未来电器：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书

创业板投资风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 苏州未来电器股份有限公司 SuzhouFutureElectricalCompanyCo.,Ltd. （苏州市相城区北桥街道庄基村） 首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 保荐人（主承销商） （济南市市中区经七路86号） 声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东、实际控制人以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法赔偿投资者损失。 保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。 本次发行概况 发行股票类型 人民币普通股（A股） 发行股数 本次发行股票数量为3,500万股，占发行后总股本的比例为25%。本次发行全部为发行新股，不涉及公司股东公开发售股份。 每股面值 人民币1.00元 每股发行价格 29.99元 发行前总股本 10,500万股 发行后总股本 14,000万股 拟上市证券交易所和板块 深圳证券交易所创业板 发行日期 2023年3月17日 保荐人（主承销商） 中泰证券股份有限公司 招股说明书签署日期 2023年3月23日 重大事项提示 公司提醒投资者应特别关注以下重大事项提示，并请认真阅读招股说明书正文全部内容，并关注“第四节风险因素”中的内容。如无特别说明，本招股说明书“重大事项提示”部分简称或名词的释义与本招股说明书“第一节释义”一致。 一、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险 （一）能耗管理模块业务不可持续的风险 能耗管理模块是公司针对沙特智能电表项目新研发设计的产品。2020年度和2021年度，发行人能耗管理模块收入分别为11,888.98万元和3,620.05万元，毛利率分别为57.77%和55.18%。2021年上半年，发行人通过正泰电器、常熟开关及美高电气参与沙特智能电表项目已完成集中供货，2021年下半年未能持续获得能耗管理模块的大额订单。受此影响，2021年全年，发行人能耗管理模块产品收入同比大幅下降，进而导致发行人2021年全年营业收入及净利润下滑。 2022年初至招股说明书签署日，发行人实现能耗管理模块销量6.43万台，收入1,204.18万元，后续是否能继续获得能耗管理模块订单，取决于客户能否获得ECB（外置断路器）的订单及沙特电网或其他“一带一路”国家何时启动ECB（外置断路器）招标，同时，海外新冠肺炎疫情情况亦对ECB（外置断路器）招标造成一定影响，因此，发行人能耗管理模块业务是否持续具有不确定性。若公司无法继续获取能耗管理模块的大额订单，将导致公司营业收入在短期内出现下滑以及主营业务毛利率下降。 此外，随着能耗管理模块产品的交付，该产品的高毛利率势必会吸引新的竞争对手不断加入，即使公司获得能耗管理模块相关的大额订单，能耗管理模块的产品单价及毛利率将会有所下降，进而对公司经营业绩造成不利影响。 （二）存货积压及呆滞的风险 报告期各期末，发行人存货账面余额分别为6,870.50万元、7,717.92万元、7,230.86万元和8,168.31万元，占流动资产的比例分别为22.54%、16.56%、15.38%和15.44%。公司产品生产工序较长，涉及冲压、锻压、折弯、车铣加工、焊接、激光切割、注塑、SMT贴片、涂覆、总装及检测等工序，平均生产周期为20天左右；而公司主要客户要求的交货周期较短，一般 为5到8天。为快速响应客户的订单需求，公司需要根据订单、客户需求预测以及市场情况等 进行原材料采购及零部件生产备货。 若客户需求预测发生调整，市场情况发生变化，公司采购的原材料及生产的零部件不能及时通过有效的销售订单投入产成品生产，将导致发行人的原材料和零部件产生积压或者呆滞的风险，导致占用公司资金及产生存货跌价损失的风险，对公司的业绩水平产生不利影响。 （三）劳动力成本上升的风险 公司产品生产体现出多品种、小批量、多批次的特点，因此，公司生产人员数量较多，2022年6月末，公司生产人员数量占公司总人数的比例为77.39%。人力成本上升将对低压电器制造行业造成一定影响：一方面，受到国民收入增长等因素影响，近年来我国人均工资水平不断提高，劳动力成本呈现逐渐上升趋势；另一方面，附件种类繁多，因此，需要较长时间的经验积累才能熟练掌握零部件及产成品的生产工艺，随着优质劳动力老龄化以及新生代就业偏好转移，公司熟练工人的数量可能呈现下滑的趋势，进而导致公司的生产效率降低。若未来公司人力成本持续上升，而公司生产线自动化和智能化投入未能有效提高生产效率，公司将面临盈利能力下降的风险。 （四）原材料价格波动的风险 原材料是公司产品成本的重要组成部分，报告期各期，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为71.55%、69.50%、71.04%和73.42%。公司生产所需主要原材料包括电子元器件、金属件、紫铜、电机及电机部件与小型断路器等，原材料价格变动将对公司产品成本产生一定影响。