2021年业绩快报点评：业绩持续高增长，定增扩产助力远期发展

事项： 2022年3月10日，公司发布2021年度业绩快报： 公司2021年实现营业收入158.12亿元，同比增长46.84%；实现归母净利润9.54亿元，同比增长181.77%；实现扣非后归母净利润7.93亿元，同比增长282.85%。 评论： 业绩保持高增长，大客户加持下公司经营节奏持续向好。行业持续高增长，公司国际和国内客户的市场需求保持旺盛态势，同时公司前期的技术和产能布局进入收获期。公司2021Q4实现营业收入46.09亿元，同比+37.6%，环比+12.0%；实现归母净利润2.50亿元，同比+226.9%，环比-17.1%。公司继续加快技术创新步伐，全力开展募投项目建设工作，展望未来，公司一方面绑定优质客户，一方面在新业务领域拓展顺利，未来业绩有望保持高增长。 AMD、MTK等发展迅猛，优质客户持续扩容带来经营规模快速增长。公司与AMD形成“合资+合作”的模式，2020年约51%的收入来自于AMD。随着台积电持续加大先进制程扩产力度，AMD所面临的产能紧缺问题有望缓解，从而导致公司的封测需求提升。公司第二大客户MTK受益于中低端5G手机渗透率提升，市场份额快速增加。此外，公司继续在HPC、5G、存储器、显示驱动领域积极布局，与卓胜微、长鑫存储、长江存储等优质客户加强合作，未来优质客户扩容有望带动公司经营节奏持续向上。 公司非公开发行募集资金用于产能扩张，为长远发展提供产能支撑。2022年1月24日，公司非公开发行A股股票申请获得审核通过，公司本次拟投入44.7亿元用于存储器芯片、HPC、5G通信等领域的封装产能扩张，预计项目达产后新增年销售收入37.6亿元，将进一步提升公司中高端集成电路封测技术的生产能力。公司技术积累丰富、客户资源优质，募投项目为公司业务发展提供充足的产能支持，也为公司远期发展提供有力的支撑。 盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司重点大客户AMD及MTK市场份额有望显著提升，带动对于公司封测需求的显著增长，及公司稳步扩产带来的规模的扩张。根据公司业绩快报，同时考虑到行业景气度，我们将公司2021-2023年归母净利润预测由9.58/12.42/15.12亿元下调至9.54/11.62/14.45亿元，对应EPS为0.72/0.87/1.09元，维持“强推”评级。 风险提示：核心客户需求不及预期导致公司业绩下滑；中美贸易摩擦引发不确定性；海外疫情引发不确定。 主要财务指标