黑色商品日报：成交有所好转，期现延续涨势

期货研究报告|黑色商品日报2023-02-17 成交有所好转，期现延续涨势 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成交有所好转，期现延续涨势 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约延续上行，收于4146元/吨，上涨85元/吨，涨幅2.09%，热卷2305 合约震荡反弹，收于4229元/吨，上涨65元/吨，环比上涨1.56%。现货方面，昨日上 海地区开盘价持稳运行，盘中上涨20-50元/吨，中天4100元/吨、永钢4120元/吨、 二三线4080-4150元/吨，成交平淡。昨日钢联数据显示，五大材消费有所增加，钢厂生产积极性有一定的提振，全国建筑钢材成交量185202吨，日环比增44.75%。 整体来看，昨日钢材现货市场延续涨势，五大材产销有所好转，全国建材成交表现积极，疫后经济复苏初见端倪，今年国家会主抓经济复苏，稳增长预期对钢价有一定支撑，但商品房成交持续弱势，刚需恢复力度不明显，钢厂维持低利润状态，预计后续产量将会季节性回升，对钢价形成一定的累库压力，当前钢材处于低利润、低库存、低产量阶段，市场观望情绪浓厚，因此也难以形成价格的超跌，预计短期钢价仍维持震荡调整走势。 策略： 单边：震荡调整跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：下游消费启动情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：市场情绪回暖，原料成材整体上扬 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于880元/吨，较上一交易日上涨15.5元/吨，涨幅1.79%。现货价格偏强震荡，其中进口铁矿石价格普遍上涨5-15元/吨。青岛港PB粉885元/吨，上涨7元/吨，超特粉767元/吨，涨12元/吨。全国主港铁矿累计成交95万吨，环比上涨17.6%。昨日钢联公布最新钢材产销存数据，螺纹产销端明显提振。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，随着成材需求端的明显恢复，黑色系整体上扬。目前铁矿供应依旧偏紧，加上澳洲的发运受到了影响，短期内无法改善。随着钢厂的复工复产所带来的补库需求，原料需求端已逐渐提振，所以矿价预计还会强势运行。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。 策略： 单边：看涨跨期：无跨品种：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：需求逐步回归，市场震荡偏强 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡上行，盘面收于2773.5元/吨，涨幅2.4%。现货方 面：现港口准一级冶金焦主流现汇�库价2670-2720元/吨。 整体来看；昨日受成材上涨影响，焦炭震荡偏强，但是焦化利润的恢复，一定程度推升了焦炭企业的生产积极性，另外钢厂采购意愿由于利润较低偏谨慎，短期看焦炭供需格局逐步走向宽松，同时投机环节多数观望，库存有所增长，焦价下行压力显现。市场对于未来煤炭价格下行预期较强，将会导致焦化成本下移，进而影响焦炭价格强度。短期跟随成材价格震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行，盘面收于1865.5元/吨，涨幅2.16%。现货方 面蒙5原煤报价1500-1550元/吨。 整体来看；终端需求延续偏弱，多数按需采购为主，焦企原料库存低位，但部分煤矿有所累库，价格小幅下调，市场悲观情绪进一步释放。昨日甘其毛都口岸通关899车。后期恐难改供给转向宽松的预期，因此短期焦煤维持震荡运行，远端有望价位下行。 焦炭方面：跟随成材震荡焦煤方面：跟随成材震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：产量接近正常水平，船东挺价心态渐强 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，煤炭各产区开工率上升，煤矿基本实现复工复产，产量接近正常水平。产地煤价整体呈现下跌趋势，采购需求弱势运行，煤矿库存持续累积，部分性价比高的煤矿拉煤车陆续增加。港口方面，受买方询盘增加影响，市场情绪有所好转，成交价格重心小幅上移，库存小幅回落，锚地船舶数量继续下降，船东挺价心态渐强。进口方面，国内市场偏悲观导致对进口煤市场观望气氛浓厚，外矿报价较节前有所下降。运价方面，截止到2月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于783.30，运价指数连续强势反弹运行。 需求与逻辑：目前煤矿基本实现复工复产，产量接近正常水平，供给有明显增加，但整体下游采购意愿偏弱，短期煤价承压下行，货源较为充裕。关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，以及近期市场情绪改善能否持续。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略：单边：无期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货市场偏弱，玻碱承压运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305窄幅震荡，收于1538元/吨，上涨4元/吨，涨幅 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 0.26%。现货方面，昨日全国均价1677元/吨，环比持平。据昨日隆众数据统计，本周 玻璃厂家总库存8058.3万重箱，环比上涨3.57%，浮法玻璃本周新增1条产线停产，企业开工率78.33%，环比下跌0.24%。