有色周汇报：风险事件导致避险情绪发酵进一步推高贵金属价格

NSC 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年03月19日 行业研究报告有色金属行业 有色周汇报（2023.3.13－）2023.3.19) 风险事件导致避险情绪发酵进一步推高贵金属价格 近6个月行业拍数相对保300走内容提要行业评级：推荐 工业金属：1.ME钜价本用8621美元/吨，一周下跌1.5%，国内铜现货价 67320元/吨，周下跌2，4%。铜现货加工费77.9关元/吨，周上涨2.8%。 LME钢库存7.47万吨，较上周累库4.2%，上期所阴极铜库存18.23万吨， 本周去库15.2。本周铜价小幅回落，季节性去库仍存，我们预计下游的实际铜需求将随着中国经济复苏进一步释放海外宏观方面美国银行业风险事件导致全球避险情绪升温，铜价小幅承压。目前海外供应端钢用生产恢复止常，TC加工费小幅回落：我们预计3月关联储的加息最多 在25bp。在2023年以需求恢复为主旋伴下，国内空调、冰箱等白色家电 需求有望在消费刺激下遥步复苏：我们建议继续重点关注铜矿企业紫金扩业、以及销高端加工企业海完股份、楚江新材等。本周上海有色铝价 18150元/吨，周下跌0.4%，成本端持平。本周铝价小幅下跌，国内云南 地区电解铝产能逐步恢复，其余地区暂未见进一步的限电限产，市场转 5许吟情向关注需求的回升情况，目前下游基建地产汽车领域需求在国内经济复 投资咨议证书号 苏大背景下逐步回暖，本周S国内电解铝社会库存121.1万吨，本周库 50620521100004 电02558519172存开始转向夫库节奏，预计随若国内传统消费“金三银四”需求旺季的 yqmuenjzq.coa.cn到来，对铝的需求无需担忧，我们建议维续关注成本较低的绿电铝以及有自备阳极产能的企业云铝股份、神火股份、天山铝业，同时可关注符 姚成章合绿色可持续碳达峰要求的鑫铂股份等。 电话025-58519173能源金属：本周锂精矿价格4390美元/吨，电泄级碳酸锂31万元/吨，工 业级碳酸锂价格27.5万元/吨，氢氧化锂价格37.4万元/吨。本周锂精矿 和锂盐价格延续回落，无铝不锈钢电子盘碳酸锂价格持续回落至25-30 万元2密3年国内和海外碳酸锂产量继续增加，虽然短期 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD-1- 内内对江西云母锂资源乱象出手政治，但预计碳酸锂价格将在供给端大幅释放下延续低位。终端新能源车目前价格战进入白热化，特斯拉、蔚小理等均谋求以量补价，对上中游压价明显，需求方而新能源车销量1-2月同比增速不及市场普追预期。从中长期来看我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源、融捷 股份等。 稀土及小金展：本周氧化错铵价落55.6万元/吨，钕铁硼价格250元/千 克，本周价格均下跃明显：近期轻稀士价格延续回落，短期内因国家上指标暂未公作，生产商受原矿价格较高影单开工率一般。3月北方 土挂牌价中氧化饺下调400元/吨，金属错饮下调500元/吨，市场对稀 土价格进一步走弱预期导教错钕价格延续低位，近期特斯拉宣布在下一代电机中采用无格土电机，此消息一出，稀土资源和磁材加工相关个股 换，特斯拉此举更多是为价格战准备，同时因稀土原料价格高位和处于资源自供率考患。如果电动车领域电机采用无稀土的铁氧体等电机劳会影前一部分高效性能，目前比业通等其余车商并未跟进这一战略。我们建议维续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等，同时逢低关注中幕土龙头中国烯土， 贵金属：本周黄金价432.42元/克，周上涨3.5%。银价5021元/千克，周 上涨4.6%，近期黄金价格不断走高，关国SVB硅谷银行、增信等风险事 件频出，谢面显现出美联储连续加息对市场的恶性影响，险情绪发酵下，黄金价格不断被推高，出于避险和交易衰退的预期，我们建议继续连低关注银泰黄金、赤峰黄金、潮南黄金等。 投资建议小结：建议蓬低关注露金矿业、海亮股份、南山铝业、中国稀 十、盛和资源、金力永愿、银泰黄金、赤峰黄金等 》风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风 险等。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-2- 、行业数据及图表 图表1.各金晨本周数据 钢 产品本周 77.9美元/吨 +2.8% +0.1% 8.4% LIE库存 7.47万吨 +4,2% +16,5% 16% 上期所率存 18.23万吨 15.2% 27.86 +163% LIE铜价（现货结8621美元/吨沪铜价67320元/吨Ic工费 一周涨跌本月年初至今 1.5%2.5%+2.8% 2.4%1,B%+1,7% 铝沪铝价 氧化铝价 18150元/吨 2921元/吨 0.4 1%2.8% %E0+0.0% 预焙阳极价 6505元/吨 0.4% 14.3% LIE库存 55.23万吨+0,7%~0,5% +22.7% SI：电解铝库存 工业级跌酸锂 27.5万元/吨 8.3% 19.1% 42.7% 电池级碳酸锂 31万元/吨 10.1% 18,46 39.7% 氢氧化锂 37.4万元/吨 6,5% 8.2% %9'62 干姓氧化谱铁 55.6万元/吨 18,36 21.7% 小金屋 钻价 250元/千克90.47万元/吨 3.8%2.2% 9.1% %,0+ 9.1%5.0% 锂锂精矿 () 121.1万吨 5390美元/吨 4.4%4.5% 3.5%9,5% +145% 27.1% 银价 贵金属金价银价 时间型理：能至2023,3.19 18.34/万元/吨1.2410.7% 432.42元/克43,5%4.B%45.3% 5021元/千克+4,6%+2.8%6,1% 数据来源：同花顺ifind百川盈孚，南京证券研究所整理 图表2.1ME铜价及长江有色铜均价 BREEHUR 数据来源：同花顺ifd，南京证券研究新 图表3.LME铜库存及上期所明极铜库存 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所图表4.