【能源】日报-2023-03-21

【动力煤】增产增供保供与消费增长动力煤震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加1-2月内蒙古原煤产量1.98亿吨同比增长1.9%，中煤能源2月份煤炭产销量实现双增长，江苏省2月份全社会用电量发电量均大幅增长；贵州黔西谷里煤矿煤与瓦斯突出事故6人被困。 截至3月9日，沿海八省煤炭库存2977.8万吨，煤碳日耗为193.2万吨，周环比下降10.3万吨/日；截至2月末全国统调电厂电煤库存保持在1.6亿吨以上，北方主要下水煤港口存煤保持在约3000万吨，处于近几年高位。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至3月21日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至3月20日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1168元/吨、1110元/吨、944元/吨和8250元/吨，较3月17日分别下跌5元/吨、5元/吨、10元/吨和5元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.1-2月内蒙古原煤产量1.98亿吨同比增长1.9% 3月21日中国煤炭资源网信息显示：1-2月份，内蒙古全区规模以上工业企业原煤产量1.98亿吨，同比增长1.9%，增速较上年12月份加快 8.3个百分点，日均产量达到334.8万吨，与去年11、12月份基本持平，延续了稳定的保供生产态势。 鄂尔多斯市原煤产量为1.29亿吨,同比增长2.3%,增速较上年12月份加快9.6个百分点,拉动全区原煤产量增长1.5个百分点;锡林郭勒盟原煤产量为2223.2万吨,同比下降0.7%,增速较上年12月份加快2.1个百分点;呼伦贝尔市原煤产量为1915.9万吨,同比增长7.0%,增速较上年12月份加快14.2个百分点,拉动全区原煤产量增长0.6个百分点。 2.中煤能源2月份煤炭产销量实现双增长 3月20日中煤能源集团消息显示：2023年2月，煤炭业务商品煤产量1060万吨，同比增加7.6%；1-2月份商品煤累计产量2159万吨，同比增加7.6%；中煤能源集团商品煤销量2181万吨，同比增长7.5%；1-2月累计销量4594万吨，同比增长1.7%。 3.江苏省2月份全社会用电量发电量均大幅增长 3月20日中国煤炭资源网消息显示2023年2月份，江苏全省发电量480.41亿千瓦时，同比增长9.97%；1-2月累计发电量905.06亿千瓦时，同比下降5.50%。其中统调电厂累计821.24亿千瓦时，同比下降7.09%，非统调电厂累计83.82亿千瓦时，同比增长13.54%。2月份，江苏全省全社会用电量599.02亿千瓦时，同比增长13.02%；1-2月累计全社会用电量1135.64亿千瓦时，同比下降0.98%。 4.贵州黔西谷里煤矿煤与瓦斯突出事故6人被困 截至2023年3月21日04时50分，贵州省黔西市谷里镇鑫昇煤业开发有限公司在建谷里煤矿煤与瓦斯突出事故搜救工作结束。经全力救援，井下被困5人全部搜救出井，已无生命体征。 3月19日10点46分许，位于贵州省黔西市谷里镇清明村的鑫昇煤业谷里煤矿发生煤与瓦斯突出事故。事故发生时，共有52人在井下施工作业，当场有47人升井，5人被困井下；升井人员中，有1人被送医经抢救无效去世。 【原油】俄罗斯3月石油减产不明显 张明月 摘要： 俄罗斯的海上原油流量上周有所回落，不过仍没有多少迹象表明该国已经像本月宣布的那样减产。美联储及称为“倒数第二位最后贷款人”的联邦住房贷款银行（FHLB）上周放贷总额可能刷新了2008年金融危机以来的最高纪录，美国银行业对现金需求强烈，美联储在加息问题上面临艰难决定。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.