拆分海洋通信与智慧城市业务，优化资源配置促进长期发展

2023年3月17日，公司发布关于筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上的公告，拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司至境内证券交易所上市。 本次拆分为海洋通信与智慧城市业务，分拆有利于拓展融资渠道： 亨通海洋光网及其子公司华海通信技术有限公司主要从事海洋通信（含海洋观测）业务，亨通海洋光网子公司华海智汇技术有限公司主要从事智慧城市业务。2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份。华海通信前身为华为海洋，公司通过整合打破国际垄断，成为全球具备跨洋通信网络系统解决方案提供及跨洋海底光缆系统建设和集成能力的四家供应商之一；成为中国唯一具备海底光缆、海底接驳盒、中继器、分支器研发生产制造能力、跨洋通信网络系统解决方案提供能力以及跨洋通信网络系统建设能力的全产业链公司。此外，PEACE项目仍由上市公司运营，不在本次分拆范围内。本次分拆亨通海洋光网独立上市将充分发挥资本市场优化资源配置的作用，拓宽亨通海洋光网融资渠道，进一步提升企业核心竞争力及持续盈利能力。 同时，分拆亨通海洋光网上市有利于公司进一步深化在产业上下游的综合布局，强化公司的市场及技术优势，加快打造全球领先的海洋通信、海洋观测科技型企业，全面深化智慧城市整体解决方案的战略布局，进一步加快推动公司高质量可持续发展。 公司专注于通信和能源两大领域，海洋能源业务中标超31亿元： 公司专注于通信和能源两大领域。在通信业务领域，公司聚力拓展5G通信与数通领域前沿技术产品与应用；在能源领域，公司积极构建全球能源互联系统解决方案服务商。本次分拆为公司的海洋通信及智慧城市业务，并非海缆业务。2022年11月，公司公告近期海洋能源中标情况，确认中标了“龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆采购”、“绥中-锦州油田群岸电应用工程海底电缆和附件采购及施工敷设（PC）”、“龙源射阳100万千瓦海上风电项目35kV海缆采购”、“泰国PEA乌龟岛33kV海电缆项目”等海上风电及海洋油气项目；签署了“国家电投山东半岛南海上风电基地V场址500MW项目海缆防冲刷保护及附属工程专业分包”等海上风电项目合同，中标总金额为31.37亿元人民币。充足的在手订单将支撑公司未来海洋能源业务发展。 投资建议： 公司是全球领先的光电线缆企业，我们预计公司2022年-2024年的营业收入分别为470.16/544.05/618.42亿元 ， 同比增长13.9%/15.7%/13.7%；归母净利润分别为20.70/27.77/34.25亿元，同比增长44.1%/34.2%/23.3%；对应PE分别为16.6/12.4/10.0倍。我们给予公司2023年目标价17.50元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：行业政策变动、海上风电地方补贴不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动的风险 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表