传媒行业简评报告：插件接入指引模型迭代，AIGC释放内容产业生产力

首创证券 插件接入指引模型选代，AIGC释放内容产业生产力 CAPITALSECURITIES传媒」行业简评报告2023.03.28 评级：看好报告摘要 李甜露 联席首席分析师 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 【核心观点】插件接入有望加速ChatGPT能力选我，为国内大模型开 发与逆代带来指引。在此款础上，国内内客行业或加速生产效率革新， AIGC对于游戏、营销、影视制作等相关内容创意生产行业的降本增效 电话：86-10-81152690价值有望加快是现，我们从四个方向筛选AIGC场景应用端标的：1. A1GC应用研发：具备核心研发能力， 有望在垂美应用方面收获据款， 手边 分新师 SAC执iE编号:S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn 游戏公司有先天先势，相关标的有昆仑万维、荡妇猫；2、AI1GC赋能IP： 具备拟IP运营体系，AIGC技术将常助已有IP体系充实设定情节， 营销镇广告公司有先天优势，相关标的连色光标、天下秀和三人行；3、 电话：86-10-81152690AIGC生产提效：具务较强内容产出能力，AIGC技术将提升生产效率， 降低成本压缩周期，主要出现在数宇出版，游戏、影视领或，相关标市场指致走势（最近1年）的有中文在线、完美世界、光线传媒等；4、要美平台利用AIGC生态 本容：图片、视效、文本、音乐昊的垂美平台有机会获送于AIGC内容 0.4 0.2 对平台的填充，或AIGC工具类应用对UGC产能的提升，相关标的有 视觉中、值得买。港服传媒互联网方面，我们认为在年内：1） pipeline充足的游戏龙头：2）具备流董优势的头部媒体平台和社区： -0.243）内客优势量著的PUGC平台4）供给竭壁垒深厚的电商/本地生活平 0.4台等，具等估值+业绩双重修复机会，同时建设关注头部互联网公司积 极拥抢AIGC等新技术对估值的催化。 相关研究 多模态楼型上线，关注营销、影视培景【市场表现回顾】中信传媒指数全周涨跌情10.48%，在30个中信一 FAIGC点用频行业中位列第1位，跑高上证综指、证成播、创业版指。从绍分 【首创传妹互联内】行业商许报告：3行业未看，上周游戏板块表现最佳，中信三级指致涨跌幅19.22%，其 月过口放号发款，游戏行业内客供龄有望加速 GPT-4模型印择靠出，继绘关注AIGC 他文化娱乐、影视表现次之。 批会发辞【重要行业新南】《网络表滨直播与短视频术语》发布：抖音投出定 属公司77工作室及TVBC统酷基署合作框案协议：腾讯2022年全年营妆5545.52亿元，净利润1882.43亿元：影片保你平安》柔房突院5亿：2023年进口网络游戏审就信息发布，共有27款游戏过审：3 月国产网络游戏审批信息发布，共有86款游戏过审；未诊游新作《崩 坏：至弯铁道》全球PC-移动公测时间为2023年4月26日：《以闪 亮之名》正式开启公测；《原始在途》手游全平台公测；《厚尔庄图》 手游将在2023年5月26日起移交淘术游或发行运营：微软宣布将推 出3DAvatar功能。 【风险提示】宏观环境风险：监管政象风险：项目推进风险；内容侵 权风险 请务必停加阅读本推各最后等分的重要油律声明 首创证券行业简评告·证券研究报告 CAPITALSECURITIES 1本周核心观点 插件接入有望加避ChatGPT能力选代，为国内大模型开发与选代带来指引。之前，由于训练数据集的限制，hatGPT与用户的交互具有-一定局限性，括件的添加有助于其打破 时对印、疾得更产泛的能力，造更开放的生态。对于国内大模型开发厂商来说， 方面，随首和生态伏伴合作的落地，真实的用户交互、行业要美数据送代及多元化实除场景落地，将加速模型训练和技术选代：一方面，后发优势或帮助其产品理念及设计快建完善，缩小和国外标杆产品的代际差异。