利润承压，扩产+降本同步进行，竞争优势增强

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安彩高科发布2022年年度报告，营收41.4亿元，同比增长23%；归母净利润0.78亿元，同比下降63.2%。公司22Q4营收13.6亿元，环比增长30.6%，同比增长57.3%；毛利率11.4%，环比下降2.5pct，同比增长1.2pct。公司控费成效明显，加大研发注重长期发展。光伏玻璃：满产满销，收入高增；签订大单，需求饱满；向上游延伸，持续降本。浮法玻璃：产能利用率提升，浮法价格下跌、原材料成本上涨、生产不连续导致利润承压。光热方面，公司斩获100MW订单，但由于规模较小、未实现连续生产，其对业绩的贡献尚不明显。公司为老牌玻企，具备独特的天然气优势，光伏玻璃扩产速度领先，同时在光热、药玻等高端玻璃领域的多样化布局正稳步推进。预计23-25年公司归母净利润1.19/1.85/3.24亿元，对应EPS 0.11/0.17/0.30元，维持“增持”评级。