Q4毛利率环比大幅改善，家储产品实现量产出货

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公司发布的2022年度报告显示，全年实现营业收入10.42亿元，较上一年下滑21%；归母净利润为1.71亿元，同比下降19%；扣非归母净利润为1.55亿元，同比下滑21%。第四季度，公司实现营业收入2.37亿元，同比下滑36%；归母净利润0.38亿元，同比下滑25%；扣非归母净利润0.35亿元，同比下滑30%。

公司每股收益为1.53元/股，较去年减少19%。公司计划向全体股东每股派发现金红利3元（含税）。2023年第一季度，公司积极进入储能和逆变器市场，以创造第二增长曲线。尽管受到海外持续通胀压力和零售端库存去化的挑战，以及新需求的疲软，公司的小型家电、电动工具、汽车电子和大型家电电控产品分别实现了5.08亿元、2.50亿元、1.21亿元和0.97亿元的收入，分别同比下滑20%、38%、10%、28%。汽车电子电控产品在这一时期实现了增长。

在万物互联的趋势下，智能控制器的需求长期保持增长态势。此外，公司已通过相关产品的认证并开始批量生产3KW家庭储能及锂电池多功能电源箱产品。微型逆变器产品也正在进行产品认证，预计今年将实现量产。

第四季度，公司的毛利率显著提高至27.69%，环比上一季度提升2.75个百分点。销售净利率达到16.37%，同比增长0.42个百分点。然而，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用率分别上升了0.61、0.43、1.35和4.71个百分点。公司受益于0.42亿元的汇兑收益，这增厚了公司的业绩。

基于以上分析，预计2023-2025年的营业收入将分别增长58%、20%和20%，对应的归母净利润增长率分别为54%、20%和20%。每股收益预计分别为2.36元、2.84元和3.40元，相应的市盈率为19、16和13倍。

风险因素包括宏观经济波动、原材料价格波动、新产品的开发进度低于预期以及国际汇率变动。