电力设备新能源行业周报：国家能源局提出加快推进能源数字化智能化发展

2023年4月2日 电力设备新能源 国家能源局提出加快推进能源数字化智能化发展 ——电力设备新能源行业周报20230402 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 联系人：吕昊 021-52523817 lvhao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 17% 6% -6% -17% -28% 03/2206/2209/2212/22 电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 要点 整体观点： 1、数字电力电网、氢能是今年电新板块的主线机会。 （1）数字电力电网方面，3月31日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求提出若干意见。 针对电力领域，强调以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型、赋能电网支撑新型电力系统建设。我们提炼出以下关键投资要点： ①发电和负荷端功率预测；②电厂及各类储能智能化技术设计、建造、运营；③输电线路智能巡检及灾害监测、智能变电站、自愈配网；④分布式能源智能调控、微电网、虚拟电厂、电氢结合；⑤电力市场与碳市场建设。支撑体系包括：电力预测电力营销、电力交易、综合能源管理、电力调度、云边计算等软件；电表、电力通讯、网关及控制模块、配电设备、充电桩等软硬结合设备。 在数字经济趋势投资逻辑下，市场已经给予数字电力、电网概念公司中的“软件业务”更高估值，但仍对其解决缺电、电力调节等“泛储能”作用没有充分挖掘；此外我们也期待政策层面能予以电力市场化等更多支持，配网数字化改造（虚拟电厂、微网）建设有望持续加速。 （2）氢能方面，绿电制氢通过制造环节及电力市场化持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通，与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力；欧洲碳价创新高背景下，有利于新能源产品及制氢电解槽出口。目前，我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已经充分反映了2023年项目建设情 况，如果能进一步厘清2024-2025年项目落地情况，行情将持续发酵。 同时，基于绿电制氢配套设备：压缩机、管网等建设放量也是需要重点关注的方向 2、重点把握光储、锂电二季度的反弹机会。 （1）锂电：当前锂价已经反映了电动车和锂电需求的弱复苏特点，市场预期也较低。此前资金集中于数字经济，进入3月下旬部分资金流入消费板块并轮动，同时电池 龙头宁德时代估值亦较低，而后带动锂电板块也迎来一定的反弹。若锂电4-5月份排产数据能进一步好转，将更有利锂电板块的估值修复。在修复过程中，可优先选择电池龙头、结构件或复合集流体、半固态电池、钠电等新技术的机会；而对于材料端，我们认为23Q1单位盈利依然未见底。 （2）光储估值有一定修复空间，关注大储PCS、火电重启、光伏硅片、光伏玻璃环节。 ①储能：我们依然坚定看好“泛储能”的主线机会，涵盖电源、特高压、配电数字化、储能等；电化学储能是2023年电新最景气赛道，此前估值较高，而当前储能板块已调整一段时间，我们认为估值上存在一定上涨空间。重点关注：大储PCS、火电重启等板块。 ②光伏：硅料价格下行叠加高纯石英砂紧缺的背景下，头部硅片企业具有一定超额收益；产业链整体的投资核心仍在于把握低价筹码，我们预计Q1光伏板块业绩较好。重点关注：硅片及光伏玻璃环节。 建议关注：阳光电源、东方电子、炬华科技、华光环能、华电重工、安科瑞、盛弘股份、东方电气、国网信通、科士达、金盘科技、上能电气、金冠电气。 重要事件： 3月31日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，以促进我国能源产业与数字技术深度融合发展，从而提升能源产业核心竞争力、推动能源高质量发展。其中部分重要的意见如下： 1、总体要求：以需求牵引、数字赋能、协同高效、融合创新为基本原则，提出到2030年，能源系统各环节数字化智能化创新应用体系初步构筑、数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源数字化智能化新模式新业态持续涌现，能源系统运行与管理模式向全面标准化、深度数字化和高度智能化加速转变，能源行业网络与信息安全保障能力明显增强等目标。 2、加快行业转型升级：以数字化智能化电网支撑新型电力系统建设，以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型、带动煤炭安全高效生产助力油气绿色低碳开发利用，并以数字化智能化用能加快能源消费环节节能提效，以新模式新业态促进数字能源生态构建。 3、推动共性技术突破：推动能源装备智能感知与智能终端技术突破、推动能源系统智能调控技术突破、推动能源系统网络安全技术突破。 当前我国电网的发展面对适应新能源大规模高比例并网和消纳的要求，以及支撑 分布式能源、储能、电动汽车等交互式、移动式设施广泛接入的需求，需要充分运用数字化、信息化手段来推动源-网-荷-储协调发展。在此背景下，叠加国家能源局此次发文要加快推进能源数字化智能化发展，我国配电网数字化改造（虚拟电厂、微网）建设有望持续加速。 氢能： 中庚基金 1、3月30日，重塑未来官方公众号发布消息，重塑集团携手上海环境能源交易所、中石化资本、国内碳减排服务提供商环保桥共同开发完成全球首个氢燃料电池汽车碳减排方法学。于当地时间3月22-24日在德国柏林召开的联合国清洁 发展机制执行理事会第117次会议上获得审批通过，正式成为清洁发展机制第 101个小方法学，填补了全球氢燃料电池汽车碳减排方法学的空白。