2021年，受大宗商品涨价及公司产品结构变动等多重因素影响，公司主要原材料平均采购价格较2020年所有上升，且于2022年上半年仍处于高位。在其他条件不变的情况下，2021年，原材料采购价格每增加1%，公司毛利率下降0.47%；2022年1-6月，原材料采购价格每增加1%，公司毛利率下降0.50%。 2021年下半年，国家通过采取交易限制和释放库存等多种措施抑制大宗商品价格过快上涨，发行人主要原材料采购价格已趋于平稳，但仍处于高位。未来如果大宗商品价格上涨，并传递至公司主要原材料，将对公司盈利能力产生不利影响。 （五）公司成长性风险 报告期内，公司营业收入主要来自于框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器。报告期各期，公司实现营业收入分别为35,118.38万元、46,144.14万元、45,888.23万元和23,793.26万元，实现归属于母公司所有者的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算 依据）分别为6,097.24万元、9,702.44万元、8,052.19万元和3,885.87万元。 1、公司短期成长性风险 2020年度，公司能耗管理模块收入为11,888.98万元，毛利率为57.77%。2021年上半年，公司能耗管理模块业务已完成集中供货，2021年下半年未能持续获得能耗管理模块的大额订单。2022年初至招股说明书签署日，发行人实现能耗管理模块销量6.43万台，收入1,204.18万元。后续，能耗管理模块的大额订单主要取决于客户能否获得ECB（外置断路器）的订单及沙特电网或其他“一带一路”国家何时启动ECB（外置断路器）招标，若公司无法持续获得能耗管理模块的大额订单，将导致公司营业收入在短期内出现下滑以及主营业务毛利率下降。 此外，2021年以来，公司主要原材料如电子元器件、金属件、紫铜、电机及电机部件、小型断路器等平均采购单价均有所上升，将导致公司毛利率及净利率水平的下降。 同时，根据发行人在手订单及中标情况，2022年，发行人电能表外置断路器收入占比预计将有所上升。报告期内，电能表外置断路器毛利率低于发行人主营业务毛利率。电能表外置断路器等毛利率相对较低的产品收入占比上升，亦将对公司毛利率及净利润率造成一定不利影响。 2、公司中长期成长性风险 塑壳断路器附件方面，根据测算，2018年至2020年，发行人塑壳断路器附件市场份额超过50%，塑壳断路器主机厂对塑壳断路器附件选配比例约为9.00%。塑壳断路器附件收入的增长主要取决于塑壳断路器的市场规模及低压配电市场的智能化转型速度。2015年至2020年，塑壳断路器年均复合增长率为6.62%，增速较为缓慢。若未来低压智能配电市场发展不及预期 （2020年至2025年，低压智能配电市场预计年均复合增长率为55.35%），塑壳断路器主机厂对塑壳断路器附件的选配比例并未上升，将导致发行人塑壳断路器附件增长不及预期。 框架断路器附件方面，区别于塑壳断路器附件选配比例较低的特点，框架断路器与框架断路器附件中的电动操作机构、分励脱扣器和闭合电磁铁耗用配比关系为1:1。若随着框架断路器市场规模的扩大，框架断路器主机厂选择自行生产框架电动操作机构、分励脱扣器和闭合电磁铁，发行人框架断路器附件收入规模将下降。 电能表外置断路器方面，随着国网新标准的落地及智能物联表的推广，发行人电能表外置断路器预计将迎来较快的增长。目前，国内主流电能表厂商并未大规模进入电能表外置断路器市场；但是，随着电能表外置断路器市场规模的扩大，国内主流表箱厂预计将进入电能表外置 断路器领域，这将导致发行人电能表外置断路器市场竞争加剧，产品价格和毛利率的下降，且市场份额也将面临下降的风险。 综上所述，公司中长期的成长性主要取决于低压配电智能化的发展速度，以及公司能否通过技术创新实现降本增效，或者推出具有技术优势的产品。若低压配电智能化的发展不及预期，亦或者公司不能及时推出具有竞争力的产品，公司将面临经营业绩增长停滞甚至下滑的风险。 （六）新冠疫情影响发行人生产经营的风险 2022年3月至5月，国内疫情反弹，部分省市进行静态管理，发行人所处长三角区域的部分产业供应链及物流均受到不同程度的影响。 上下游供需方面，受各地防疫政策影响，发行人部分供应商及客户的生产经营受阻，从而影响部分原材料采购渠道的稳定性及部分产品的短期订单需求。 疫情期间，发行人及其客户、供应商所处地区部分高速收费站出入口暂时关闭；此外，大量货车司机由于车牌归属地或中高风险地区行程记录等原因在高速公路滞留。上述情形使得发行人部分原材料无法运输到位，开工生产节奏受到影响；部分产品难以及时运送给客户，对收入确认产生一定程度的不利影响。 如新冠疫情持续频发，主要客户及供应商或者发行人生产经营将受到影响，或防疫政策导致物流不畅，都将对发行人2022年全年经营业绩产生不利影响。 二、关于发行前滚存利润的分配及股利分配政策 （一）本次发行前滚存利润分配政策 公司首次公开发行股票前滚存的未分配利润，由公司本次公开发行后的新老股东按发行后的持股比例共享。 （二）本次发行后股利分配政策 本次发行后的股利分配政策参见本招股说明书“第十节投资者保护”之“二、股利分配政策及决策程序”。 三、财务报告审计截止日后的主要财务信息和经营状况 （一）财务报告审计截止日后的主要经营状况 公司最新财务报告审计截止日为2022年6月30日。财务报告审计截止日至本招股说明书 签署日之间，公司经营状况良好。公司所处行业未发生重大变化，公司的主要业务模式、主要客户及供应商、