医药行业点评报告：大型医用设备配置目录调整，提升渗透率

大型医用设备配置目录调整，提升渗透率 --医药行业点评报告 分析师：�雯 摘要： 2023年3月24日 执业证书编号：S1380516110001联系电话：010-88300898 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 医药生物与上证综指走势图 近日，卫健委财务司发布了《关于发布大型医用设备配置许可管理目录（2023年）的通知。 管理品目减少，部分大型医用设备调出目录。与2018年版目录 相比，管理品目由10个调整为6个，其中，甲类由4个调减为2 个，乙类由6个调减为4个。1）正电子发射型磁共振成像系统 （PET/MR）由甲类调整为乙类。2）64排及以上X线计算机断层扫描仪、1.5T及以上磁共振成像系统调出管理品目。3）重离子放射治疗系统和质子放射治疗系统合并为重离子质子放射治疗系统。将甲类螺旋断层放射治疗系统（英文简称Tomo）HD和HDA两个型号、Edge和VersaHD等型号直线加速器和乙类直线加速器、伽玛射线立体定向放射治疗系统合并为常规放射治疗类设备。4）磁共振引导放射治疗系统纳入甲类高端放射治疗类设备。 投资建议：此次大型医用设备配置许可管理目录调整超市场预 行业研究 证券研究报告 行业重大事件点评报告 数据来源：wind，国开证券研究与发展部 行业评级中性 相关报告 4季度基金医药持仓比环比小幅提升——医药行业重大事件点评报告 期，下一步，卫健委还将编制新一轮目录内大型医用设备具体配置规划，存在进一步超预期可能。我们认为有望加速以CT、MR为代表的大型医学影像类设备的渗透，优秀国产设备有望在新一轮行业扩容中受益。建议关注以联影医疗为代表的影像设备商，以及以奕瑞科技为代表的X线探测器龙头。 风险提示：政策执行不达预期风险；集采风险；竞争激烈超预期风险；营销及研发进展不及预期风险；业绩不达预期风险；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险；中美关系全面恶化风险；疫情和地缘冲突不确定性风险等。 近日，卫健委财务司发布了《关于发布大型医用设备配置许可管理目录（2023年）的通知，相比2018年目录，调整较大，体现了监管简政放权，积极落实“放管服”改革要求，对技术成熟、性能稳定、应用规范的设备，积极推动由甲类改为乙类或由乙类调出目录，推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局，促进卫生健康事业高质量发展。 管理品目减少，部分大型医用设备调出目录。与2018年版目录相比，管理品目由 10个调整为6个，其中，甲类由4个调减为2个，乙类由6个调减为4个。1）正电子发射型磁共振成像系统（PET/MR）由甲类调整为乙类。2）64排及以上X线计算机断层扫描仪、1.5T及以上磁共振成像系统调出管理品目。3）重离子放射治疗系统和质子放射治疗系统合并为重离子质子放射治疗系统。将甲类螺旋断层放射治疗系统（英文简称Tomo）HD和HDA两个型号、Edge和VersaHD等型号直线加速器和乙类直线加速器、伽玛射线立体定向放射治疗系统合并为常规放射治疗类设备。4）磁共振引导放射治疗系统纳入甲类高端放射治疗类设备。 价格限额调整，有望提振配置需求。目前甲类管理目录仍由国家卫健委负责配置管理，主要包括重离子质子放射治疗系统、高端放射治疗类设备以及首次配置的单台（套）价格在5000万元人民币及以上的大型医疗器械，共3类。其中此次将甲 类大型医用设备兜底条款设置的单台（套）价格限额由3000万元调增为5000万元人民币。乙类管理目录主要由省级卫健委负责配置管理，主要包括PET/MR,PET/CT,腹腔内窥镜手术系统,常规放射治疗类设备以及首次配置的单台（套）价格在3000—5000万元人民币的大型医疗器械，共5类。其中此次乙类大型医用设 备兜底条款设置的单台（套）价格限额由1000—3000万元调增为3000—5000万元人民币。同时配置管理由甲类调整为乙类，也利于终端需求提振。 投资建议：此次大型医用设备配置许可管理目录调整超市场预期，下一步，卫健委还将编制新一轮目录内大型医用设备具体配置规划，存在进一步超预期可能。我们认为有望加速以CT、MR为代表的大型医学影像类设备的渗透，优秀国产设备有望在新一轮行业扩容中受益。建议关注以联影医疗为代表的影像设备商，以及以奕瑞科技为代表的X线探测器龙头。 证券简称 EPS PE EPS PE 收盘价 (2023E) (2023E) (2024E) (2024E) 20230324 联影医疗 2.72 58.25 3.43 46.16 158.15 奕瑞科技 11.42 31.52 14.82 24.30 360.12 表1：相关重点个股估值情况（EPS单位：元/股；PE单位：倍；收盘价单位：元） 数据来源：wind、国开证券研究与发展部 注：上述公司盈利预测来源于wind一致预期。 风险提示：政策执行不达预期风险；集采风险；竞争激烈超预期风险；营销及研 发进展不及预期风险；业绩不达预期风险；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险；中美关系全面恶化风险；疫情和地缘冲突不确定性风险等。 分析师简介承诺 王雯，CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士研究生，曾任渤海证券医药行业分析师，8年行业研究经验。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师，保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道，分析逻辑基于作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，研究结论不受任何第三方的授意或影响，特此承诺。 国开证券投资评级标准 行业投资评级 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上； 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。 短期股票投资评级 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上； 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上。 长期股票投资评级 A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上；B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。 免责声明 国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，具有证券投资咨询业务资格。 本报告仅供国开证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任。客户（投资者）必须自主决策并自行承担投资风险。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国开证券”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国开证券研究与发展部 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层