基建投资势头强劲，地产暖意渐行渐近

证券研究报告|行业研究周报 2023年03月26日 基建投资势头强劲，地产暖意渐行渐近 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 11% 4% -3% -10%-17%-24% 2022/032022/062022/092022/122023/03 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建筑建材板块跑输大盘。本周建材指数上涨1.61%，建筑指数会回调2.57%，其中建材指数略跑输沪深300指数0.42个百分点，与大盘持平；建筑指数跑输沪深300指数4.6个百分点，回调幅度较大。我们判断建材板块上涨的原因是地产端边际回暖趋势较为明显，融资端边际放松以及土拍市场逐步回温。建筑板块下调原因是：1）上周板板块涨幅较高（+6.3%），本周板块回调；2）市场风格有所转变。 ►国际工程受益“一带一路”，国内基建“弹药”补给充足。1）国际方面：据外交部消息，我国元首在3月20-22日间对俄国进行国事访问，并发表相关声明，强调两国将继续推动共建“一带一路”，继续落实2018年5月17日的经贸合作协定，“一带一路”的进程有望进一步加速，涉及跨国、国际的基建需求拉动效应明显，需重点关注在海外业务占比较高的建筑企业。2）国内方面：①公募REITs资产类型拓宽在即，据国家发改委3月24日发布通知，后续将优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs，通知发布后将有效盘活存量不动产资产，降低企业经营杠杆压力，中国交建等旗下有相关标的企业将受益明显。②据专项债券信息网数据，截至到3月23日，今年地方新增专项债发行规模已达1.2万亿，这较大力度地为基础设施建设输送“弹药”，为稳经济提供支撑。纵观今年全年，预计还有2.6万亿元新增专项债发行，为支撑基建投资的重要动力，基建投资加码势头有望持续。 ►核心城市土拍边际回暖，融资环境趋势向好，市场信心逐步恢复。1）土地端：随着经济预期出现边际好转，地产政策效果进一步显现，核心城市土拍市场升温，部分地块竞争激烈，如3月23日，北京某地块吸引42家房企报名，年初至今杭州推出18宗地全部成交，其中多宗地地块竞拍至最高价，反应地产企业参拍意愿强烈。2）融资端：据中指研究院最新监测数据，地产企业2月份非银融资总额为448.5亿元，同比下降0.44%，环比下降15.5%；其中信用债融资规模332.4亿元，同比上升15.5%，环比上升11.8%。2月份信用债发行保持良好势头，总量上看同环比均保持10%+以上增速，当前的融资环境趋势向好，地产融资渠道修复。3）销售端：据Wind统计的全国30大中城市商品住宅的数据来看，2023年1月至今，成交面积约为3121万平米，同比增长0.65%，其中一线/二线/三线城市同比增速分别为-2.01%/-3.69%/15.97%，三线城市增速较为明显；3月单月，成交面积为1125万平米，同比增速为41.76%，其中一线/二线/三线城市同比分别增长40.38%/38.81%/49.6%，同期相比有明显增幅，虽去年部分城市受疫情影响较大，但地产销售向好趋势较为显著，反应市场信心逐步修复。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►光伏发电同比增速明显。根据国家能源局3月21日消息，截至2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长 8.5%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.0%；太 阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%；太阳能发电增速较大，产业链上标的受益明显。 ►继续推荐3条主线：建筑大央企、基建及市政开工端、地产后周期 主线1：建筑大央企资产重估。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时一带一路国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数 央企建筑公司PB估值处于历史40百分位以下，估值修复空间充足。推荐中国中冶。中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等产业受益。 主线2：基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手，1-2月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐外加剂企业苏博特等，防水东方雨虹、科顺股份等、以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥，且未来看好油价高位回落利好板块等。疫情管控政策优化后生产企业面临不确定性减少，资本支出恢复意愿较强，且1-2月PMI超过荣枯线，需求恢复较为确定。推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 主线3：地产后周期。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加施工扰动减少，后周期建材核心受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，以及推荐产业链上的坚朗五金，C端家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树，箭牌家居、森鹰窗业、王力安防等产业受益。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格基本持平5 2.1.华北：水泥价格大稳小动6 2.2.东北：水泥价格出现回落7 2.3.华东：水泥价格小幅回落7 2.4.中南：水泥价格涨跌互现9 2.5.西南：水泥价格涨跌互现10 2.6.西北：水泥价格出现回落11 3.浮法玻璃：周均价小幅上涨，整体交投良好12 4.光伏玻璃：市场整体交投良好，库存缓降13 5.玻纤：无碱粗纱市场价格稳为主，电子纱市场暂稳观望14 6.