国内有机发光材料技术攻克进行时

行业周报 行业报告 有色与新材料周报 国内有机发光材料技术攻克进行时 有色金属与新材料 2023年3月26日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22-0322-0622-0922-1223-03 证券分析师 平安观点： 核心观点：建议关注显示材料。本周长江显示材料指数上涨3.91%，本月下跌0.58%；其中，有机发光材料用于将电子和空穴结合转换成光源，80%用于OLED，在OLED面板成本中占比约12%，实现应用的纯度要求在6~8N以上，是显示面板产业链中技术壁垒最高的领域之一。需求端，手机、笔记本、电视等领域在苹果、三星、小米等头部企业带动下，OLED高端显示屏渗透率持续提升，同时国内防疫政策优化、宏观经济水平复苏，今年消费电子或将重回正增长，微显示器、XR（AR、VR、MR）、手表等终端应用场景的打开也将成为OLED屏的新增长极。供应端，目前全球有机发光材料生产专利技术仍被德美日韩的少数厂家垄断，特别是高纯度要求的终端发光材料，国产化率低，国内头部企业正逐步从前中端材料向终端升 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 证券研究报告 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 华提纯和蒸镀技术突破，美国政府限制向中国出口高端显示材料和 设备或将加快国内相关企业市场份额的提升。建议关注强化后端发光材料产能布局、积极拓展蒸镀等高技术壁垒环节的头部企业。 锂：需求暂未回暖，价格延续跌势。供应端，本周碳酸锂、氢氧化锂 供应量继续减少，虽然盐湖产量有所提升，但受市场需求影响，江西、四川等部分厂家减产明显。需求端，近期上海、深圳、湖北等地陆续推出燃油车促销政策，较大的优惠力度或将对新能源电动车需求带来新的冲击，上游材料厂、锂盐厂在价格和销量方面也或将承压。受2022年末补贴全面退坡引起的抢装潮和汽车销售淡季影响，23年一季度终端新能源汽车市场表现较为疲软，导致动力电池产量也呈下行趋势，沿产业链向上传导，锂盐需求表现略显疲软；叠加2023年下半年全球锂资源或将迎来一波较大产能的释放，因此目前市场对锂盐价格的走势预期较为悲观，但受到环境、政策等因素影响，部分项目或不及预期，具体需重点关注2023Q2终端需求的恢复情况和2023Q3全球核心锂资源供应商的产能实际释放情况。 钴镍：终端需求暂无增量，钴盐价格有所回落。本周硫酸钴价格周降 0.1万元/吨，产量较上周上涨。本周硫酸钴需求暂无增量，继续消耗原料库存为主。短期由于国内钴中间品价格稳中上调，原料成本小幅 上行支撑钴盐价格，但全年供给过剩的局面仍难改变。价格不断下 调，硫酸镍企业考虑减产。本周镍价下行趋势不改，纯镍价对硫酸镍 价格支撑走弱，部分企业在市场行情不佳情况下或考虑减产，短期库存有望小幅下行，但后续印尼镍矿供应将释放，全年镍供应充足。 稀土磁材：年内第一批稀土开采指标下发，本周稀土价格整体小幅上涨。本周周初因下游磁材厂需求少量释放，稀土价格有所回暖。供应端，2023年第一批稀土开采指标为120000吨，同比增幅较去年放缓；其中中重稀土10943吨，同比减少4.8%。国内稀土资源严控的政策导向持续，稀土战略价值或进一步凸显。需求端短期仍处于下游复苏进程，长期来看随着电 梯、家电、机器人等终端逐步回暖，新能源汽车、风电、工业领域用稀土永磁电机市场渗透率逐渐提升，全年需求或仍维持较高增速，2023年稀土价值中枢有望进一步抬升。 碳纤维：供应维稳运行，需求表现低迷。原料端，本周丙烯腈价格小幅下跌，供应量下调，行业库存压力仍存。供应方面维持稳定，需求方面表现相对低迷，终端市场需求缓慢释放，风电行业持续秉持降本增效的态度，压价态度不变。长期来看， 随着风电领域的逐渐起量，碳纤维的供需结构预期将有所改善，其中，体育器材厂在去年年终停工较为严重，预计今年全年需求将回暖；制备单晶硅等所需的热场材料碳碳复材需求持续旺盛；今年海上风电装机需求有望开启新的高增速，加上风机大型化趋势下，对风电叶片用材强度和质量要求更高，碳纤维材料有望加速渗透入风电领域。 EVA&POE树脂：货源供应稳定，市场价格震荡运行。本周国内EVA市场价格为17466元/吨，较上周价格下降224元/吨，整体小幅下降，POE价格维稳。供应方面，本周国内EVA生产企业装置均正常运行，货源供应稳定。需求端，下游光伏级 EVA需求尚可，产量围绕刚需跟进，库存缓慢消化中。趋势预判：硅料供需结构改善带来光伏产业高景气度，EVA和POE胶膜或将成为光伏上游瓶颈辅材，厂家根据需求调整排产计划，光伏级EVA树脂可能出现阶段性短缺，但长期来看，我国EVA供应增量释放在即，全年整体供应量将相对充足；POE受限于茂金属催化剂和高碳α-烯烃技术难突破，国内当前无法量产，供应将持续性短缺，价格或将高位维稳。新型N型电池加速迭代，POE胶膜性能更优，和新型电池适配性更好，未来有望持续渗透，因此我们认为2023-2024年国内POE粒子供需格局将维持紧俏，终端市场高增或将推动原料光伏级树脂价格波动上行。 投资建议：能源金属，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。小金属：1）稀土：受益于新能源汽车、风电、工业电机、工业机器人等终端市场需求高增，叠加我国作为稀土资源强国，集中管理稀土供应，产业集中化格局逐步清晰化，稀土原料和稀土磁材价格中枢有望 进一步抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。