2022年度业绩点评：垃圾发电投运放量，新能源赛道加速扬帆

海螺创业（00586）的2022年度业绩报告显示，公司实现了稳健的增长和利润改善。在2022年，公司营业收入达到78.96亿元，同比增长18%；归母净利润为38.52亿元，尽管整体下滑44%，但持续经营业务的归母净利润增长了23%至9.15亿元。第二季度，公司营收达到40.72亿元，同比增长25%，而归母净利润则下滑至14.23亿元，同比减少62%，环比下降41%。

公司业绩亮点在于垃圾发电项目的扩张和盈利能力的提升。2022年，公司垃圾处置收入增长14%至65.61亿元，其中垃圾处置运营收入达到26.76亿元，增长113%，主要得益于14个垃圾处置项目投产和并购11个垃圾处置项目。此外，节能装备业务的毛利率也提升了6.4个百分点至27.2%。公司积极布局新能源领域，已签约50万吨LFP正极材料项目与20万吨负极材料项目，并在该领域取得初步进展，如一期LFP正极材料项目于2022年9月投产并实现试销售，一期负极材料项目正在建设中。公司还通过利用水泥窑资源开展锂电池回收业务，成功投产5000吨/年资源化循环利用项目，并签订了三个锂电池回收项目，合计处置规模达到4.5万吨/年。

展望未来，预计公司2023-2025年的营业收入将分别增长49%、30%和24%，至117.43亿元、152.80亿元和190.03亿元；归母净利润分别增长26%、20%和21%，至48.37亿元、57.89亿元和69.96亿元。当前股价对应的市盈率分别为5、4、3倍，市净率为0.60、0.44、0.39和0.35倍。考虑到公司在新能源领域的快速布局和估值偏低，分析师维持“买入”评级，预计未来公司将通过在环保和新能源材料行业的深化发展，实现业务的持续增长。

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