华润电力是一家中国综合能源公司,主要业务包括燃煤发电、风电、光伏、水电和燃气发电。公司总运营装机容量为64.61GW,其中可再生能源发电运营权益装机容量约16.3GW,占比32.6%。近年来,公司大力发展风电、光伏等清洁能源,推动可再生能源战略转型。根据公司规划,计划到2025年碳达峰,并在“十四五”期间新增40GW可再生能源装机,2025年末可再生能源占比超过50%。预计2022-2024年公司归母净利润分别为79.82、137.08、158.01亿港元,对应EPS分别为1.66、2.85、3.28港元。我们给予公司目标价21.38港元,对应2023年PE7.5倍,给予“买入”的投资评级。