贵金属日报：瑞信暴雷，避险情绪推高贵金属价格

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年3月16日 瑞信暴雷，避险情绪推高贵金属价格 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock .com.cn 近期逻辑 近一个多月靓丽的美国经济数据表明通胀或有持续的风险，使得美联储和市场重新评估未来的加息和美国经济走向。近日美国就业市场显露降温迹象，叠加硅谷银行破产引发市场对加息带来系统性风险的担忧，目前3月加息重回25bp的预期，贵金属上方的压力得到释放。后续需关注美国银行系统是否稳定和新的经济数据的指引。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美国至3月11日当周初请失业金人数 20:30美国2月新屋开工总数年化 第一部分行情回顾及分析 昨日，继SVB破产后，瑞信又爆发危机，受市场避险情绪的影响，美元走高，国债收益率下降，贵金属市场创近一个月来新高。叠加美国的零售数据和PPI均不及预期，指向通胀风险暂时降低，亦助力推高贵金属价格。今天日间，美元小幅走弱，贵金属窄幅波动。 瑞信暴雷后，瑞士央行与金融市监局发表联合声明支持瑞信，表示如有必要将向瑞信提供流动性，使得后半夜的市场恐慌情绪暂时得到纾解。相比于SVB这家区域性银行，瑞信已是一家已融入全球金融体系的具有系统重要性的机构，如果得不到妥善救助，可能会波及全球银行业。对美联储而言，当前的关注重心或已从美国经济数据转移到金融风险防范上来，3月暂停加息以评估形势的可能性增加，目前市场对美联储3月暂停加息的预期已上升到了45%的水平，预计未来短期内金融市场仍将保持波动，贵金属价格也将更多收到市场情绪的影响而震荡。 从技术面上看，伦敦金上方阻力位上升到1935附近，支撑位1902，白银上方关注22的整数关口，下方支撑位在21.5；内盘黄金和白银跳空高开，存在较大缺口，后期回调的可能性较大，沪金支撑位在424附近，沪银支撑位在4972附近。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023年3月15日 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 1901.6 1921.03 1885.3 1937.02 0.95% 3.84% Comex黄金（美元/盎司 1908.2 1923.3 1889.5 1942.5 0.79% 2.82% 伦敦银（美元/盎司） 21.669 21.796 21.546 22.37 0.55% -6.15% Comex白银（美元/盎司 21.795 21.925 21.605 22.525 0.62% -8.57% 国内市场 黄金T+D（元/克） 425.8 426.33 424.73 426.78 -0.14% 4.19% 沪金期货主力（元/克） 426.38 426.54 424.56 426.98 0.04% 4.15% 白银T+D（元/千克） 4989 5005 4983 5031 -0.10% -2.91% 沪银期货主力（元/千克 5050 5055 5025 5064 -0.04% -1.96% 其他 10年国债收益率 104.623 104.69 104.611 104.695 1.06% -0.34% Tips收益率 1.22 -8.27% -8.96% 美元/人民币 6.882 6.899 6.8741 6.911 0.39% 0.59% ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 914.72 1.45 -0.6 SLV白银持仓（吨） 14718.99 -155.81 133.75 公布时间重要经济数据 周期 前值 预期值 公布值 3.15美国2月零售销售月率 2月 3.20% -0.30% -0.40% 3.15美国2月PPI年率 2月 5.70% 5.40% 4.60% 3.15美国2月PPI月率 2月 0.30% 0.30% -0.10% 3.15美国3月纽约联储制造业指数 2月 -5.8 -8 -24.6 3.15美国3月NAHB房产市场指数 2月 42 40 44 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 120 7,000 115 6,500 110 6,000 5,500 105 5,000 100 4,500 95 4,000 90 3,500 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 120460 115440 110420 105400 100380 95360 90340 85320 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 80300 3,000 852,500 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 802,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 1.内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 460 440 420 400 380 360 340 320 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 300 357,300 6,300 30 5,300 254,300 203,300 2,300 15 1,300 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 COMEX白银SHFE白银 44015 42013 40011 9 380 7 360 5 340 3 320 1 300-1 280-3 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 260 -52,800 -100 黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.金银比 白银期现价差SHFE白银白银T+D 图7:上期所金银比图8comex金银比 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 50 110 100 90 80 70 60 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 50 上期所金银比comex金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2017-112018-112019-112020-112021-112022-11 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 35 30 25 20 15 10 5 0 2017-102018-102019-102020-102021-102022-10 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.期货持仓量 图11:黄金期货持仓量图12:白银期货持仓量 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 300 1220000 1020000 820000 620000 420000 220000 20000 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 300 期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.期货库存 期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 图13:沪金库存图14:沪银库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 500 450 400 350 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 300 期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 7.成交量 图15:沪金成交量图16:沪银成交量 620000 520000 420000 320000 220000 120000 20000 500 450 400 350 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-0