电辉铝价及库存 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表5.电解铝成本端价格以及行业盈利测算 散据来源：同花顺ifind，南京证券研究所测算 图表6.锂及锂盐价格 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表7.稀土价格、产量 数据来源：同花顺ifind，百川盈孚，南京证券研究所图表8.小金属价格 BEEEHRER 散据来源：同花顺ifind，南京证券研究所图表9.费金属价格 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所图表10.美债10年期实际收益率 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 行业及公司新闻 1、紫企业：公司于2022年4月20日披露《关于与XanaduNines签署股权认购协 议的公告》，公司拟分阶段认购XanaduMinesLtd（仙乐都矿业公司）股权，以及仙 只都矿业下属KhuitenMetalsPte.Ltd.<拥有蒙古哈马戈案铜金矿项目76.5%的权 益）股权，2、华友钻业：公司全资子公司华骐新加坡与淡水河谷印尼已于近日完成了KNI公司相关交割文件的签署及股权变史备案手续等工作。此次交易完成后，华琪新加坡持有KNI80%的股份，淡水河容印尼持有KNI20%的股份。 3，五矿资源：公司就Velille区对物流运输造成阻碍的路障已被养除表示欢迎。LasBambas第矿精矿运输于3月11日（秘鲁时闻）主新运作，矿山营运正在支复满负荷生产，公司继续与南部通道走能沿线的社区累密合作，以达成长久的协议， 4、天山铝业：公司将向特定对象发行A股股票募集资金投资项目“新疆天展新材超高纯铝一期及研发中心项日”的剩余募集资金人民币4.38亿元变更使用用途，变更后的募集资金将用于新项印电池铝箔项目”，该新增项目计划总投资 额为29.24亿元。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-6- 5、《江西省人民政府关于印发江西省碳达峰实施方案的逐知》发布，其中涉铜内容如下：推动有色金属行业碳达峰。如快铜，钨，稀土等产业生产工艺流程改造，推进有色金属行业集中集聚集约发展和生产智能化、自动化、低碳化，建设以鹰潭为核心的世界级铜产业集群和以鳞州为核心的世界级特色钙、稀土产业菜群。加快再生有色金属产业发展，提高再生制、再生铝、再生移贵金属产量。到2025年，钢铁、废 铜、废铝、废铅、废锌、废纸、麦塑料、废橡胶、废玻璃9种主要再生资源循环利用 量达到0.4亿吨，到2030年达到0.8亿吨，6、北方铜业：侯马北销年处理80万吨铜精矿技改项日系控股股东中条山集团的在建项目，该项目建设目前按计划积极推进，预计今年10月投产， 7、世界金属统计局（WBMS）公有的最新数据报告显示：2023年1月：全球原铝产量 为577，84万吨，消费量为57.45万吨，供应过料20.39万吨。 8、正海邀材：为加强交流与合作，实现资源其享、优势互补及校企间的共同发展， 公司与北科大就建立科学研究、技术开发、人才培养等方面的合作进行充分友好协商，拟签署共建协议，联合建立“正海材一北京科技大学前沿材料联合研究中心”，联 合研究中心的相关研发经费总额为人民币5，000万元，由公司全额负担。9、赣锋锂业：公司本年度实现营业收入4,182,250.89万元，同比增长274.68%；实现营业利润2,273，725.42万元，同比增长297.58%；实现利润总额2,275,340.26万 元，同比增长294.10%：实现归属于上市公司股东的净利润2，047，823.66万元，同比 增长291.67%：实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 1,992,780.32万元，同比增长585.49%；实现基本每股收益10.17元，同比增长 281.30% 10、距键股份：报告期内，公司实现营业总收入29.92亿元，同比增加225.05%；营 业利润26.95亿元，同比增加2，393.22%：利润总额26.87亿元，同比增加2，386.53%： 归届于上市公司股东的净利润24.40亿元，同比增加3，472.94%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润24.41亿元，同比增加3，754.03%：公司基本每股收益9.3968元，同比增加3,472.93%：加权平均净资产收益率130.74%，同比增加119.43个百分点， 三、投资建议 上业金演：本同价小幅回落，季节性去库仍存，我们预计下游的实际铜需求将 随着中国经济复苏进一步释放。海外宏观方面美国银行业风险事件导致全球避险情绪升温，铜价小嘴承压。日前海外供就瑞饲矿生产恢复正常，TC加工费小幅回落。我 们预计3月美联储的加息最多在25bp。在2023年以需求恢复为主旋律下，国内空调、 承箱等白色家电需求有望在销费别激下速步复苏。我们理议继续重点关注铜扩企业繁金矿业、以及铜高端加工企业海亮股份、楚江新材等。本同铝价小幅下跌，国内云南地区电解铝产能逐步恢复，其余地区暂未见进一步的限电限产，市场转向关注需求的 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-7- 回升情况，目前下游基建地产汽车领域需求在国内经济复苏大背景下递步回暖，本周 SMM国内电解铝社会库存121.1方吨，本周库存开始转间去库节类，预计随看国内传 统消费“金三银四”需求旺季的