2）钼：受海外供给地突发事件因素影响，全球钼矿产量出现下滑，新增供应量有限，叠加开年下游钢铁企业集中招投标，需求增加进一步推涨钼价，建议关注拥有钼精 矿的龙头企业：洛阳钼业、金钼股份。3）锑：全球锑资源稀缺，我国锑矿高度依赖进口，在终端光伏和液体电池、军用战斗机等的需求刺激下，锑精矿或将打开新增长极，价格中枢有望进一步上移，建议关注龙头企业：锡业股份、兴业矿业。化工新材料：1）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性 能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。2）POE光伏胶膜：光伏市场持续高景气度，新型TOPCon、HJT、钙钛矿光伏电池正加速渗透，辅材POE类胶膜性能优异，与新型电池更适配，渗透率有望不断提升，建议关注积极布局POE的光伏胶膜龙头企业：福斯特、海优新材、赛伍技术。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，供应或将持续性 紧缺，率先布局POE树脂的企业将在后续放量过程中充分受益。建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告8 三、小金属：稀土、钨、钼、锑9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态10 3.3产业动态10 3.4上市公司公告11 四、化工新材料：碳纤维、EVA&POE树脂11 4.1数据跟踪11 4.2市场动态12 4.3产业动态13 4.4上市公司公告13 五、投资建议14 六、风险提示14 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数整本周有所回升，截至2023年3月24日，本周收于4356点，较上周上升1.5%；同期，沪深300指数较上周上升1.7%。本周新材料指数略跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从22年四季度以来不 断去化，预期23年上半年新能源新材料价格或将呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 收盘价 4027 4356 周变动（%） 1.7 1.5 月变动（%） -1.0 -4.8 年变动（%） 4.0 1.0 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 沪深300新材料指数(884057.WI) 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 37.94 -- -6.92% -25.87% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 16.46 -- -3.58% -7.98% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.18 -0.43% -5.50% -18.29% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.90 -0.15% -5.51% -19.12% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.44 -0.27% -4.51% -17.46% 资料来源：wind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：锂盐价格继续下跌。本周锂精矿价格4800美元/吨，较上周下降210美元/吨，电碳价降27500元/吨，电 氢价下降20500元/吨。电碳周内毛利降18047元/吨至9.40万元/吨，电氢周内毛利增加6379元/吨至14.79万元/吨；本 周，磷酸铁锂毛利约6278元/吨，较上周小幅下降，三元毛利约5867元/吨，较上周小幅下降。 供给方面：原料端，天气转暖，青海盐湖端生产产量有所增加，但受市场影响，江西、四川等部分厂家减产情况明显。需求方面，本周碳酸锂市场行情并无变化，仍以刚需采购为主。本周，国内碳酸锂周内产量约7313吨，较上周环比减少159吨。需求方面：2月新能源汽车产销量有所回暖，但正极厂家开工保持相对较低水平，原料消耗量略显不足，整体需求不足。本周，磷酸铁锂产量减少440吨，开工率约63%；三元材料产量增加280吨，开工率约56%。 图表4本周锂精矿价格下降210美元/吨、电碳价降27500元/吨、电氢价降20500元/吨 9000 8000 7000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨) 99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 600040 5000 30 4000 300020 2000 10 1000 00 2021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/3 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存增35吨,氢氧化锂库存降32吨