甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 受到国际油价下跌的影响，甲醇期货盘面跳空低开，重心震荡回落，跌破2500关口，最低触及2475，前低附近存在一定支撑，期价逐步止跌回升，上破五日均线，并进一步触及十日均线压力位，市场资金博弈，录得小阳线。国内甲醇现货市场气氛一般，弱势整理运行，市场主流价格大稳小动。期货低位徘徊，甲醇现货市场保持升水状态，基差处于相对高位，存在一定期现套利机会。上游煤炭市场供应充裕，产量维持在高位，主流煤矿生产正常，出货存在一定压力。下游用户多观望为主，库存保持在中低水平，压价意愿浓郁，贸易商以销定采，市场交易不积极。进入用煤淡季，煤炭市场价格走势承压，甲醇成本端跟随窄幅松动，企业生产利润仍在修复过程中，企业面临亏损压力有一定程度缓解。西北主产区企业报价维持前期水平，出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2270-2350元/吨，南线地区商谈参考2220元/吨。随着甲醇开工率回升，产量呈现增加态势，目前供应端压力暂时不大。供暖季结束后气头装置存在重启计划，当前企业检修计划数量不多，但仍有多套装置处于停车状态，预计甲醇开工提升速度较为缓慢。甲醇运费维持在低位，局部地区略有走高。厂家库存压力整体不高，让利空间有限，而下游市场买气不足，商谈价格略显僵持。下游需求继续恢复，新兴需求煤制烯烃表现稳定，大唐装置重启，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工提升2.33个百分点，超过八成。随着气温回升，传统需求行业淡季扰动逐步减弱。国际甲醇生产装置开工维持在七成附近波动，部分装置4月份存在检修计划。由于目前甲醇进口利润不高，进口货源未出现 大量流入。沿海地区库存低位波动，增加至73.66万吨，大幅低于去年同期水平11.04%。随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇市场大概率步入缓慢累积阶段，基本面将有所走弱，当前低库存状态仍提供一定支撑，期价震荡整理运行，上方空间受限，关注2530-2550一带阻力，下方支撑在2460附近。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量5 七、装置运行动态5 八、下游产品价格6 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场7 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 2020-06-27 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 2020-06-27 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2505 05合约2500 09合约2451 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2501251624860.162150 249525182475-0.201573622 2445246224320.04231368 成交量变化持仓量持仓量变化 -13213398397 762581246802-36529 109385236815636 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 华中地区 西南地区 西北地区 华东地区 二、现货市场 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 2020-06-27 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 2018-03-24 2018-07-24 2018-11-24 2019-03-24 2019-07-24 2019-11-24 2020-03-24 2020-07-24 2020-11-24 2021-03-24 2021-07-24 2021-11-24 2022-03-24 2022-07-24 2022-11-24 2023-03-24 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-03-24 296.78 312.50 334.00 357.50 2023-03-23 296.78 312.50 334.00 357.50 日度变化 0 0 0 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场交易平稳，北线地区商谈参考2270-2350 元/吨，南线地区商谈参考2220元/吨。 陕西地区：价格弱势松动，均价下跌35元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报 价2330-2340元/吨，陕北地区报价2200元/吨。 山西地区：报价持平，零售商谈重心维稳，挺价观望为主，下游高价接货心态谨慎，主流成交暂稳2330-2380元/吨。 鲁南地区：价格僵持整理，实际成交继续商谈，市场暂无明确方向指引，考虑到后期部分装置检修，少数意向维持在2500元/吨。尽管市场情绪偏空，但区域内部分装置计划检修且当前物流成本也有一定支 撑，厂家暂无明显让利商谈意愿，商谈暂参考2490-2500元/吨。 河南地区：主流维稳，局部地区价格上涨，濮阳地区主力装置未顺利重启，现已停车，买盘气氛偏僵持，部分下游工厂原料库存偏低，现汇成交价格在2420-2450元/吨。 江苏地区：稳中偏弱，部分下游偏低，主流商谈意向在2620-2680元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：弱势整理，下游按需采买，意主流商谈成交在2600-2620元/吨。。三、港口库存 2016-11-23 2017-03-23 2017-07-23 2017-11-23 2018-03-23 2018-07-23 2018-11-23 2019-03-23 2019-07-23 2019-11-23 2020-03-23 2020-07-23 2020-11-23 2021-03-23 2021-07-23 2021-11-23 2022-03-23 2022-07-23 2022-11-23 2023-03-23 2016-11-23 2017-03-23 2017-07-23 2017-11-23 2018-03-23 2018-07-23 2018-11-23 2019-03-23 2019-07-23 2019-11-23 2020-03-23 2020-07-23 2020-11-23 2021-03-23 2021-07-23 2021-11-23 2022-03-23 2022-07-23 2022-11-23 2023-03-23 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至3月23日，江苏甲醇库存为36.5万吨，环比上涨1.3万吨，同比下降21.84%。非主力库区到港 量增多，库存得到一定累积，可流通货源在12.1万吨附近。浙江甲醇库存为22.8万吨，环比上涨1.4万吨，同比上涨25.27%，可流通货源在0.5万吨附近。到港卸货增多，浙江重要下游工厂库存相应走高。广东地区甲醇库存为9.22万吨，环比下降1.48万吨，较去年同期下降16.94%，可流通甲醇货源在7.2万吨 附近。福建地区甲醇库存3.14万吨附近，环比上涨0.04万吨，较去年同比下跌31.74%，可流通货源在2.5 万吨。广西地区库存与前期持平，为2.00万吨，较去年同期下降。 沿海地区甲醇库存低位波动，略增加至73.66万吨，环比上涨1.26万吨，依旧大幅低于去年同期水平 11.04%，整体可流通货源预估23.3万吨附近。据不完全统计，预计3月底至4月上旬进口船货到港量在 43.73-44万吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇港口库存大概率缓慢累积。 四、价差基差 1500 800 600 400 200 1200 900 600 0300 -2000 -400 -300 -600 -800 -1000 -600 -900 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1200 1月-5月5月-9月9月-1月 截至收盘，2305与2309合约跨期价差为49，甲醇近月合约略强。期货区间震荡，现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态，基差为95。 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 2020-06-27 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 2020-01-27 2020-03-27 2020-05-27 2020-07-27 2020-09-27 2020-11-27 2021-01-27 2021-03-27 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 400 1200 300 800 200 400 100 0 -400 0 -800 -100 -1200 -200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 2020-06-27 2020-09-27 2020-12-27 2021-03-27 2021-06-27 2021-09-27 2021-12-27 2022-03-27 2022-06-27 2022-09-27 2022-12-27 2023-03-27 2019-03-27 2019-06-27 2019-09-27 2019-12-27 2020-03-27 20