耐心等待基本面的回归

策略专题报告：耐心等待基本面的回归 本周美联储如期加息，同时更新未来路径的指引，删除了持续加息是合适的措辞，但另外一方面则是上修23年通胀目标。市场预期联储加息周期已经进入尾声，但从联储点阵图看，年内至少还有一次加息。5月联储议息会议将是市场预期与联储政策指引分歧的弥合点。年报一季报窗口临近，市场将迎来基本面的回归。随着近期交易拥挤度快速上升，市场的脆弱性正在逐步暴露。随着4月业绩披露窗口期的临近，盈利预期的变化对于市场的影响将更加明显，关注盈利预期上修且喜报率较高的医药消费行业。关注全面注册制落地后可能出现的“虹吸效应”。随着下周主板注册制正式落地，需要关注市场流动性结构性分化。极致拥挤的交易后，市场核心矛盾将重回分子端。短期来看，随着海外加息与国内降准的落地，流动性预期对于市场的影响接近尾声，随着交易拥挤度达到极端水平后，市场将逐步回归理性。中期来看医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；地产后周期的家电，建材，轻工等行业；消费电子中的存储、面板等细分行业。