在此基础上，国内内容行业或加追生产效率革新，AIGC对于游戏、营销、影视制作等相关内客创房生产行业的降本增效价值有望 加快显现，我们从四个方向筛选AIGG场景应用端标的：1.AIGC应用研发：具务核心研 发能方，有望在垂关应用方两收获爆款，游戏公司有先天优势，构关标的有民仑万绍、荡 持猫：2、AIGC成能IP：具备虚报拟IP运营依系，AIGC技术将帮已有IP体率充实设定情节，营销广告公司有先天优势，相关标的蓝色光标、天下秀和三人行：3、AIGC生产 效：具备较强内容产出能力，AIGC技术将提升生产效率，降低成本压缩周期，主要出现在载宇出版、游戏、影视领域，相关标的有中文在线、完美世界、光践传媒等；4、垂类平台利用AIGC生态丰容：图片、视频、文本、音乐类的垂美平台有机会获益于AIGC 内容对平台的填充，或AIGC工具类应用对UGC产您的提升，相关标的有视觉中国、值 得买。 年报陆续技露，关注预期拐点，基本面坚实的港股传媒互联网龙头公司投资价值显现。当前，意外事件对市场造成冲击，短期或有一定反复，但我们认为恰为良好布局时机：宏现经济复苏+政策推动的主践背景下，互联网公司游戏、电商、广告、订阅等变现模式呈现出显著回碳势。但与坚实基本而相对的是，港股互联网龙头昌前估值仍然较低， 我们认为在年内：1）pipeline完足的游戏龙买：2）其冬流量优势的头部媒举平台和社区；3）内字优势量著的PUGC平台4）供给端望垒深厚的电商/本地生活平台等，具务估值+业绩双重修复机会，同时建议关注头部互联网公司积极洲抱AIGC等新技术对估佳的 催化。 2市场表现回顾 2.1板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅10.48%，在30个中信一级行业中位列第1位，跑赢上证炼指、深证成捐、创业板指。2022年初以采，中信待媒指数涨跌31.14%，跑赢上证综指、深证成指、到业板指，在30个中信一级行业中位列第3位， 图1中信一级行业指数涨跌幅（%） 月涨跌标 请务必行细阅读本报告最后部分的重要法律声明 首创证券行业简评报告·证券研究报告 年初至今洗政幅 资择来源：Mind，前创证求 2.2细分行业表现 从细分行业来看，上周游戏板块表现最佳，中信三级指数涨跌惕19.22%，其他文化 娱系、影视表现次之，年初以来，表现最佳的板决是游或，互联网广告营销、互联网影视音级表现次之。 图2上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（%)图3年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%） 60.11 19.22 $2.3 11.8011.70 27.1226.73 87.51±16.70 清祥来源：Wind，盗结证 请务必停细阅读本报告最后部分的重要油律声明 首创证券行业简评报告·证券研究报告 CAPITALSECURITIES 2.3个股表现 表1上同中信传媒板块涨跌幅前10位与后10位 前10位后10位 (%) (%) 300418.SZ 昆仑万效 48.59 603888.SH 新华网 9.10 300364,SZ 中文在线 35.88 600242.SH *ST中 -7.58 601595.SH 上海电影 34.14 300051,SZ 三五五联 6.06 300291.SZ 32.04 300392.$Z 跨信量份 5.77 300299.SZ 富表股份 31.97 600037,SH 歌华有线 4,18 002315.SZ 热点科技 31.19 601928.SH 2,31. 