业绩符合预期，看好公司并购后的发展前景

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国联证券在2022年的年度报告中显示，其营业收入从2021年的296.66亿元下降到262.29亿元，同比下降11.59%。归母净利润从88.86亿元降至7.67亿元，同比下降13.66%。第四季度，营业收入为56.8亿元，同比减少37.75%，净利润为1.24亿元，同比减少46.60%。

业绩下滑的主要原因是用资类业务受到投资收益、公允价值变动净收益和利息净收入的负面影响。用资类业务在2022年总收益为127.3亿元，同比减少21.00%，占总收入的48.54%。其中，公允价值变动收益增加，但投资收益和利息净收入减少。第四季度，用资类业务总收益为24.7亿元，同比减少46.60%。

另一方面，收费类业务（手续费及佣金净收入）收入为129.75亿元，同比下降3.57%，占总收入的49.47%。其中，经纪业务收入为55.0亿元，同比下降9.77%；投行业务收入为47.7亿元，同比下降6.39%；资管业务收入增长较大，达到19.4亿元，同比增长37.91%。第四季度，收费类业务总收入为28.0亿元，同比减少38.08%。

国联证券的资管业务表现亮眼，经纪业务表现符合预期。截至报告期末，资产管理业务受托资金规模为1020.48亿元，其中公募基金、集合资产管理计划、单一资产管理计划和专项资产管理计划分别管理着72.06亿元、116.78亿元、546.57亿元和285.07亿元的资金。经纪业务收入和投行业务收入均有不同程度的下降。

2023年3月15日，国联集团以91.05亿元的价格收购了民生证券的部分股权，成为其第一大股东。通过此次收购，国联证券有望整合民生证券的投行业务优势，提升综合业务实力和市场份额。

利息净收入大幅下降，信用减值损失减少。自营业务收入同比下降，衍生金融资产规模有所扩张。公司动态点评指出，尽管面临短期压力，但国联证券有望在情绪修复后迎来更好的发展。预计2023年至2025年的摊薄每股收益分别为0.37元、0.45元和0.55元，对应市盈率分别为29.47倍、24.28倍和19.78倍，维持“买入”评级。

综上所述，国联证券在2022年经历了业绩下滑，但在管理层的推动下，通过收购和整合，有望在未来的市场环境中展现出更强的竞争力。