玉米周报：供强需弱，玉米期现同步下跌

供强需弱，玉米期现同步下跌 玉米周报20230327 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米大跌。宏观，美联储3月加息符合预期，农产品板块整体承压。国外，美玉米出口需求回升，截至3月16日当周，美国玉米出口净销售为309.6万吨符合预期，CBOT玉米获支撑上涨。国内，最低收购价稻谷拍卖将于28日开启，首轮投放90万吨，价格与去年持平；全国7个主产省玉米售粮进度为81%，其中东北为84%、华北为76% ，均快于去年2个百分点。供给端，因前期美玉米大跌使进口成本回落，国内采购美玉米进度加快，本周我国继续采购64.1万吨；目前基层售粮进度快于往年，潮粮多转移至贸易商和港口，其中北港库存继续增加、南港内贸库存小幅下降，且随着小麦价格持续走低，米麦价差缩小使华北饲企小麦替代逐渐增多，压制华北玉米价格；需求端，下游养殖利润继续走低，加工利润保持在较低水平，企业开工率小幅下降，终端消费偏弱制约玉米下游需求，企业多随用随采，饲料企业库存下降、加工企业继续累库。 策略：外盘玉米震荡偏弱；国内玉米进口大量增多，基层售粮加快，玉米市场整体供应充足；下游饲企养殖利润走低、加工企业利润一般，企业开机率小幅下降，终端消费疲弱拖累玉米需求偏低，且小麦价格不断走低对玉米形成顶部压制，预计下周玉米走势继续偏弱。 CBOT玉米与C05玉米 截至3月24日收盘，周内CBOT玉米收于644.5美分/蒲，较开盘上涨9.75点，周涨幅1.54%；C07玉米收于2745元/吨，较开盘下跌87点，周跌幅3.07%。当前美玉米进口价格偏低，叠加其他玉米出口国采购面临不确定性，本周国内继续大量采购美玉米，CBOT受益获得支撑上行；随着进口利润转正，且国内玉米整体供过于求，C07玉米价格大幅下探且跌破震荡区间。 CBOT玉米C07玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 国外 美玉米 截至3月16日当周，美国玉米出口净销售为309.6万吨，前一周为123.6万吨，市场预估区间为170-340万吨。 供给 售粮进度 截至3月23日，全国7个主产省份农户售粮进度为81%，较上期增加4%；全国13个省份农户售粮进度83%，较上期增加4%。 拍卖 第6周中储粮网采购成交数量114700吨，采购成交率90.53%；销售成交数量79188吨，销售成交率47.06%。 需求 饲企 截至3月24日，饲料企业玉米平均库存31.94天，周环比减少1.06天，较去年同期下跌15.57%。 深加工 截止3月22日加工企业玉米库存总量616.2万吨，较上周增加1.77%。 库存 港口 3月17日北方四港玉米库存共计316.2万吨，周比增加37.6万吨；广东港内贸玉米库存共计45.8万吨，较上周减少2.2万吨；外贸库存118万吨，较上周减少3.3万吨。 风险 售粮进度、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等。 基本面分析 供给—售粮进度 钢联：截至3月23日，全国7个主产省份农户售粮进度为81%，较上期增加4%，较去年同期增加2%。其中东北售粮进度84%，华北售粮进度76%，均高于去年2%。全国13个省份农户售粮进度83%，较上期增加4%。随着天气转暖，本周售粮进度加快且快于往年，目前玉米供应端整体充足，持粮主体转移至贸易商和下游企业。 13省基层农户售粮进度 基本面分析 供给—国储拍卖 钢联显示本周中储粮网共进行8场玉米竞价采购交易，计划采购数量126700吨，实际成交数量114700吨，采购成交率90.53%，较上周下降0.23%；共进行18场玉米竞价销售交易，计划销售数量168268吨 ，实际成交数量79188吨，销售成交率47.06%，较上周下降1.27%;共进行2场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量28822吨，实际成交数量25268吨，成交率87.67%，较上周下降12.33%。 拍卖类型 拍卖场次交易数量实际成交 成交率 采购 8126700114700 90.53% 销售 1816826879188 47.06% 购销双向 22882225268 87.67% 进口玉米 000第11周国储拍卖 0.00% 基本面分析 需求—饲料企业 当前生猪养殖利润继续下跌，短期内生猪补栏量预计偏低，玉米下游需求仍偏弱，饲料企业采购偏低，库存天数小幅减少。钢联显示截至3月24日，饲料企业玉米平均库存31.94天，周环比减少1.06天，较去年同期下跌15.57%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米131.42万吨，较前一周减少1.61万吨，主要是玉米酒精行业用量减少。其中玉米淀粉加工企业消化玉米46.1万吨，较前一周持平；淀粉糖企业消化玉米22.43万吨，较前一周增加0.73万吨；氨基酸企业消耗玉米18.68万吨，较前一周持平；柠檬酸企业消耗玉米5.13万吨，较上周持平。酒精企业消化39.08万吨，较前一周减少2.33万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 本周玉米淀粉利润继续走低，制约玉米淀粉加工企业开机率，玉米加工处于缓慢恢复产能阶段，玉米加工量整体偏低。全国玉米加工总量为61.39万吨，较上周持平；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较上周产量持平；开机率为60.11%，较上周持平。 山东玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 钢联显示第12周截止3月22日加工企业玉米库存总量616.2万吨，较上周增加1.77%。当前玉米深加工下游消费处于淡季消费偏弱，玉米加工量偏低，不过加工企业采购玉米速度减慢，玉米库存小幅上升，目前仍处近五年高位。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：本周东北售粮进度加快，持粮主体由基层农户转移至贸易商和港口，北港库存持续增加； 广东港：南港库存总体处于近5年高位，但库存结构与往年存在差异。近期销区采购玉米速度加快，外贸库存跌至118万吨但仍处于近年高位，内贸库存小幅下跌依然处于近年低位。 北港库存（万吨） 南港外贸库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港内贸库存（万吨） 玉米5-9价差 玉米基差 粉米价差 麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看