002599.SZ 星通股份 27.13 600576.SH 祥源文化 1.84 002558.SZ 巨人同络 26.25 600996.SH 贵广网络 1.19 300612,SZ 宝王国 25.49 C02447,SZ *ST&金 0.00 300494.SZ 盛天网缘 25.07 002447.SZ *ST晨会 0.00 证券代码证券简称周滚跌幅证券代码证券简称周求跌幅 资释来源：Wind, 证券代码 证券简称 所属中信三级行业 周平均换手率（%) 002995,SZ 天地在线 无联网广告营销 29,35 300612.SZ 室亚国际 五联网广告管销 26.27 002599,SZ 显理股份 出液 002315,SZ 焦点科技 信息披索与录合 21.02 300459.SZ 金科文化 20.18 002354.SZ *ST天 游戏 19.36 300113,SZ 顺网科技 游战 18.54 300364.SZ 中文在践 出版 17,73 300291.SZ 华永百纳 17.55 300299.SZ 富养股份 游戏 16.62 资科类源：Mind，富创注家 表2上周中信传媒板块换手率前10位 3本周消息面 3.1行业新闻 表3上周传媒行业新闻一览表 请务必行细阅读本报告最后部分的重要法律声明3 首创证券行业简评告·证券研究报告 CAPITALSECURITIES 类别新闻内客 行业监管1.3月20日，市场监管总商发市（广专流对化用语执法指内》，为市场监管部 门开服广告绝对化用语监管执法线供指引，供各地市场监管部门在二作中参考 用，2.中国演出行业协会3月21用发存了网络表演直转与位视端本诺3 图体标净，术添》该次定文了同络表演领城中直器与组规系平台、经纪机 构、主得三方面的相关概会，以理免信息交流过报中的或义和汉第，3市场量 管总局修订发市了（互联河广专管理办法》，将于2023年5月1月起超效行。 多办法》进一少明确了广等主、互联网广告经警省和发市省、互联偏息股务 线供者的量任：积规同应社会关知，对人民群众反联集中的弹出广告、开异广 吉，利用智党设咨定市广告等行为作出规范。 流媒体抖奇：1.护音推白一教名为“看桃”的APP，其口号是“上青桃，看见件的点 爱”。根据应用分绍，【青施】是年轻人兴趋知识视顺平台，是抖音官方出品 的中长视须关联版本，开发考来白北京微格规界科技有球公司。2.样告室市 科音生活务机构平台全新升线为「料音意至」，为机构的入驻与经营股供交 细统、专业的服务，助力机构更好地成长。3.根据巨量其数发布《2023料资房产生态白度书》，2022年件告房产内象的五动量超过200化次，包括点整， 计论、转发的互动纤为问比2021年都实现了稳定增长，用户对房产内客的需 求持续推动看内率生态年富完券，高活跃兴想用户保量达则1.2亿。4.3月25 日，抖各电高发市了“山货上头素·总味海内”购表活动和关数据，活动吸引 了144万消费青下参购，7天之内共有162万单海南表特产通过该平台站注全 四，5.3月23日，抖电商在及门召开知识产权保护行要交流会，为发布&2022料告电商知供产权保护报告》，全西盘点平台在知识产权保护方而的 恭行指向”常销，助力添禁商家节点爆发。“心动五"特于4月3日-5月3日开启活动，满格行业招商对间定于3月8日-5月1日。 手：1.饮手电两发布通如靠，为了识供消费者真实信任的购物体验，保降消资者的合法权益，手电商平台护出“主暂实在宝”服务，现则于2023年3月20日首次发布并实施。2.快手电商发有公告格，为级护用户和平台的合法 权益，学送良好的文易环境，平台决定针对【消相售后-有资退运资】进行专 源治建，3.3月23日，快于电有晚想生活节联合常神具同推出常神竞界电竞序源景首场直格，最终达成GMV近100万，环据升1111%，创该品牌店销历交薪高：4.快手电商室市排出“快手吨货节”，共次货节将于3月25日正 式上线，持续至3月31日。吃货节等以吃的好、完的健康、艺的更为主题，上线不同品美日， 优编：1.3月22日，香港电视广格有公司（TVB）室布，该公司之附属公司 （“TVBC"）与优略签算合作框类协议，双方将发挥各自优势，达至协同效益，共可停表的值人汽币7亿元收蓝， 漂求：1.3月24日，融流科技（深测）有限公司中请的“待落效规策中人验的替换方法和装置”专利获投权，2.3月22日，路讯发市2022年第四季度及全年财报，财报显示，额讯2022年第四季度管收1450亿元，上年同期管收1442亿元，市场预期1445亿元：第四孕度调整后