风险提示14 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图4全国水泥平均库存6 图5华北高标水泥均价7 图6华北水泥平均库存7 图7东北高标水泥均价7 图8东北水泥平均库存7 图9华东高标水泥均价8 图10华东水泥平均库存8 图11中南高标水泥均价10 图12中南水泥平均库存10 图13西南高标水泥均价11 图14西南水泥平均库存11 图15西北高标水泥均价12 图16西北水泥平均库存12 图17全国浮法玻璃均价13 图18中国浮法玻璃样本企业库存13 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价13 图20光伏玻璃企业库存13 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价14 图22华东重点企业G75电子纱出厂价14 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周涨幅1.72%，建材指数周涨幅1.03%（跑输指数0.69%），建筑指数周跌幅-2.57%（跑输指数4.29%）。 建材板块中材科技、ST三圣和海南发展涨幅居前，其主营业务分别为特种纤维复合材料生产、商品混凝土和幕墙工程；铁科轨道、中铁装配和海南瑞泽跌幅靠前，其主营业务分别是轨道扣件、集成房屋和商品混凝土。 建筑板块雅博股份、岭南股份和罗曼股份涨幅居前，其主营业务分别为金属屋面、生态园林和景观照明工程；龙建股份、中国海诚和中钢国际跌幅靠前，其主营业务分别为公路桥梁施工、工程总承包和钢铁工业工程。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 16.15 11.71 9.20 6.646.55 (7.17)(6.95)(5.73)(5.67) 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) 建筑个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 13.9213.2711.66 8.166.87 (11.61(1)1.25(1)0.51()9.27)(8.60) ST 中海 材三南 科圣发 技展 (12.96) 蒙惠铁中娜达科铁丽卫轨装莎浴道配 海三坚 南和朗 瑞管五 泽桩金 雅岭罗东博南曼易股股股日份份份盛 鸿龙中 路建国 钢股海 构份诚 中中中 钢粮岩 国科大 际工地 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 中国巨石（600176）：公布年报，2022年度实现营业收入201.92亿元，同比增加2.46%；归属母公司净利润66.10亿元，上年同期为净利润60.28亿元；归属于 上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润43.77亿元，上年同期为净利润51.50亿 元；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为： 以公司总股本4,003,136,728股为基数每10股送现金5.21元（含税）。不送红股，不以公积金转增股本。 宁夏建材（600449）：公布年报，2022年度实现营业收入86.58亿元，同比增加49.71%；归属母公司净利润5.29亿元，上年同期为净利润8.01亿元；归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.25亿元，上年同期为净利润7.34亿元； 综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：以届 时实施分配时总股本478,181,042股扣除回购专户上回购股份为基数，向全体股东 每10股派发现金红利3.90元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。 天山股份（000877）：公布年报，2022年度实现营业收入1325.81亿元，同比减少22.03%；归属母公司净利润45.42亿元，上年同期为净利润125.48亿元(调整 后)；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.05亿元，上年同期为净 利润49.48亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022 年度利润分配预案为：以8,663,422,814为基数，向全体股东每10股派发现金红利 2.70元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 祁连山（600720）：公布年报，2022年度实现营业收入79.74亿元，同比增加 3.93%；归属母公司净利润7.58亿元，上年同期为净利润9.48亿元；归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润7.57亿元，上年同期为净利润9.61亿元；综合 考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。 北新建材（000786）：公布年报，2022年度实现营业收入199.34亿元，同比减少5.49%；归属母公司净利润31.36亿元，上年同期为净利润35.13亿元(调整后)； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26.15亿元，上年同期为净利润 34.14亿元(调整后)；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：以1689507842股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.55元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 北京利尔（002392）：公布年报，2022年度实现营业收入47.19亿元，同比减少3.90%；归属母公司净利润2.56亿元，上年同期为净利润3.98亿元；归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.08亿元，上年同期为净利润3.66亿元；综 合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：以 1190490839为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.34元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。 海螺新材（000619）：公布年报，2022年度实现营业收入54.88亿元，同比增加13.07%；归属母公司净利润-9.22亿元，上年同期为净利润-14.35亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-12.16亿元，上年同期为净利润-10.48亿元；综合考虑公司2023年经营计划和资金需求，拟定2022年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本