供强需弱,玉米期现同步下跌 玉米周报20230327 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米大跌。宏观,美联储3月加息符合预期,农产品板块整体承压。国外,美玉米出口需求回升,截至3月16日当周,美国玉米出口净销售为309.6万吨符合预期,CBOT玉米获支撑上涨。国内,最低收购价稻谷拍卖将于28日开启,首轮投放90万吨,价格与去年持平;全国7个主产省玉米售粮进度为81%,其中东北为84%、华北为76% ,均快于去年2个百分点。供给端,因前期美玉米大跌使进口成本回落,国内采购美玉米进度加快,本周我国继续采购64.1万吨;目前基层售粮进度快于往年,潮粮多转移至贸易商和港口,其中北港库存继续增加、南港内贸库存小幅下降,且随着小麦价格持续走低,米麦价差缩小使华北饲企小麦替代逐渐增多,压制华北玉米价格;需求端,下游养殖利润继续走低,加工利润保持在较低水平,企业开工率小幅下降,终端消费偏弱制约玉米下游需求,企业多随用随采,饲料企业库存下降、加工企业继续累库。 策略:外盘玉米震荡偏弱;国内玉米进口大量增多,基层售粮加快,玉米市场整体供应充足;下游饲企养殖利润走低、加工企业利润一般,企业开机率小幅下降,终端消费疲弱拖累玉米需求偏低,且小麦价格不断走低对玉米形成顶部压制,预计下周玉米走势继续偏弱。 CBOT玉米与C05玉米 截至3月24日收盘,周内CBOT玉米收于644.5美分/蒲,较开盘上涨9.75点,周涨幅1.54%;C07玉米收于2745元/吨,较开盘下跌87点,周跌幅3.07%。当前美玉米进口价格偏低,叠加其他玉米出口国采购面临不确定性,本周国内继续大量采购美玉米,CBOT受益获得支撑上行;随着进口利润转正,且国内玉米整体供过于求,C07玉米价格大幅下探且跌破震荡区间。 CBOT玉米C07玉米 数据来源:文华财经,美尔雅期货 类别 关键词 描述 国外 美玉米 截至3月16日当周,美国玉米出口净销售为309.6万吨,前一周为123.6万吨,市场预估区间为170-340万吨。 供给 售粮进度 截至3月23日,全国7个主产省份农户售粮进度为81%,较上期增加4%;全国13个省份农户售粮进度83%,较上期增加4%。 拍卖 第6周中储粮网采购成交数量114700吨,采购成交率90.53%;销售成交数量79188吨,销售成交率47.06%。 需求 饲企 截至3月24日,饲料企业玉米平均库存31.94天,周环比减少1.06天,较去年同期下跌15.57%。 深加工 截止3月22日加工企业玉米库存总量616.2万吨,较上周增加1.77%。 库存 港口 3月17日北方四港玉米库存共计316.2万吨,周比增加37.6万吨;广东港内贸玉米库存共计45.8万吨,较上周减少2.2万吨;外贸库存118万吨,较上周减少3.3万吨。 风险 售粮进度、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等。 基本面分析 供给—售粮进度 钢联:截至3月23日,全国7个主产省份农户售粮进度为81%,较上期增加4%,较去年同期增加2%。其中东北售粮进度84%,华北售粮进度76%,均高于去年2%。全国13个省份农户售粮进度83%,较上期增加4%。随着天气转暖,本周售粮进度加快且快于往年,目前玉米供应端整体充足,持粮主体转移至贸易商和下游企业。 13省基层农户售粮进度 基本面分析 供给—国储拍卖 钢联显示本周中储粮网共进行8场玉米竞价采购交易,计划采购数量126700吨,实际成交数量114700吨,采购成交率90.53%,较上周下降0.23%;共进行18场玉米竞价销售交易,计划销售数量168268吨 ,实际成交数量79188吨,销售成交率47.06%,较上周下降1.27%;共进行2场玉米购销双向竞价交易,计划交易数量28822吨,实际成交数量25268吨,成交率87.67%,较上周下降12.33%。 拍卖类型 拍卖场次交易数量实际成交 成交率 采购 8126700114700 90.53% 销售 1816826879188 47.06% 购销双向 22882225268 87.67% 进口玉米 000第11周国储拍卖 0.00% 基本面分析 需求—饲料企业 当前生猪养殖利润继续下跌,短期内生猪补栏量预计偏低,玉米下游需求仍偏弱,饲料企业采购偏低,库存天数小幅减少。钢联显示截至3月24日,饲料企业玉米平均库存31.94天,周环比减少1.06天,较去年同期下跌15.57%。 生猪养殖利润(元/头) 饲料企业库存天数 全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米131.42万吨,较前一周减少1.61万吨,主要是玉米酒精行业用量减少。其中玉米淀粉加工企业消化玉米46.1万吨,较前一周持平;淀粉糖企业消化玉米22.43万吨,较前一周增加0.73万吨;氨基酸企业消耗玉米18.68万吨,较前一周持平;柠檬酸企业消耗玉米5.13万吨,较上周持平。酒精企业消化39.08万吨,较前一周减少2.33万吨。 深加工消费量(万吨)深加工企业消费结构 本周玉米淀粉利润继续走低,制约玉米淀粉加工企业开机率,玉米加工处于缓慢恢复产能阶段,玉米加工量整体偏低。全国玉米加工总量为61.39万吨,较上周持平;周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨,较上周产量持平;开机率为60.11%,较上周持平。 山东玉米淀粉利润(元/吨)淀粉企业玉米加工量(万吨) 基本面分析 需求—加工企业库存 钢联显示第12周截止3月22日加工企业玉米库存总量616.2万吨,较上周增加1.77%。当前玉米深加工下游消费处于淡季消费偏弱,玉米加工量偏低,不过加工企业采购玉米速度减慢,玉米库存小幅上升,目前仍处近五年高位。 加工企业玉米库存(万吨) 基本面分析 库存—港口库存 北方四港:本周东北售粮进度加快,持粮主体由基层农户转移至贸易商和港口,北港库存持续增加; 广东港:南港库存总体处于近5年高位,但库存结构与往年存在差异。近期销区采购玉米速度加快,外贸库存跌至118万吨但仍处于近年高位,内贸库存小幅下跌依然处于近年低位。 北港库存(万吨) 南港外贸库存(万吨) 数据来源:钢联,美尔雅期货 南港内贸库存(万吨) 玉米5-9价差 玉米基差 粉米价差 麦米价差 数据来源:wind,美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看