2022年报点评：业绩符合预期，静待多业务向好

公司2022年度财务与业务总结

财务表现概览：

• 营业收入：2022年总收入45.52亿元，同比下降1.89%。
• 净利润：归母净利润5.14亿元，同比下降39.28%；扣非净利润3.99亿元，同比下降44.79%。

毛利率与费用率分析：

• 毛利率：整体毛利率为39.22%，较上年下降4.2个百分点，主要因技术服务费和运营成本增加。
• 费用率：销售费用率为11.02%，管理费用率为8.79%，研发费用率为12.39%，整体费用率略有提升但增长有限。

主要业务板块表现：

• 能源数字化业务：实现营收21.6亿元，同比下降8.92%，毛利率38.04%。业务受到部分电网客户项目进度延迟的影响，营收确认滞后。
• 能源互联网业务：营收11.04亿元，同比增长30.14%，毛利率48.87%。新耀光伏云平台新增分布式光伏电站约1GW，市占率接近10%，在分布式光伏聚合售电业务上取得突破。
• 互联网电视业务：营收12.88亿元，同比下降9.27%，毛利率32.92%。智能终端业务受宏观环境影响，但平台家庭用户数和业务量保持稳定增长。

投资建议：

• 预计2023-2025年的营收分别为59.98亿元、75.26亿元、94.54亿元，归母净利润分别为9.66亿元、12.83亿元、16.83亿元。
• 给予2023年40倍PE估值，对应目标价36元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 对于少数集团客户的依赖性。
• 新业务拓展的不确定性。
• 行业竞争加剧的风险。

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