聚烯烃周报：油价下跌仍是聚烯烃短期拖累

聚烯烃周报 投资指南 油价下跌仍是聚烯烃短期拖累 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年3月20日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周，硅谷银行等连续暴雷，反映美联储持续加息对金融系统的压力，市场担忧引发系统性风险。国际原油大跌10%左右。受原油拖累，聚烯烃跟随下跌，塑料2305上周下跌1.88%，PP2305下跌1.91%。 【宏观面及基本面】 目前美联储货币政策仍未转向，加息的边际利空及累积利空仍然存在，美国银行业危机并未完全解除，系统性风险仍然存在，油价仍有进一步下跌的可能。 近期油价下跌是拖累聚烯烃下跌的主要力量。聚烯烃基本面未呈现明显压力，目前聚烯烃供给端压力并不明显，需求仍在缓慢上升，供需对比来看，聚烯烃库存表现良好，现货价未有明显下跌。 【下周展望】 未来随着中国经济进一步向好，需求端将继续好转，聚烯烃仍有上涨的机会，但是短期内需要油价下跌的压力进一步释放。 一、宏观面 受美联储持续加息的累积效应影响，上周，美国多家银行报出风险，硅谷银行、华盛顿互惠银行、签名银行接连倒闭，随后美国财政部、美联储和联邦储蓄保险公司已宣布采取行动，为硅谷银行、签名银行的全部储户存款托底。据美国媒体16日报道，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗银行等六大行领衔的11家华尔街大型银行，向第一共和银行注资300亿美元，以防止地区银行业危机进一步蔓延。但是，美国财政部长耶伦3月12日表示，美国硅谷银行破产关闭，其核心问题在于美国联邦储备委员会持续上调利率，而非企业问题。她说，美国政府不会对硅谷银行实施救助。耶伦当天接受美国哥伦比亚广播公司《面向全国》节目采访时说，硅谷银行的问题显示，由于美方处于更高的利率环境，银行所持债券等金融资产市价不断下跌。 另一方面，美国的CPI数据并未超出预期，这可能在一定程度上缓解了美联储的加息压力。2月份CPI较1月份上涨6%，前值则是6.4%。BleakleyFinancialGroup首席投资长布克瓦表示，美国东部时间上午8点30分CPI报告公布后，期货市场加息25个基点的概率上升至84%。这个加息幅度对于资产价格的影响相对正面。另外，美国高盛集团预测，美国联邦储备委员会本月不会加息，原因是金融领域“最近的压力”。 因此，目前的关注重点就是美联储如何平衡加息抗通胀与防止银行业大范围倒闭所引发的系统性风险。美联储3月加息幅度就是市场的核心关 注。 二、基本面 1、原油 截止3月10日，美国原油日产仍持平于1220万桶。美国商业原油库存上 升155万桶，升至48006.3万桶。美国汽油库存23599.7万桶，较上周下降 206.1万桶。包括战略储备的全口径库存163000.1万桶，较上期下降192.6万桶。目前美国加息的累积利空效应已经有所显现，美国原油及成品油库存总体上升。 目前美联储持续加息对原油需求的抑制作用已经有所显现，原油库存，汽油库存，及全口径库存均呈现总体上升的态势。未来随着加息的持续，需求将进一步受到抑制，库存可能进一步上升，油价也将继续面临需求紧缩的压力。 2、PE 2.1、聚乙烯供给总体平稳 据隆众资讯，截止3月16日的一周，我国聚乙烯产量总计52.8万吨，较上周上升0.12%。具体来看，大庆石化、海南炼化、镇海炼化等全密度装置检修，使得线性产量有所减少。扬子巴斯夫LDPE装置常规检修，使得LDPE产量有所减少。中海壳牌HDPE、齐鲁石化全密度装置重启，使得HDPE产量有所增加。 2.2、下游需求缓慢上升 据隆众资讯，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期上涨1.94%，较去年同期上涨0.50%。其中农膜整体开工率较前期上涨1.14%；PE管材开工率较前期上涨0.50%；PE包装膜开工率较前期上涨2.04%；PE中空开工率较前期上涨1.24%；PE注塑开工率较前期上涨5.24%；PE拉丝开工率较前期上涨0.78%。 2.3、生产企业库存上升、社会库存下降 据隆众资讯，截至2023年3月15日，中国聚乙烯生产企业样本库存量： 49.65万吨，较上期涨1.81万吨，环比涨3.78%，库存趋势维持涨势。主要因为下游工厂产能利用率增长进一步放缓，刚需增长缓慢；其次因为生产企业看好后市，积极挺价，贸易商开单减少。虽然市场走势偏弱，但是生产企业压力不大，积极挺价，而市场抵触高价，成交难有放量，生产企业库存向下传导受阻。截止到2023年3月10日，PE社会样本仓库库存较上周期减少1.95万吨，环比减少2.49%。 2.4、PE现货价格小跌 据wind资讯，截止3月16日，华南地区，广州石化7042出厂价8300 元/吨，较上周下跌50元/吨，广东顺德7042市场价7830元/吨，较上周下跌 70元/吨。华东地区，南京7042市场价8350元/吨，较上周下跌50元/吨。 扬子石化7042出厂价8300元/吨，较上周下跌100元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给延续上升 据隆众资讯，截止3月16日的一周：中国聚丙烯产量：60.83万吨，较上周期增加0.80万吨，涨幅1.35%，延续上升趋势。周内生产企业开工稳定，检修损失量继续减少，因此产量数据继续上升。 3.2、下游需求恢复趋缓 据隆众资讯调研：上周国内聚丙烯下游行业开工小幅提升，塑编、PP无纺布等行业开工小幅下降，PP注塑、BOPP、PP管材、CPP等行业开工小幅上升。PP下游平均开工率涨至47.91%，较去年同期低2.49%。 3.3、聚丙烯库存继续下降 截至2023年3月15日，中国聚丙烯总库存量：83.95万吨，较上期跌2.15万吨，环比跌2.50%。下游新增订单有限，工厂接货意愿偏弱，周内聚丙烯市场偏弱运行，目前新增检修计划不多，叠加一季度新增产能集中落地，产品陆续投放市场，供应压力凸显，生产企业与贸易商库存缓慢下降，港口方面，前期生产及贸易出口及转口资源逐步离港，且到港资源减少，港口库存环比小幅下跌，综合来看，聚丙烯总库存量呈现下跌态势。 3.4、聚丙烯现货暂稳 截止2月23日，华南茂名石化T30S出厂价8050元/吨，较上周持平。 三、行情展望 目前美联储货币政策仍未转向，加息的边际利空及累积利空仍然存在，美国银行业危机并未完全解除，系统性风险仍然存在，油价仍有进一步下跌的可能。 近期油价下跌是拖累聚烯烃下跌的主要力量。聚烯烃基本面未呈现明显压力，目前聚烯烃供给端压力并不明显，需求仍在缓慢上升，供需对比来看，聚烯烃库存表现良好，现货价未有明显下跌。 未来随着中国经济进一步向好，需求端将继续好转，聚烯烃仍有上涨的机会，但是短期内需要油价下跌的压力进一步释放。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211