股指期货日报：沪指探底回升，结束四连阴

期货研究报告|股指期货日报2023-03-31 沪指探底回升，结束四连阴 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期基金发行回暖，A股成交量放大，外资回归净流入，融资余额快速回升，市场活跃度提升。美国面临通胀问题和银行业危机的权衡，从当前的表态来看，美联储仍将抗通胀摆在首位，预计货币政策的转向不顺畅，短期股指中性对待。长期来看，经济增长带动股市长期上涨。关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数早盘下挫，午后拉升。截至收盘，上证指数涨0.65%报3261.25点，深证成指涨0.62%报11651.83点，创业板指涨0.50%报2383.04点；两市 成交降至9447亿元；北向资金全天净流入48.07亿元。盘面上，大多数板块上涨，家用电器、煤炭、建筑材料、社会服务板块领涨，通信、计算机、传媒、环保板块跌幅居前。港股宽幅震荡小幅收高，恒生指数涨0.58%报20309.13点，恒生科技指数涨0.56%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.43%报32859.03点，标普500指数涨0.57% 报4050.83点，纳指涨0.73%报12013.47点。 基金发行回暖。3月发行新基金141只，发行份额1304亿份，较前两个月明显增加， 发行份额超10亿份的基金个数增加，混合型基金占比显著提升。同时本月已有两只基 金发行失败，年内清盘的基金数量超70只，整个市场都呈现优胜劣汰的局面，展示�市场的良性发展。 市场比美联储乐观。美联储多位官员表示，接下来仍将继续加息来压制通胀，否则通胀反复，美联储被迫采取更多措施，可能造成更大伤害。但市场认为银行业危机将把美国推向衰退，降低继续加息的可能，美股三大股指录得两连阳。当前美国监管机构 对银行业的政策扶持将推动通胀上行，未来市场将再度面临高通胀风险，权衡通胀问题和银行业危机成了美联储的两难问题，从当前的表态来看，联储仍将抗通胀摆在首位，预计货币政策的转向不顺畅。 长期关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。政策支持的行业往往具有长期上涨动能，国资委党委召开扩大会议强调，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设， 助力实现国家战略能力最大化，利好国防军工板块；《求是》杂志发表总书记重要文章《加快建设农业强国推进农业农村现代化》，文章指🎧，保障粮食和重要农产品稳 定安全供给始终是建设农业强国的头等大事，要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农 业强国，利好农林牧渔和机械设备板块。两会政府工作报告指🎧，坚持稳字当头、稳中求进，提到产业政策有，加快建设现代化产业体系，加快传统产业和中小企业数字化转型，大力发展数字经济，支持平台经济发展，有利于数字经济发展；推动发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，加快建设新型能源体系，完善支持绿色发展的政策，推动重点领域节能降碳，同时保障基本民生和发展社会事业，提振公共事业板块。 总的来说，近期基金发行回暖，A股成交量放大，外资回归净流入，融资余额快速回升，市场活跃度提升。美国面临通胀问题和银行业危机的权衡，从当前的表态来看，美联储仍将抗通胀摆在首位，预计货币政策的转向不顺畅，短期股指中性对待。长期来看，经济增长带动股市长期上涨。关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 ■策略 中性 ■风险 若硅谷银行事件造成更大流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2304收盘涨0.97%报4052.80，成交量73120手，较前一交易日增加19402手， 持仓74979手，增加5415手。IH2304收盘涨1.15%报2670.80，成交量42803 手，较前一交易日增加11158手，持仓56233手，增加3575手。IC2304收盘涨 0.56%报6303.00，成交量39677手，较前一交易日增加4549手，持仓76985手，增加897手。IM2304收盘涨0.27%报6821.60，成交量30540手，较前一交易日增加5282手，持仓47259手，增加3098手。 2.国务院总理李强在博鳌亚洲论坛2023年年会开幕式发表主旨演讲表示，当今世界，不稳定、不确定、难预料成为常态。在不确定的世界中，中国的确定性是维护世界和平与发展的中流砥柱。中国发展的目标和前景是确定的。中国经济增长的动能和态势是强劲的。我们有信心有能力推动中国经济巨轮乘风破浪、行稳致远，为世界经济发展作�更大贡献。 3.财政部：1-2月，国有企业营业总收入122395.2亿元，同比增长5%；利润总额6505.6亿元，同比增长9.9%。2月末，国有企业资产负债率64.6%，上升0.3个百分点。 4.IMF总裁格奥尔基耶娃预测，今年中国经济增长对全球经济增长的贡献率将达到三分之一，或者超过三分之一。在最新一期《世界经济展望报告》中，IMF将对今年中国经济的增长预期由4.4%调高至5.2%。 5.欧元区3月经济景气指数99.3，预期99.8，前值修正为99.6；工业景气指数-0.2，预期0.2，前值修正为0.4。欧元区3月消费者信心指数终值-19.2，预期-19.2，初值-19.2。 6.德国3月CPI初值环比升0.8%，预期升0.7%，前值升0.8%；同比升7.8%，预期升7.5%，前值升9.3%。 7.美国去年第四季度实际GDP年化季率终值升2.6%，预期升2.7%，修正值升2.7%，初值升2.9%，三季度终值升3.2%。实际个人消费支�终值环比升1%，预期升1.4%，初值升1.4%。 8.美国2022年第四季度核心PCE物价指数终值环比升4.4%，预期升4.3%，初值升4.3%；同比升4.8%，初值升4.8%。 9.美国上周初请失业金人数为19.8万人，三周来首次上升，预期19.6万人，前值 19.1万人。至3月18日当周续请失业金人数168.9万人。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 沪深300 上证50 中证500 中证1000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 625000 520000 4 15000 3 10000 2 15000 00