国联证券2022年年度报告摘要
营收与利润表现
- 总收入：2022年，国联证券实现营业收入26.23亿元，较上年下降11.59%。
- 净利润：归母净利润为7.67亿元，同比下降13.66%。
- 净资产收益率：加权平均净资产收益率为4.62%，相比上一年减少了2.65个百分点。
- 每股收益：基本每股收益为0.27元/股，较上年下降25%。
基金投顾业务
- 规模增长：尽管权益市场波动，但基金投顾业务规模逆势增长，签约总户数达到24.03万户，签约资产规模为68.80亿元。
- 合作渠道：加大与苏南地区中小银行的联动，扩大服务范围，特别是针对高净值客户的大C市场。
投行业务
- 业绩变动：投行业务收入为4.77亿元，同比下降6.29%。
- 项目成果：全年完成3单IPO项目，承销金额较去年增长2.5倍，财务顾问项目数量同比增长10.42%。
- 项目储备：过会项目4单，申报在审项目2单，辅导项目13单。
资管板块
- 业务增长：资产管理业务收入1.94亿元，同比增长37.59%。
- 资产管理规模：在行业整体规模下滑10%的情况下，资产管理规模基本持平，表明主动管理能力较强。
- 大资管整合：通过竞拍中海基金，展现整合大资管的决心，有望与基金投顾业务实现协同效应。
风险提示
- 市场风险：市场下跌对券商业绩及估值修复带来不确定性。
- 监管风险：金融监管政策趋严可能影响业务开展。
- 竞争风险：市场竞争加剧，挑战业务拓展。
- 创新风险：创新推进不足可能导致竞争力下降。
投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年净利润分别为10.34亿元、14.11亿元、18.50亿元，同比增长率分别为34.7%、36.5%、31.2%。
- 估值分析：当前股价对应的PE为29.7/21.8/16.6x，PB为1.7/1.6/1.5x。
- 发展战略：作为小而美的特色券商，具有独特的区位优势和鲜明的财富管理特色，管理层战略眼光独到。
- 协同效应：大股东无锡国联发展集团收购民生证券30%股权后，看好未来在投资银行、机构业务、财富管理等领域的协同效应。
- 评级保持：维持国联证券“买入”评级。
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