俄罗斯石油减产不明显 俄罗斯的海上原油流量上周有所回落，不过仍没有多少迹象表明该国已经像本月宣布的那样减产。在截至3月17日的7天里，俄罗斯每天的原油出口量减少了9万桶，至323万桶。波动较小的四周平均值下降了类似的幅度。到目前为止，还没有实质性的证据表明俄罗斯将在3月份实施每天50万桶的减产——尽管西伯利亚油田产量的下降可能需要一段时间才能体现在波罗的海或黑海港口的石油流量上。另一个迹象表明，俄罗斯政府可能尚未实施生产削减计划，该国原油储油罐自4月以来首次突破1500万桶。 2.美国监管大幅放贷支撑银行业对现金的需求，美联储加息幅度面临两难困境 根据美联储上周公布的数据显示，截至3月15日一周，美联储通过贴现窗口共提供贷款1528.5亿美元，远超前一周的45.8亿美元，刷新了2008年金融危机期间创下的单周最高纪录1110亿美元。此外，美联储在3月10日上上周日紧急推出的融资工具银行定期融资计划（BTFP）提供贷款119亿美元。加上贴现窗口在内，美联储共贷出1647.5亿美元。被称为“倒数第二位最后贷款人”的联邦住房贷款银行（FHLB）上周合计发债3040亿美元，FHLB的发债激增反映了美国银行业对现金的需求强烈，巴克莱的策略师JosephAbate估算，FHLB的未偿还贷款总额现在可能超过1.1万亿美元。媒体认为，这可能刷新了FHLB系统在2008年金融危机期间所创的最高纪录。 美联储即将于本周三公布议息决议，目前市场普遍认为美联储面临多年来最艰难的选择之一：是再次加息对抗通胀，还是在2008年以来最严重的银行危机中暂停加息。在银行业危机爆发后欧美监管机构迅速出手，对这些措施是否平息了投资者对于其他区域性银行健康状况的担忧情况的评估将成为决定美联储此次议息决议的重要因素。华尔街日报记者Timiraos认为，这次议息会议上，美联储的官员们很可能出现分歧：那些认为贷款和其他金融状况因当前的银行业风险冲击而面临突然收紧风险的美联储官员可能倾向于暂停加息；那些认为银行业危机的影响更有可能是暂时的、受控的或温和的官员可能会主张在通货膨胀率仍然很高的情况下继续推进新的一次加息，旨在为经济降温以遏制通胀。 市场目前倾向于认为美联储继续加息25个基点的概率更大，因为美国此前公布的经济数据来看就业、消费和通胀均比预期强劲，美联储在银行业危机前甚至暗示了加息50个基点的可能。如果美联储在此时决定暂停加息，可能会引发市场对于美联储是否知道一些市场不知道的真相的讨论。 三、观点总结 总体来看，上周国际原油价格受到市场避险情绪浓厚及有时可能出现温和的供应过剩的观点的影响大幅下行。目前影响国际原油价格的主要因素为：一是银行业危机导致金融市场不确定性高，市场避险情绪浓厚，油价因此承压下行；二是需求方面，OPEC在月报中指出由于季节性需求低迷，二季度全球原油市场可能出现温和的供应过剩，IEA指出，俄罗斯石油产量超出了市场的预期，但燃料需求却在缓慢回升；三是地缘局势方面。沙特与伊朗恢复外交关系有利于中东局势的稳定，有利于降低原油供给端的地域政治风险。本周美联储将公布利率决议，从已经公布的2月非农数据及CPI来看，美国通胀仍有一定粘性，但是银行业危机表明，美联储去年大幅加息的滞后效应可能开始显现，美联储面临打击通胀和维持金融市场稳定的两难境地，市场目前倾向于认为美联储此次加息25个基点的可能性更大，美联储3月加息落地前，油价或将受此影响波动较大，建议投资者谨慎交易。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究从业资格证员号 投资咨询从业证书号 蓝天F3058578Z0000895 祥 解玉F3008177Z0010955 波 李全F3008176Z0012537 冲 辛君F0249735Z0001459 于鲁F0263800Z0002492 波 郭佳F03097278Z0017547 张明月F3080273Z0018558