PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2023-03-23 每日观点 1.基本面： 供应端来看，2月PVC产量在176万吨，环比减少8.27%；样本企业产能利用率为76.93%，环比减少0.68%；电石法企业产量33.34万吨，环比减少1.48%，乙烯法企业产量10.35万吨，环比增加2.27%；市场供应增加减缓，社会库存累库放缓，供应总体处于高位但有下滑预期，压力仍偏大。乙烯法受原油下跌影响，产能增加；春季检修期逐步推进，降负或对价格起到支撑，但仍取决于库存消耗情况。 需求端来看，随着4月检修季的到来，下游制品企业刚需或对价格进行一定支撑，内需及房地厂政策支持预期向好，今年出口需求短期内增长空间有限； 成本上来看，电石法成本受兰炭价格回稳而持稳以及液碱价格下滑的影响，对PVC价格起到支撑作用，中性。 1.基差：03月22日，华东SG-5现货价6140元/吨，05合约基差-1元/吨，现货贴水期货。中性。 3.库存：企业库存为56.27万吨，环比减少2.88%；电石法厂库为46.87万吨，环比减少3.36%；乙烯法厂库为9.40万吨，环比减少0.42%；社会库存为53.58万吨，环比增加0.15%；库存可用天数为9.40，环比减少2.69%。中性 4.盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期：今年国内经济尤其扩内需政策持续利好，新基建及房地产相关政策带动PVC盘面预期向好；成本支撑受 电石及液碱支撑而增强，供应仍处高位但春检降负，需求端下游刚需仅支撑低价，出口预期衰退。2 每日观点 利多：液碱成本走强，供给压力减缓；下游备货刚需或提供一定支撑；4月供应端或迎来季节性检修。 利空：电石法成本支撑走弱，乙烯法产能新增，总体库存压力大，企业总体供应压力偏大，电石法成本支撑持续减 弱；政策落地实效性有待观察，房地产市场以稳为主，新增需求偏弱。 主要逻辑：国内生产企业开工维持高位，市场供应增加，下游淡季休市，行业持续累库；一季度扩内需政策及房地产等形势向好，市场环境预期向好。 主要风险点：内需政策落地实现程度，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 类别 期货收盘价 基差 指标现值前值涨跌涨跌幅 0161116093180.30% 0261136100130.21% 0360956100-5-0.08% 0461086078300.49% 0561416118230.38% 0661426124180.29% 0761506130200.33% 0861516130210.34% 0961576133240.39% 1061516124270.44% 1161426120220.36% 1261306118120.20% 012947-18-38.30% 022740-13-32.50% 034540512.50% 043262-30-48.39% 05-122-23-104.55% 06-216-18-112.50% 07-1010-20-200.00% 08-1110-21-210.00% 09-177-24-342.86% 10-1116-27-168.75% 11-220-22-110.00% 121022-12-54.55% 类别 部分月间价差 现货基准价 电乙价差注册仓单数量 指标 1-5 1-9 5-9 华东SG-5全国电石法全国乙烯法华东电石法华东乙烯法华北电石法华北乙烯法华南电石法华南乙烯法全国电乙价差华东电乙价差华北电乙价差华南电乙价差大商所仓单 现值前值涨跌涨跌幅 -30-25-520.00% -46-40-615.00% -16-15-16.67% 6140614000.00% 60896099-10-0.16% 6351635100.00% 6140614000.00% 6350635000.00% 60656075-10-0.16% 6305630500.00% 6185618500.00% 6400640000.00% -262-252-103.97% -210-21000.00% -240-230-104.35% -215-21500.00% 34683495-27-0.77% 类别周度库存 周度开工率 周度利润周度成本 周度产量及减损量 指标企业 电石法厂乙烯法厂社会 型材开工率管材开工率薄膜开工率糊树脂开工率电石法利润乙烯法利润 乙烯法进口利润 电石法成本乙烯法成本PVC产能利用率 电石法产能利用率乙烯法产能利用率电石法产量 乙烯法产量检修减损量 现值前值涨跌涨跌幅 56.2757.94-1.67-2.88% 46.8748.50-1.63-3.36% 9.409.44-0.04-0.42% 53.5853.500.080.15% 51.8851.250.631.23% 69.7369.730.000.00% 70.0070.000.000.00% 57.0461.58-4.54-7.37% -966.30-801.30-165.0020.59% -59.00-9.00-50.00555.56% 494.63494.71-0.08-0.02% 7016.307001.3015.000.21% 6459.006459.000.000.00% 76.9377.46-0.53-0.68% 75.0676.30-1.23-1.62% 83.6981.692.012.45% 33.3433.84-0.50-1.48% 11.0510.750.302.79% 11.8611.740.121.02% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月11日 