德邦宏观境内政策追踪日报

证券研究报告|宏观点评 日度报告 2023年03月30日 宏观点评 德邦宏观境内政策追踪日报 ——2023年3月29日 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 联系人 张佳炜 资格编号：S0120121090005 邮箱：zhangjw3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《大宗价格对中下游利润的传导机制》，2022.7.8 2.《对华关税：中美故事不同，取消影响有限》，2022.7.6 投资要点： 境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月29日以利率招标方式开展了 2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日670亿元逆回购到期，因此 单日净投放1330亿元。（中国人民银行） 光伏产业：2023年1-2月，我国光伏产业运行良好，各环节产量又创新高，智能光伏应用持续升级。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国多晶硅、组件产量同比增长均超过60%，晶硅电池产品出口同比增长超过156%。（工信部） 电子信息制造业：今年前2月我国规模以上电子信息制造业增加值同比下降2.6%，实现营业收入1.99万亿元，下降6.5%；营业成本1.78万亿元，下降5%；利润总额170.6亿元，下降77.1%；固定资产投资增长17.3%，比同期工业、高技术制造业投资增速分别高7.3和1.1个百分点。（工信部） 3《. 从联储通胀框架看加息能否有转机 药品集采：第八批国家组织药品集中采购产生拟中选结果。此次集采有39种药品 ——供应链&通胀特辑#3》，2022.7.5 采购成功，拟中选药品平均降价56%，按约定采购量测算，预计每年可节省167 4《. 疫情好转带动实体经济流动性持续 亿元。（央视新闻） 回升——量化经济指数周报-20220703》，2022.7.3 5.《输入型通胀会构成下半年的风险吗》，2022.7.1 央企专业化整合：国务院国资委举行中央企业集中签约仪式，11组专业化整合项目集中签约。签约项目既涉及清洁发电、矿产资源等重要关键领域，也涉及生态环保、医疗康养等与民生紧密联系产业，既有央企间的资源整合，也有央地间的协同发展，具有很强的代表性和示范性。（新华社） 区块链：工信部就《区块链和分布式记账技术标准体系建设指南（2023版）》（征求意见稿）公开征求意见。其中提出，到2023年，明确区块链和分布式记账技术标准体系顶层设计，研究标准体系建设和标准研制的总体规则，明确标准间的关系，重点开展基础共性标准研制，基本满足我国区块链和分布式记账技术标准化需求。（工信部） 金融监管预算：银保监会发布2023年度国家金融监督管理总局（银保监会）部门预算，系首次以国家金融监督管理总局名义发布的公文。《预算》指出，国家金融监督管理总局2023年收支总预算为1063081.87万元。（银保监会） 消费金融：中国银保监会非银部发文《引领消费金融公司规范有序发展》称，银保监会将坚守风险为本监管底线，强化消费金融公司内控与合规监管，坚持“监管为民”理念，提升消费金融公司金融服务水平，引导行业“坚持以推动高质量发展为主题”，深耕中低收入人群市场，加快自身改革转型，在定价合理、产品适度、服务优化方面持续发力，努力实现规范、理性、可持续发展，将自身打造成为“小而美”的专营化、专业化消费信贷机构，加大消费金融对扩内需、促消费的支持力度，助力增强国内大循环内生动力。（银保监会） 反洗钱：央行召开2023年反洗钱工作电视会议，对2023年反洗钱重点工作进行了全面部署。会议指出，加快构建反洗钱工作新格局，着力推动反洗钱工作高质量 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 发展。切实推动反洗钱监管向“风险为本”转型，进一步提升反洗钱监管成效；积极准备金融行动特别工作组（FATF）第五轮互评估，深度参与国际反洗钱治理；持续提升反洗钱监测分析能力，进一步完善反洗钱数据使用和管理。（中国人民银行） 自由贸易：国务院总理李强在海南调研。他强调，要认真贯彻习近平总书记重要指示批示精神，增强责任感、紧迫感，加快建设具有世界影响力的中国特色自由贸易港。李强指出，只有管得住才能放得开，要推进软硬件建设，深入开展压力测试，大力提升智慧高效协同监管能力，为2025年底全岛封关运作打下坚实基础。（央视新闻） 风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 1.每日境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月29日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日670亿元逆回购到期， 因此单日净投放1330亿元。（中国人民银行） 光伏产业：2023年1-2月，我国光伏产业运行良好，各环节产量又创新高，智能光伏应用持续升级。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国多晶硅、组件产量同比增长均超过60%，晶硅电池产品出口同比增长超过156%。 （工信部） 电子信息制造业：今年前2月我国规模以上电子信息制造业增加值同比下降2.6%，实现营业收入1.99万亿元，下降6.5%；营业成本1.78万亿元，下降5%；利润总额170.6亿元，下降77.1%；固定资产投资增长17.3%，比同期工业、高技术制造业投资增速分别高7.3和1.1个百分点。（工信部） 药品集采：第八批国家组织药品集中采购产生拟中选结果。此次集采有39种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%，按约定采购量测算，预计每年可节省167亿元。（央视新闻） 央企专业化整合：国务院国资委举行中央企业集中签约仪式，11组专业化整合项目集中签约。签约项目既涉及清洁发电、矿产资源等重要关键领域，也涉及生态环保、医疗康养等与民生紧密联系产业，既有央企间的资源整合，也有央地间的协同发展，具有很强的代表性和示范性。（新华社） 区块链：工信部就《区块链和分布式记账技术标准体系建设指南（2023版）》 （征求意见稿）公开征求意见。其中提出，到2023年，明确区块链和分布式记账技术标准体系顶层设计，研究标准体系建设和标准研制的总体规则，明确标准间的关系，重点开展基础共性标准研制，基本满足我国区块链和分布式记账技术标准化需求。（工信部） 金融监管预算：银保监会发布2023年度国家金融监督管理总局（银保监会）部门预算，系首次以国家金融监督管理总局名义发布的公文。《预算》指出，国家金融监督管理总局2023年收支总预算为1063081.87万元。（银保监会） 消费金融：中国银保监会非银部发文《引领消费金融公司规范有序发展》称，银保监会将坚守风险为本监管底线，强化消费金融公司内控与合规监管，坚持“监管为民”理念，提升消费金融公司金融服务水平，引导行业“坚持以推动高质量发展为主题”，深耕中低收入人群市场，加快自身改革转型，在定价合理、产品适度、服务优化方面持续发力，努力实现规范、理性、可持续发展，将自身打造成为“小而美”的专营化、专业化消费信贷机构，加大消费金融对扩内需、促消费的支持力度，助力增强国内大循环内生动力。（银保监会） 反洗钱：央行召开2023年反洗钱工作电视会议，对2023年反洗钱重点工作进行了全面部署。会议指出，加快构建反洗钱工作新格局，着力推动反洗钱工作高质量发展。切实推动反洗钱监管向“风险为本”转型，进一步提升反洗钱监管成效；积极准备金融行动特别工作组（FATF）第五轮互评估，深度参与国际反洗钱 治理；持续提升反洗钱监测分析能力，进一步完善反洗钱数据使用和管理。（中国人民银行） 自由贸易：国务院总理李强在海南调研。他强调，要认真贯彻习近平总书记重要指示批示精神，增强责任感、紧迫感，加快建设具有世界影响力的中国特色自由贸易港。李强指出，只有管得住才能放得开，要推进软硬件建设，深入开展压力测试，大力提升智慧高效协同监管能力，为2025年底全岛封关运作打下坚实基础。（央视新闻） 2.风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧。 信息披露 分析师与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在JournalofInternationalMoneyandFinance、《世界经济》、《金融研究》、 《中国金融》等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019和2020新财富固定收益研究第一名，2020IIChina宏观第一名。社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员，中国财富管理50人论坛（CWM50）特邀青年研究员，人民大学重阳金融研究院客座研究员，中央财经等多所大学校外研究生导师。 潘京，德邦证券宏观分析师。武汉大学金融学，诺欧商学院投资专业硕士，4年宏观策略研究经验。2021年加入德邦证券研究所。擅长从宏观视角出发研究产业（5G、半导体、新基建、新零售等）代际变迁，探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置，结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格。 张佳炜，伦敦政治经济学院金融经济学硕士（distinction），4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验。曾任平安信托海外投资部 QDII投资经理、投决团队成员，共同管理15亿元全球大类资产配置基金，擅长海外经济、货币政策研究与全球资产配置。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 类别 评级 说明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 跌幅； 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业投资评级 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文