豆粕期货周报

豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年3月24日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 本周，美豆主力期货合约下跌，周五午后暂收于1422美分/蒲。M2305合约下跌，午后收于3507元/吨，下跌194元/吨，跌幅5.24%。 本周国内沿海豆粕现货价格下跌。南通3680元/吨跌340，天津3730元/吨跌390，日照3700元/吨跌360，防城3680元/吨跌280，湛江3700元/吨跌280。 【重要资讯】 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四维持2022/2023年度大豆和玉米产量预估不变，此前数次大幅下调对这两种作物产量的预估，因受到长期干旱的影响。宜诺斯艾利斯谷物交易所预计大豆产量为2,500万吨，玉米产量为3,600万吨；【中性】 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周二称，巴西在3月份将出口1540万吨， 高于一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年 同期增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】 巴西咨询机构家园农商公司(PAN)称，截至3月16日，巴西大豆收获进度达到63.1%，落后于去年同期的71.68%；【中性】 全美油籽加工商协会（NOPA，会员单位约占美国大豆压榨量的95%左右）3月中旬发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量略低于市场预期，但日均压榨量创下同期最高纪录；【中性】 上周全国港口大豆库存为424.64万吨，较前一周增加17.45万吨，增幅 4.11%，同比去年增加177.3万吨，增幅71.68%，豆粕库存为51.81万吨，较 上周减少5.8万吨，减幅10.07%，同比去年增加19.65万吨，增幅61.10%。 【利空】 【交易策略】 美豆利多驱动不足，重心下移至1400上方，带动豆粕下挫。巴西大豆加速出口叠加美联储加息预期，带动美豆价格走弱。由于巴西大豆丰产使得仓储压力较大，近期巴西出售压力陡增，国际市场豆价承压。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3600元/吨附近，但支撑强度不够，随即下穿支撑位，宏观与基本面弱势尽 显，近期考虑空单继续持有，目标位3400元/吨。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 国内期价 2023-03-17至2023-03-24 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5433 -13 -0.24% 96362 -7214 豆二 主连 4106 -203 -4.71% 9001 -17411 豆粕 2401 3450 -181 -4.98% 82326 22046 2305 3507 -194 -5.24% 942684 -156999 2209 3563 -187 -4.99% 613807 39146 豆油 2401 7866 -292 -3.58% 12003 4799 2305 7848 -334 -4.08% 384159 -24995 2209 7790 -374 -4.58% 210666 41030 菜粕 2305 2776 -193 -6.50% 398578 -7422 2209 2831 -190 -6.29% 132568 21852 菜油 2401 8342 -526 -5.93% 6971 2614 2305 8298 -533 -6.04% 258370 -14664 2209 8338 -537 -6.05% 103007 31646 棕榈油 2401 7082 -396 -5.30% 1784 750 2305 7330 -478 -6.12% 460631 43829 2209 7102 -456 -6.03% 167428 60500 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-03-17至2023-03-24 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 3680 -340 230 -159 -159 173 -146 -146 117 -153 -153 天津 3730 -390 280 -209 -209 223 -196 -196 167 -203 -203 日照 3700 -360 250 -179 -179 193 -166 -166 137 -173 -173 宁波 3680 -340 230 -159 -159 173 -146 -146 117 -153 -153 防城 3680 -280 230 -99 -99 173 -86 -86 117 -93 -93 湛江 3700 -280 250 -99 -99 193 -86 -86 137 -93 -93 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 湛江 防城 宁波 日照 天津 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-03-17至2023-03-24 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 680 -80 930 910 震荡走低 豆粕-菜粕盘面价差 1月 826 -17 840 773 - 5月 731 -1 667 276 震荡走低 9月 732 3 698 501 震荡走低 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1200 500 1000 400 800 300 600 200 400 1000 2305 C2205 C2105 C2005 C1905 -100 -200 900 800 700 600 5月合约豆菜粕价差（元/吨） 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 200 0 1800 1600 1400 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 6月1日 6月15日 6月29日 7月13日 7月27日 8月10日 8月24日 9月7日 9月21日 10月5日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月11日 1月25日 2月8日 2月22日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通2.190.042.19 现货比值 1月2.280.032.32 2023-03-17至2023-03-24 去年同期油粕比近7日走势研判 2.12震荡 2.67震荡 豆油/豆粕5月盘面比值 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 2305 2205 2105 2005 1905 1805 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-05合约 9月 2.24 2.19 0.03 0.01 2.30 2.26 2.50震荡 2.53震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/3/24 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 4月 K 1419.50 219.80 602.33 6.8050 4701.81 5930.44 7828.00 - 3554.00 - -437.42 -1666.06 4月 5月 K 1419.50 234.80 607.84 6.7902 4733.82 5971.00 7802.00 - 3602.00 - -436.46 -1673.65 5月 10月 X 1258.00 282.19 565.91 6.7245 4372.45 5513.15 7862.00 - 3485.00 - -156.07 -1296.77 10月 11月 X 1258.00 285.19 567.01 6.7155 4375.04 5516.43 7862.00 - 3485.00 - -158.66 -1300.06 11月 美西港口 10月 X 1258.00 292.48 569.69 6.7245 4400.99 5549.31 7862.00 - 3485.00 - -275.39 -1423.71 10月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 4月 K 1419.50 97.74 557.48 6.8050 4359.19 7828.00 - 3554.00 - -37.84 4月 5月 K 1419.50 101.74 558.95 6.7902 4361.13 7802.00 - 3602.00 - -7.3