4月18日 4月24日 4月29日 5月10日 5月17日 5月24日 5月31日 6月8日 6月15日 6月22日 6月29日 7月6日 7月13日 7月20日 7月27日 8月3日 8月10日 8月17日 8月24日 8月31日 9月7日 9月15日 9月22日 9月29日 10月11日 10月18日 10月25日 11月1日 11月8日 11月15日 11月22日 11月29日 12月6日 12月13日 12月20日 12月27日 1月4日 1月11日 1月18日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 8500 200 8000 7500 100 7000 0 6500 6000 -100 5500 5000 -200 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 2022年 2023年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月12日 4月19日 4月26日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月19日 9月26日 10月10日 10月17日 10月24日 10月31日 11月7日 11月14日 11月21日 11月28日 12月5日 12月12日 12月19日 12月26日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图2.1、5、9合约价差走势（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第一季 第二季 第三季 第四季 1-5价差-2020年 1-9价差-2020年 5-9价差-2020年 1-5价差-2021年 1-9价差-2021年 5-9价差-2021年 1-5价差-2022年 1-9价差-2022年 5-9价差-2022年 1-5价差-2023年 1-9价差-2023年 5-9价差-2023年 数据来源：WIND 6 1月4日 1月20日 2月5日 3月3日 3月19日 4月7日 4月23日 5月12日 5月28日 6月16日 7月5日 7月21日 8月6日 8月24日 9月9日 9月27日 10月19日 11月4日 11月22日 12月8日 12月24日 1月12日 1月28日 2月22日 3月10日 3月28日 4月15日 5月6日 5月24日 6月10日 6月28日 7月14日 8月1日 8月17日 9月2日 9月21日 10月12日 10月28日 11月15日 12月1日 12月19日 1月5日 2月1日 2月17日 3月7日 1月4日 1月20日 2月5日 3月3日 3月19日 4月7日 4月23日 5月12日 5月28日 6月16日 7月5日 7月21日 8月6日 8月24日 9月9日 9月27日 10月19日 11月4日 11月22日 12月8日 12月24日 1月12日 1月28日 2月22日 3月10日 3月28日 4月15日 5月6日 5月24日 6月10日 6月28日 7月14日 8月1日 8月17日 9月2日 9月21日 10月12日 10月28日 11月15日 12月1日 12月19日 1月5日 2月1日 2月17日 3月7日 1月4日 1月20日 2月5日 3月3日 3月19日 4月7日 4月23日 5月12日 5月28日 6月16日 7月5日 7月21日 8月6日 8月24日 9月9日 9月27日 10月19日 11月4日 11月22日 12月8日 12月24日 1月12日 1月28日 2月22日 3月10日 3月28日 4月15日 5月6日 5月24日 6月10日 6月28日 7月14日 8月1日 8月17日 9月2日 9月21日 10月12日 10月28日 11月15日 12月1日 12月19日 1月5日 2月1日 2月17日 3月7日 1月4日 1月20日 2月5日 3月3日 3月19日 4月7日 4月23日 5月12日 5月28日 6月16日 7月5日 7月21日 8月6日 8月24日 9月9日 9月27日 10月19日 11月4日 11月22日 12月8日 12月24日 1月12日 1月28日 2月22日 3月10日 3月28日 4月15日 5月6日 5月24日 6月10日 6月28日 7月14日 8月1日 8月17日 9月2日 9月21日 10月12日 10月28日 11月15日 12月1日 12月19日 1月5日 2月1日 2月17日 3月7日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 17000 图3.各地电乙价差走势 16000 0 100 14000 15000 -500 -400 12000 13000 10000 -900 -1000 8000 11000 -1500 -1400 6000 9000 4000 -1900 -2000 7000 2000 5000 -2400 0 -2500 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 pvc全国电乙中间价价差 pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 pvc华北电乙中间价价差 pvc华北电石法中间价 pvc华北乙烯法中间价 16000 0 18000 0 -200 -200 16000 14000 -400 -400 14000 12000 -600 -600 12000