事件:公司发布2022年年报。2022年公司实现营业收入9.15亿元,同比增长51.59%;归母净利润9,052.38万元,同比增长12.45%;归母扣非净利润7,336.75万元,同比增长34.47%。 项目交付能力较强,营收同比高增长:公司克服外部环境影响,顺利交付多个智能仓储项目,营收同比高增长。由于新开拓的新能源、农牧业、服装等行业采购端的影响等原因,公司2022年全年毛利率为27.46%,同比下降7.06pct。公司2022年净利率为9.89%,同比下降3.44pct。公司增强内部降本增效,2022年销售、管理、研发费用率同比下降2.43、0.93和2.03个pct。 应用领域开拓顺利,在手订单充足:公司在航空航天、通信设备、烟草、医药、新能源、工程机械、食品、电商等行业持续取得订单,继续保持较高的客户粘度,并成功开拓白酒行业。公司在航空航天、烟草、军工、医药等行业取得重大突破,2022年航空航天行业订单金额累计1.98亿,军工行业订单累计0.97亿元,烟草行业销售额超亿元。公司在新能源的原材料库、极片生产环节持续获得订单,研制了面向化成分容环节的专用堆垛机设备并取得了案例应用。公司2022年新签订单合计金额11.67亿元,未确认收入的在手订单为10.43亿元(统计单笔10万元以上合同金额,不包含售后服务和代运营),其中已签订合同金额10.08亿元,已中标暂未签合同金额0.35亿元,在手订单饱满。公司智能物流装备生产试验基地募投项目主体建设完成,部分产线已投产试运行,投入使用后可支撑20亿元产能,保障订单交付能力。 拓宽产品研发边界,定位高端客户:公司高度重视产品研发,2022年研发投入为0.75亿元,研发费用率为8.19%。公司将产品研发边界纵向深入到物流设备的核心零部件,自主研发多款关键元器件并成功应用。公司智能化软件系统、智能化的产品,已基本实现自主生产,产品自研自产率达80%,具备成本优势。 公司聚焦头部客户高端市场,2022年前五大客户包括宁德时代、牧原股份、万邑通等,通过高附加值的定制化解决方案和陪伴式服务,提高盈利能力。随着公司产品技术的不断进步和市场策略的推进,未来有望持续获得订单。 盈利预测、估值与评级:考虑公司新开拓的应用行业盈利能力及订单交付周期存在波动,我们下调公司2023-2024年归母净利润预测为1.31、1.67亿元(分别下调22.94%和25.11%),新增2025年归母净利润预测为2.07亿元,对应EPS为1.81、2.30、2.85元,对应PE为20x、16x、13x,维持“买入”评级。 风险提示:宏观环境风险;客户订单不能持续的风险;应收账款及合同资产坏账风险;次新股股价波动风险。 公司盈利预测与估值简表