积极扩展新能源和智能制造两大领域，22年新能源车业绩同比翻倍增长

公司22年营收和归母净利润同比均超18%，其中新能源车产业链相关产品业绩同比增长超100%。22年公司实现营业收入120.11亿元，同比增长18.14%，归属母公司净利润9.06亿元，同比增长19.07%，扣非归母净利润7.21亿元，同比增长32.53%。公司积极拓展新能源、智能制造两大增长极，在转型突破中，各核心业务从产品到客户进一步向新能源汽车及其产业链聚焦，22年新能源汽车产业链提供的产品收入已超过21亿元，利润超过5亿元，同比增长超100%。 智能制造业务：智能装备事业群以新能源车产业链为重心，净利润同比+73%，精密系统实业群多点开花，国际订单同比+55%。 智能装备事业群围绕新能源、工程机械、轨道交通、船舶等重点行业，大力开拓市场，销售重心转向新能源汽车及其产业链，22年收入同比增长30%，净利润同比增长73%。精密系统事业群围绕3C电子、汽车电子及新能源、PCB微电子、半导体面板等行业系统拓展战略新空间，IC载板、XOUT缺陷标识设备、PCBA标记和分板设备、IC芯片分选设备等高端设备国际订单同比增长55%。 联接业务：基于“光联接+无线联接”战略，着力实现业务全面向高端转型。 数通中心业务领域，实现高端光芯片自主可控，22年收入同比增长470%； 100G/200G/400G全系列光模块批量交付，应用于超大规模云数据中心800G硅光模块已于22Q3正式推向市场。5G业务领域，光模块产品收入同比增长21%，5G无线小站产品向更高端迈进。接入网业务领域，下一代25GPON光模块产品已与客户开展联调，50GPON启动产品布局。公司全球光器件供应商排名跃升至第八位，市场影响力进一步提升，净利润大幅增长。 感知业务：传感器业务整体收入同比+60%，其中新能源PTC热管理系统同比+260%。公司在稳定家电传感器业务份额的前提下，新能源PTC热管理系统覆盖国内近八成新能源汽车品牌，同比增长260%；新品汽车压力传感器、车载多合一传感器导入头部汽车企业并签订批量化订单，汽车系列传感器销售同比增幅超过32%。22年公司传感器业务整体销售收入同比增长60%，新能源及智能网联汽车业务成为公司主导业务，销售贡献占比超过54%。 盈利预测、估值与评级：公司积极拓展新能源和智能制造两大领域，考虑到激光行业竞争激烈，下调23-24年的归母净利润为11.76（下调17.65%）、14.95（下调20.77%）亿元，预计25年的归母净利润为18.75亿元，对应的PE值为21x/16x/13x，看好公司在新能源车产业链里的成长潜力，维持“买入”评级。 风险提示：PTC拓展不及预期，光模块市场竞争加剧，5G建设需求周期波动。 公司盈利预测与估值简表 1.公司部分季度财务指标 图表1：华工科技近两年单季营收、归母净利润及成本情况 图表2：华工科技近两年单季毛利率及净利率情况 图表3：华工科技近两年合同负债情况 图表4：华工科技近两年存货情况 图表5：华工科技近两年存货周转率情况 图表6：华工科技近两年应付账款周转率情况