳钢股份本钢板材 �矿发展杭钢股份金洲管道华菱钢铁新兴铸管鞍钢股份山东钢铁南钢股份方大炭素河钢资源 凌钢股份 -10% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 2023/3/272023/3/31 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 1,000 500 0 -500 -1,000 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/17 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 103,000 82,500 2,000 61,500 41,000 500 20 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 0-500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 在今日举办的中国电动汽车百人会论坛上，中国科学院院士欧阳明高表示，目前，新能 中科院院士欧阳明 高：新能源汽车、储能、ChatGPT均将为新能源革命带来“十万亿”规模产业 世行上调东亚与太平洋地区发展中经济体经济增长预期 超万亿元新增专项债推动基建投资稳步回升 工信部副部长辛国斌：强化支撑保障，推动国内重点矿产项目加快建设 源汽车已经进入大规模产业化新阶段，预计2040年左右保有量达到3-4亿辆，且随着新能源汽车普及，将倒逼能源基础设施全面转型和新型储能产业大发展，电池-光伏黄金组合和氢能-风电白银组合，预计15-20年发展成十万亿规模的大产业。此外，ChatGPT引发人工智能革命，智能电动汽车产业化将带动智能机器人、智慧能源系统、智能低碳建筑及智慧城市大发展，预计20-30年发展成十万亿规模的大产业。 世界银行3月31日发布4月期《东亚与太平洋地区经济半年报》，报告预计，得益于 中国经济快速反弹，东亚与太平洋地区发展中经济体的经济增长预计将在2023年加速。 报告预测，东亚与太平洋地区发展中经济体2023年的平均增速将从2022年的3.5%提高至5.1%，而中国2023年经济增速将达到5.1%。 今年地方新增专项债发行规模已超万亿元，约占全年限额的三成。专家表示，今年专项债发行使用以早发快用、加力提效作为重点，预计二季度发行进度在一季度基础上会进一步加快。随着专项债发力，基建投资有望出现稳步回升态势，从而对全年经济持续向好起到支撑作用。公开数据显示，截至3月29日，今年地方债发行规模达到19146.26 亿元。其中，新增专项债发行11989.62亿元，约占全年限额的三成，预计还有约2.7万亿元新增专项债待发。 工业和信息化部将与相关部门一道，加快推动新能源汽车产业高质量发展。一是支持技 术创新，发挥龙头企业国家制造业创新中心作用；二是积极扩大消费，组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点，及早研究明确新能源汽车车购税减免等接续优惠政策；三是推动车路协同，编制智能网联汽车、车路云一体化发展工作方案；四是强化支撑保障，推动国内重点矿产项目加快建设；�是加大品牌培育，加大对企业在技术研发、品牌建设、海外发展等方面的政策支持，促进产业向优势区域和主体集聚。 6/17 东吴证券研究所 美联储库克：将采取任何措施达成2%的通胀目标 美联储库克表示，达到2%的通胀目标还有很长的路要走；美联储将采取任何措施来达成这一目标；当前货币政策正处于限制性区域；正在权衡经济中更强的动能和潜在的逆风因素；美国银行业的动荡可能会造成信用条件收紧。 东吴证券研究所 数据来源：mysteel，东吴证券研究所 3.市场跟踪 3.1.普钢 本周钢材社会库存1478万吨，环比减2.3%；其中长材库存996万吨，环比减2.3%；板材库存482万吨，环比减2.5%。三月中旬钢厂库存