新签订单高增，收入结构优化成长可期

找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。

均胜电子2022年度业绩亮点总结

一、整体业绩表现

• 营业收入：2022年，均胜电子实现营业收入498亿元，同比增长9.03%。
• 净利润增长：归母净利润约为3.94亿元，相比前一年大幅增长41.47亿元。

二、业务板块分析

• 汽车电子与汽车安全：
  • 收入情况：汽车电子业务收入154亿元，同比增长15%；汽车安全业务收入344亿元，同比增长7%。
  • 增长原因：主要得益于产品线扩张带来的单车价值量提升、新客户拓展及存量客户车型渗透增加。

三、组织结构与供应链优化

• 组织结构优化：2022年下半年，公司收入增速与毛利率改善明显，其中2022Q4收入同比增长21.5%，毛利率提升至11.8%，较上一年同期提升4.9个百分点。
• 供应链管理：公司持续优化组织架构，提升供应链管理能力，并预计随着上游零部件价格调整等因素的影响，未来毛利率有望进一步提升。

四、新订单与收入预测

• 新订单增长：全年新订单超过760亿元，同比增长45%，其中新能源车型订单占460亿元。
• 收入与订单结构：新订单中，安全业务、电子业务分别达481亿元、282亿元，汽车电子业务新订单占比提升至37%，预计未来高毛利率的汽车电子收入占比将增加，收入结构持续优化。

五、投资建议

• 业绩展望：预计2023-2025年营业收入分别达到539亿元、593亿元、651亿元，归母净利润分别为10.6亿元、16.4亿元、23.2亿元。
• 估值与评级：当前PE估值分别为20x、13x、9x，维持“增持”评级。

六、风险提示

• 行业风险：汽车智能化、电动化发展不及预期，汽车安全行业发展不及预期。
• 成本风险：原材料和运费大幅上涨的风险。
• 宏观经济风险：全球经济下行带来的影响。