自3月24日起，该方法学可正式应用于采用氢燃料电池技术的新能源汽车，在客运、货运等领域从事运营的车队、机构及企业主体，根据其运营规模和碳交易需求，进行氢燃料电池汽车的CDM/国际核证减排标准（VCS）减排项目开发。 2、绿电制氢通过制造环节及电力市场化持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通，与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力；欧洲碳价创新高背景下，有利 于新能源产品及制氢电解槽出口。目前，我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林 等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已经充分反映了2023年项目建设情 况，如果能进一步厘清2024-2025年项目落地情况，行情将持续发酵。相较下 游单一场景，上游制造增速更快，我们认为电解槽领域需要重点关注，到2025年有望每年翻倍增长。 电解槽建议关注：昇辉科技、华光环能、华电重工、亿利洁能。 电网： 1、在数字经济趋势投资逻辑下，市场已经给予数字电网概念公司中的“软件业务”更高的估值；但仍然对其解决缺电、电力调节等“泛储能”作用没有充分挖 掘，同时我们也期待政策层面能予以电改等政策更多支持，配网数字化改造（虚 拟电厂、微网）建设或将持续加速。 虚拟电厂技术服务与运营商，建议关注：国网信通、东方电子、安科瑞、恒实科技。 2、特高压：我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。 特高压设备龙头在2023-2024年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、思源电气。 储能： 1、四月份储能板块有望迎来反弹 （1）整体上：看好储能板块四月份迎来反弹。在储能板块此前一段时间的回调过程中，已经基本消化了市场对于一季报的担心。 （2）空间上：当前部分储能标的市值，即使相较于“中性业绩、分部给估值”的估值方式，仍具有了10%~20%左右的上涨空间。 （3）催化上：储能板块虽然跟光伏板块具有很强的联动性，但同时也在表现出自己的独立性。我们认为催化上会有两重因素，一方面是光伏板块的催化；另一方面是储能板块自身的催化。进入Q2之后，无论是光伏的排产装机，还是储能的招标、中标、交付、并网，都有望迎来明显加速。 2、投资层面： （1）储能板块仍然是2023年电新最景气的赛道。 （2）大储及泛储能领域：在储能领域各环节的供给中，总体来看IGBT模块的供给仍偏紧，PCS及集成环节最为受益，重点关注阳光电源、盛弘股份、科陆电子、上能电气。此外，高压级联渗透率有望快速提升，重点关注四方股份、金盘科技。抽水蓄能和火电灵活性改造仍是重要的灵活性调节资源，重点关注东方电气。其他各类储能技术23年规划招标都在加速，其中压缩空气相对较快，重点关注陕鼓动力。 （3）户储领域：估值中枢提升仍然需要市场打消对需求的担心。 锂电： 1、锂电主链： 3月31日美国财政部发布IRA对于关键矿物和电池组件本地化比例的具体指引。 （1）新增4月18日之后电动车需要遵守对电池组件和关键矿物的要求才能享受3750美元补贴。4月17日前电动车仅需满足售价5.5w美元（轿车）/8w美元（SUV）要求即可拿到7500美元补贴。 （2）关键矿物：组成成分不变，在之前的23/24/25/26/27年分别40%/50%/60%/70%/80%比例要求上新增：25年开始符合条件的新能源车不能包含任何外国敏感实体提取、加工或回收的关键矿物质。 （3）电池组件：范围保留电极活性材料、正极、负极、铜箔、固体电极金属、粘合剂、电解质盐、电解质添加剂、电芯、模组，补充溶剂、添加剂不算组成材料。在之前的23/24/25/26/27/28/29年分别50%/60%/60%/70%/80%/90%/100%比例要求上新增：24年开始符合条件的新能源车不能包含任何外国敏感实体制造的电池组件。 （4）价值确定：NPRM提出了确定价值的步骤，其中关键矿物三步，组件四步。 （5）外国敏感实体：包括中国、伊朗、俄罗斯、朝鲜直接控制、拥有、或所属其管辖权范围内的企业。与之前描述一致，对宁德等企业的判定留有余地。 （6）组装：限制地域美国、加拿大、墨西哥。2022年8月16日之后销售车辆需在北美组装。 （7）允许国家：FTA基础上新增国家日本，后续可添加其他国家。 目前美国加速锂电产业链本地化已成定局，总体而言公布的法案并无太多变化。我们认为出于投资安全的考虑，后续国内头部企业通过技术入股在美本地化建厂 的模式依然会持续，持续看好头部企业出海发展。 投资方面：站在目前时间点，受到22年末退补冲量的影响，新能源车终端2月销量表现不佳，但是随着3、4月板块排产数据的好转，板块有望迎来基本面的回暖：重点关注电池环节、4680、隔膜等，同时我们认为电解液及正负极等材料估值也会略有修复。建议关注： （1）头部企业，优质客户+产能，环节格局较好：宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、星源材质、璞泰来、天赐材料。 （2）出海占比高，利润有弹性：比亚迪、孚能科技、欣旺达。 （3）正负极中海外营收较高，头部企业：当升科技、芳源股份、德方纳米。 2、锂电回收 2月，宁德时代、格林美、芳源股份、南都电源、天奇股份公告拟投资电池回收 项目，企业投资布局仍在加码。2月27日，格林美公告将与梅赛德斯-奔驰中国、宁德时代以及宁德时代旗下邦普公司合作开展电池回收业务。随同上下游产业协作加深，以及不同环节厂商探索共赢合作模式，电池回收上下游的协同配合趋势渐显。 据高工锂电，2月23日，肥东