纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 纸浆期货主力合约日间小幅回落，进口针叶浆现货市场供应 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月30日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 量平稳，市场部分含税参考价：银星6050元/吨，马牌月亮6100元/吨。阔叶浆市场供应量平稳，盘面承压下滑。市场部分含税参考意向接货价：金鱼4950元/吨，杨木浆4650元/吨。 纸浆期货弱势震荡，09合约在5500附近走稳，现货低位波动仍有小幅下跌，银星含税价6050元，俄针5750元，阔叶浆已 普遍跌至5000以下，最低在4650元，下游延续按需补货为主。 新一轮外盘报价下调，银星下调105美元到815美元，折进口成 本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元。供需方面， 1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，其中针叶浆供应增量有限，低于过去几年均值，但阔叶进口量同比较高。本周国内成品纸继续偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但成品销售一般，继续影响木浆采购情绪。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱。本周国内港口木浆库存波动不大。 综合看，上海纸浆周过后外盘公布新一轮报价，使短期外盘不确定性下降，并刺激现货采买情绪，不过纸浆此轮下跌的主要逻辑是供应增加预期及海外消费见顶，同期国内还未见到消费回升，内外周期明显错位，加之近期成品纸市场持续走低，因此从供需层面当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动。大方向上纸浆维持偏空看法，短期盘面在试探前低后反弹，预计进口成本确定后，下一轮报价公布前，近月可能会转向区间震荡，波动区间关注5500-6000元/吨。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，亦有业者暂不报价。市场部分含税参考价：银星6050元/吨，马牌月亮6100元/吨。山东地区进口阔叶浆市场供应量 平稳，交投平平，来单商谈为主，盘面承压下滑。市场部分含税参考意向接货价：金鱼4950元/吨， 杨木浆4650元/吨。非木浆： 非木浆市场维持下行走势。西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6200元/吨，漂白浆板主流成 交价格参考5600-6000元/吨，个别价格低于5600元/吨，本色浆板成交价格参考4600-5000元/吨；广 西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5500-5650元/吨，主流成交价格参考5300-5500元/吨； 华北本色苇浆出厂含税现汇报价3910元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元/吨，漂白苇浆 板报价参考5000元/吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/3/30 7,200 6,700 6,700 6,100 6,100 6,100 6,050 5,750 6,000 2023/3/29 7,200 6,700 6,700 6,200 6,200 6,200 6,150 5,800 6,100 2023/3/28 7,200 6,750 6,750 6,200 6,200 6,200 6,200 5,850 6,100 2023/3/27 7,200 6,800 6,800 6,300 6,300 6,300 6,250 5,930 6,150 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 815 930 960 940 上期 940 940 930 900 920 950 940 920 折人民币 7,675 7,207 7,129 7,363 6,465 7,363 7,597 7,441 内外价差 -475 -507 -1,029 -1,263 -415 -1,613 -897 -1,341 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/3/30 4,950 4,950 4,950 4,650 4,650 4,650 1,100 2023/3/29 5,100 5,100 5,100 4,850 4,850 4,850 950 2023/3/28 5,100 5,100 5,100 4,850 4,850 4,850 1,000 2023/3/27 5,150 5,150 5,150 5,000 5,000 5,000 930 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场生活用纸： 生活用纸市场行情震荡偏弱，中小纸企降库意向仍存，但下游加工厂采买谨慎，基本不囤货，维持刚需订单，随采随买。上游纸浆价格继续偏弱，拖累生活用纸市场行情偏空运行。 白卡纸： 白卡纸市场价格宽幅波动，重心整体下滑。主流市场参考价格4600-4900元/吨。需求持续清淡，市场信心不足，贸易商让利保单；月末进入回款期，市场存低价抛货，增加市场下行压力；广东及河南部分企业价格下调150-200元/吨，市场价格竞争加剧。 文化纸： 铜版纸市场延续稳定。目前纸厂盈利水平仍在低位，因此报盘仍偏稳。经销商方面出货稍显一般，部分库存去化速度较缓；印厂采买积极性有限，基本延续刚需为主的逻辑。双胶纸市场行情起伏有限。规模纸厂接单尚可，挺价运行为主；中小纸厂价格多维稳，个别信心不足，产线灵活排产。下游经销商出货平平，交投氛围略显一般，市场重心区间内窄幅震荡，部分业者对后市有些许看空心态。出版 刚需仍有支撑，社会订单略显疲弱。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2309 SP2305 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 5月-9月 2023-03-30 5,546 0 64,962 5,704 0 142,323 158 2023-03-29 5,524 70,833 64,962 5,712 314,065 142,323 188 涨跌 22 -70,833 0 -8 -314,065 0 -30 涨跌幅 0.40% -100.00% 0.00% -0.14% -100.00% 0.00% - 500 400 300 200 100 0 纸浆期货月间价差 05-09月05-07月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 8000 7000 6000 5000 4000 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 9000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月3日 1月16日 2月1日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月14日 4月28日 5月16日 5月30日 6月13日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月21日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 1月3日 1月17日 2月1日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月18日 5月7日 5月24日 6月9日 6月24日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月18日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 纸浆09合约基差银星 纸浆05合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1000 500 0 -500 -1000 针叶浆现货内外价差：银星当月 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 多头持