LPG周报：原油价格大幅走弱，LPG快速下行

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 投资咨询资格号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 主要观点 本周行情回顾 本周LPG整体处于连续跳空下行趋势，全周处于LPG主跌浪当中，周尾跌幅有所减弱，但仍没有出现止跌的迹象。技术上看，LPG期货受五日线压制下行，PG05最低跌至4296元/吨。最终PG05收于4383元/吨，全周下跌431点，跌幅8.95%。同期原油价格持续下行，仅在周四出现短暂的止跌，其余时间均为大幅快速走跌。最终WTI收于66.34美元/桶，跌10.27美元，跌幅13.41%；布伦特原油收于72.47美元/桶，跌10.31美元，跌幅12.45%。 逻辑与观点 LPG本周继续大幅下行，目前市场的主要交易逻辑有两点，一是国际原油价格主导了近期能源系行情，油价大幅下跌带动LPG下行；二是LPG处于旺季转淡季的过程当中，现货市场需求疲软加剧了LPG的下跌。未来一段时间成本仍将成为影响LPG行情的主要因素，目前原油市场主要交易欧美经济衰退，而中国的实际需求还没有释放出来。原油持续处于下行趋势，未来止跌需要静待两方面因素，一方面产油国需继续减产以稳定油价，另一方面是中国需求量何时能够释放出来，目前原油仍有下跌空间，CP价格同样一路下行，进口成本减弱。从LPG自身需求来看，季节性淡季即将来临，但期现价差反映已经较为充分，化工终端需求仍然较弱，产业利润收缩，LPG化工端需求不及预期。整体来看，LPG需求不及预期，成本端持续走弱，短期内难以止跌。 风险提示 原油价格大幅波动，LPG需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：主要相关期货品种走势 原油价格持续下行，仅在周四出现短暂的止跌，其余时间均为大幅快速走跌。最终WTI收于66.34美元/桶，跌10.27美元，跌幅13.41%；布伦特原油收于72.47美元/桶，跌10.31美元，跌幅12.45%。。 欧洲天然气TTF指数大幅下跌，收于43.12欧元/兆瓦时。 进口成本：CP远月及当月价格 库存：EIA原油成品油库存 EIA原油库存EIA成品油库存 2,200,000.00 2,100,000.00 2,000,000.00 30,000.00 28,000.00 26,000.00 1,900,000.00 1,800,000.00 1,700,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 1,600,000.00 1,500,000.00 18,000.00 16,000.00 1,400,000.00 1,300,000.00 1,200,000.00 13579111315171921232527293133353739414345474951 14,000.00 12,000.00 10,000.00 13579111315171921232527293133353739414345474951 201820192020202120222023201820192020202120222023 美国至3月3日当周原油库存下降169.4万桶，国内原油产量减少10万桶至1220.0万桶/日，出口减少226.7万桶/日至336.2万桶/日；战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。EIA汽油库存-113.4万桶。 供给：国内LPG产量以及国内LPG进口量 国内液化气商品量总量为55.71万吨左右，较上周减少0.65万吨或1.15%，日均商品量为7.96万吨左右。 本周国际船期实际到港量40.2万吨，略少于预期，以华东地区为主。 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 出厂价:液化气(民用气):上海高桥 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2,000.00 下游：LPG下游主要品种现货价格 现货价:顺酐 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2,000.00 开工率：LPG下游化工端开工率 烯烃深加工开工率 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 2022/1/9 2022/2/9 2022/3/9 2022/4/9 2022/5/9 2022/6/9 2022/7/9 2022/8/9 2022/9/9 2022/10/9 2022/11/9 2022/12/9 2023/1/9 2023/2/9 2022/3/27 2022/4/27 2022/5/27 2022/6/27 2022/7/27 2022/8/27 2022/9/27 2022/10/27 2022/11/27 2022/12/27 40.00% 2022/1/9 2022/2/9 2022/3/9 2022/4/9 2022/5/9 2022/6/9 2022/7/9 2022/8/9 2022/9/9 2022/10/9 2022/11/9 2022/12/9 2023/1/9 2023/2/9 PDH开工率 64.00% 62.00% 60.00% 58.00% 56.00% 54.00% 52.00% 50.00% MTBE开工率 库存：LPG港口库存 万吨 250.00 港口库存 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2022/3/272022/4/272022/5/272022/6/272022/7/272022/8/272022/9/272022/10/22022/11/22022/12/22023/1/27 777 中国液化气港口样本库存量：171.33万吨，较上期增加0.66万吨或0.39% 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-3-20 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 投资咨询证书号：Z0018001电话：0531-81678601 Email：haimingGeoff@163.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号： 期货交易咨询： 证监许可[2012]112