卓越新能（688196）2022年报点评：生柴龙头稳健经营，期待行业23年景气修复

卓越新能发布2022年年报，全年实现营收43.45亿元，同比增长40.91%；归母净利润4.52亿元，同比增长31.03%；扣非归母净利润4.79亿元，同比增长50.45%。其中Q4实现营收7.20亿元，同比下降34.67%，环比下降47.22%；归母净利润0.22亿元，同比下降85.10%，环比下降86.95%；扣非归母净利润0.68亿元，同比下降48.13%，环比下降55.52%。公司作为中国体量最大、行业经验最丰富的生物柴油龙头企业之一，全年维持相对稳定的生产水平。不惧景气波动稳定经营，持续精进工艺。公司新产能建设稳步推进，HVO、生物基材料丰富公司产品线。预计23年上半年仍处于修复回升阶段，我们将此前公司2023-2024年的归母净利润预期由6.63/7.91亿元调整至5.36/6.37亿元，并补充2025年的归母净利润预测为6.84亿元，对应23-25年EPS 4.47/5.31/5.70元，当前市值对应PE分别为13x、11x、10x。给予2023年16倍PE，对应目标价71.52元，维持“强推”评级。

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