2022年业绩快报点评：下半年业绩扭亏为盈，定增助力改善资本结构

公司2022年度业绩回顾及展望

主要业绩亮点：

• 全年业绩概述：2022年，公司实现营收129.0亿元，较上年减少2.5%；调整后归母净利润为3.6亿元，同比增长177.6%，成功扭亏为盈。

• 生物资产公允价值调整：生物资产公允价值调整前导致亏损3.20亿元，但通过全球饲料原材料价格上涨带来的生物资产公允价值增加，以及农产品收获时的公允价值与销售成本的差额，最终实现正收益6.77亿元，调整后净利润为3.57亿元。

• 生猪业务表现：全年生猪出栏量增长19.4%至410.3万头，销售收入达77.1亿元，增长15.2%。考虑到2022年的套保亏损6.4亿元，养殖业务实现约8.1亿元的盈利，头均盈利约为197.9元。

• 生鲜猪肉与肉类进口：生鲜猪肉销量增长39.2%至23.1万吨，品牌盒装猪肉销量增长11.3%至5,583.3万盒。肉类进口销量减少42.7%至7.1万吨，营收减少22.2%至30.3亿元。进口业务受猪肉价格倒挂和疫情影响。

• 成本与费用控制：销售管理费用减少13.9%至6.64亿元。通过与中粮集团的定向增发，公司进一步优化资本结构，预计资产负债率将从61.2%降至57.3%。

未来展望与投资建议：

• 业绩预测：预计2023-2025年公司公允价值调整后的归母净利润分别为22.75、33.70、47.98亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.50、0.74、1.05元，对应市盈率（PE）分别为4、2、2倍。

• 市场潜力：2023年猪价预计将持续上涨，公司作为行业领先的养殖企业，具备行业领先的养殖成本优势，随着产能的逐步释放，未来业绩有望实现量价齐升。

• 评级与风险：鉴于上述因素，维持对公司“推荐”的评级。同时，提醒关注猪价反弹低于预期、猪瘟疫病传播、原材料价格波动等风险。

此总结基于提供的文字内容，详细阐述了公司在2022年的主要业绩表现、业务亮点、成本与费用控制，以及对未来几年的业绩预测和投资建议，同时强调了潜在的风险点。

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