沙河市场价格持稳，低价抛货为主，华东、华中、华南市场价格变化不大，刚需为主。整体来看，目前需求表现弱势，下游订单支撑不足，�库为主。产量处于同期低位，但高库存依旧制约价格走势。因此，预计近月玻璃将呈现偏弱震荡态势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2909元/吨，环比持平。现货方面， 昨日国内纯碱市场持稳运行，价格相对坚挺。据昨日隆众数据，本周纯碱产量为60.83 万吨，环比减少0.69万吨，本周纯碱厂家总库存29.35万吨，环比减少0.13万吨，本周纯碱整体开工率91.04%，环比下跌1.03%。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，但难有进一步增量。随着浮法玻璃的复产和光伏大量投产，纯碱需求有较强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期，继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日2月16日 昨日2月15日 上周2月9日 上月1月16日 项目 合约 今日2月16日 昨日2月15日 上周2月9日 上月1月16日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4180 4140 4150 4140 上海现货 4220 4190 4180 4180 北京现货 4080 4060 4070 4070 天津现货 4160 4130 4120 4110 广州现货 4530 4510 4540 4480 广州现货 4230 4210 4200 4190 RB05合约 4146 4066 4085 4093 HC05合约 4229 4172 4160 4133 RB10合约 4078 4011 4047 4048 HC10合约 4145 4099 4108 4078 RB01合约 3999 3945 3996 4320 HC01合约 4075 4025 4046 4178 基差:上海 RB05 34 74 65 47 基差:上海 HC05 -9 18 20 47 RB10 102 129 103 92 HC10 75 91 72 102 RB01 181 195 154 -180 HC01 145 165 134 2 基差:北京 RB05 24 84 75 67 基差:天津 HC05 21 48 50 67 RB05-RB10 68 55 38 45 HC05-HC10 84 73 52 55 RB10-RB01 79 66 51 -272 HC10-HC01 70 74 62 -100 唐山普方坯价格 3850 3800 3790 3800 长流程即期利润 华北 111 87 58 6 张家港6-8mm废钢 2820 2820 2850 2760 华东 -37 -55 -95 -148 唐山生铁即时成本 2798 2796 2811 2850 江苏生铁即时成本 2978 2971 2997 3046 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.00 35.29 25.04 长流程盘面利润 近月 213 215 127 30 全国建材成交(万吨) 18.52 12.79 10.31 0.00 远月 257 260 178 63 长流程即期利润 华北 140 116 87 44 超远月 285 278 202 空值 华东 4 -24 -45 -106 卷矿比 现货 4.34 4.34 4.35 4.55 长流程盘面利润 近月 199 176 118 55 05合约 4.81 4.82 4.82 4.96 远月 246 227 173 89 10合约 5.03 5.03 4.99 5.07 超远月 260 247 202 空值 卷焦比 现货 1.58 1.58 1.56 1.56 短流程即期利润 华东 -170 -207 -234 -145 05合约 1.53 1.54 1.49 1.46 华南 17 22 74 103 10合约 1.56 1.58 1.53 1.50 螺矿比 现货 4.30 4.29 4.32 4.51 卷螺差 现货 40 50 30 40 05合约 4.71 4.70 4.73 4.92 05合约 83 106 75 40 10合约 4.95 4.92 4.91 5.03 10合约 67 88 61 30 螺焦比 现货 1.57 1.56 1.55 1.54 焦炭焦煤 05合约 1.50 1.51 1.46 1.44 焦炭现货价格:准一级 日照港 2670 2650 2680 2680 10合约 1.54 1.55 1.51 1.49 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 885 878 875 836 J05合约 2773 2701 2798 2833 超特粉 765 755 753 708 J09合约 2656 2589 2680 2722 卡粉 995 986 984 938 J01合约 2563 2500 2580 3000 普氏62%美金指数 - 123.60 125.50 120.75 基差:日照港现货 J05 128 178 114 79 I05合约 880 866 863 833 J09 245 290 232 190 I09合约 824 815 824 804 J01 338 380 332 -88 I01合约 782 776 793 865 J05-J09 117 112 119 112 基差:PB粉 I05 70 77 76 64 J09-J01 93 90 100 -279 I09 127 128 115 92 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2250