22Q4财报点评：行业复苏，外卖坚韧，到店直面竞争

美团22Q4及全年财报总结

主要财务表现

• 收入：22Q4总收入达到601亿元，同比增长21%。
• 非IFRS归母净利润：实现8.29亿元，净利润率为1.4%，较去年同期亏损7.9亿元有所改善。

核心本地商业分析

• 餐饮外卖：四季度单量达48.3亿单，同比增长14%。12月疫情爆发期间，需求激增，单量双位数增长，交易用户数及订单频次均增加。
• 闪购业务：2022年年度交易用户数及年度活跃商家数同比增长近30%。12月单日订单峰值超过1100万，有效满足了各类紧急需求，其中药品订单峰值达到580万单。
• 到店酒旅：收入端下滑，但主要源于需求端的影响。2022年度活跃商户数量保持稳定增长。12月疫情管控解除后，旅游需求及酒店间夜量迅速回升。

新业务动态

• 亏损收窄：新业务分部收入同比增长33%，经营亏损减少32%，至64亿元，经营亏损率约为38.2%。
• 美团优选：通过优化供应链和提升运营效率，保持市场领先地位。
• 美团买菜：在疫情背景下，需求激增，收入增长强劲，同时提升了经营效率。

盈利预测与投资建议

• 收入预测：预计2023-2025年收入分别为2788亿元、3435亿元、4080亿元，年增长率分别为27%、23%、19%。
• 投资建议：“买入”评级，理由包括：
  • 受益于2023年宏观经济复苏。
  • 外卖业务具有足够大的领先优势和深度壁垒。
  • 虽面临到店业务的短期利润率压力，但有望回升至新的均衡水平。
  • 长期看即时配送业务渗透率提升，确保成长性。

风险提示

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、政策监管趋严等潜在风险需关注。

此总结基于提供的文本内容，详细分析了美团在22Q4及全年的财务表现、业务发展、盈利预测与投资建议，并指出了可能面临的市场风险。

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