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公司业绩与业务增长概述
- 年度业绩：2022年，公司实现总收入6.07亿元，同比增长62.27%，归母净利润1.94亿元，同比增长74.78%，扣非归母净利润1.70亿元，同比增长64.95%。
- 季度表现：第四季度，公司收入1.87亿元，同比增长22.8%，归母净利润0.49亿元，同比增长5.1%，扣非归母净利润0.37亿元，同比下降7.41%。
各业务板块增长情况
- 临床前药学研究：收入2.18亿元，同比增长36.98%。
- 研发技术成果转化：收入2.21亿元，同比增长108.69%，收入占比提升至约36.36%，较2021年提高8.08个百分点。
- 临床服务：收入0.80亿元，同比增长47.74%。
- 权益分成：收入0.58亿元，同比增长79.65%。
- CDMO：收入0.21亿元，同比增长121.27%。
毛利率与费用率
- 整体毛利率：维持在67.37%，较上一年提升0.11个百分点。
- 费用率：财务费用率为-6.88%，研发费用率为27.34%，销售费用率为1.29%，管理费用率为44.04%，相较于上一年分别变化-0.5%，+9.57%，-7.12%，+5.66%。
在手订单与项目储备
- 在手订单：2022年末，公司在手订单约为13.34亿元，同比增长49.42%。
- 项目储备：截至2022年底，公司自主研发项目数量维持在250余项，订单充足，为未来业绩增长奠定基础。
投资建议与风险提示
- 盈利预测：预计公司2023-2025年的营业收入分别为8.86亿元、12.44亿元、16.79亿元，归母净利润分别为2.80亿元、3.86亿元、5.21亿元。
- 估值：对应PE分别为25.25倍、18.29倍、13.56倍。
- 评级：维持“增持”评级。
- 风险提示：包括新签订单不及预期、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险等。
