核心净利润保持正增长，经营性不动产韧性强

华润置地（1109.HK）2022年的年报显示，公司核心净利润实现了正增长，尽管受到资本化率预测的保守影响，投资物业评估增值同比减少了10.5%，但扣除这部分因素后的核心净利润仍实现了1.5%的增长。这反映出公司在逆境中展现出的韧性。

销售方面，华润置地2022年的签约销售额为3013亿元，同比下降4.6%，签约面积1430万平方米，同比下降18.8%，但签约均价达到了2.11万元/平方米，同比增长17.5%。新增项目主要集中在一二线城市，尤其是在合肥、佛山、南京、东莞、厦门、三亚等地获取了6个商业综合体项目。

在经营性不动产领域，华润置地表现出了较强的韧性和多元化发展。旗下购物中心租金收入虽微降1.3%，但在去除减租影响后实现了13.0%的同比增长，零售额增长6.2%，平均出租率达到96.2%，月均坪效稳定在2232元/平方米。此外，写字楼和酒店业务也表现出色，特别是写字楼业务，在去除租金减免后营收同比增长10.1%，出租率保持在较高水平。万象生活的物业管理面积也实现了87.3%的增长。

盈利预测与投资建议方面，考虑到公司的商业项目快速拓展和运营能力的优势，以及住宅开发的稳健增长，分析师维持了“买入”的评级，预计未来三年的净利润复合增长率将达到7.8%。

然而，报告也提到了一些风险提示，包括商业拓展不及预期、地产销售回款不足、以及项目结算的不确定性。

总体来看，华润置地在2022年面对挑战的情况下，通过优化资产结构、加强业务多元化，以及保持稳健的财务状况，展现了良好的经营能力和成长潜力。

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