2023春季东北玉米调研：种植成本提升，存货情绪低迷，价格涨跌两难

中信期货研究|农业专题报告（玉米） 2023春季东北玉米调研：种植成本提升，存货情绪低迷，价格涨跌两难 2023-03-19 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 本次玉米调研关注黑龙江和吉林部分地区。黑龙江中北部和西部地区是黑龙江玉米的主产区，深加工产业布局密集，且分布多家交割库，是黑龙江大豆玉米种植切换的关键区域，对玉米产销，贸易，深加工情况有较强代表性。本次调研时间2023年3月13日-3月17日，我们走访了黑龙江，吉林地区10家企业，调研了余粮水平，贸易库存和新季玉米、大豆种植成本等情况。敬请参考。 115 113 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 160 150 111140 109 107 105 103 2019/06/142019/09/142019/12/142020/03/14 130 120 110 100 摘要：调研背景：本次调研以产区玉米及淀粉交割库为主，及周边深加工企业、饲 料企业及其他贸易企业为辅，调研主要产区粮食质量、产地粮食购销情况、余粮情况及贸易库存变化、新季粮食种植计划和成本情况等。 结论概要：通过本次调研了解2022年粮食产量下滑主要来自两个原因一个是面积的萎缩，受到播种期天气影响和大豆面积替换影响；二是调研区域普遍反应容重下降明显，主要受到生长期积温不足影响，因此黑龙江减产规模可能达到500-1000万吨。售粮进度，春节后农民售粮加快，余粮目前剩余1-1.5成左右，但是并不等与市场余粮快速消化。由于产区外流利润倒挂，大部分粮食只是转换了存粮主体，农户加贸易库存总量可能比预期高。减产幅度和产区存粮均比预期偏高可能是春节后集中售粮期价格下跌幅度有限的主要原因。 2023年种植成本和计划，调研样本反馈看地租上涨幅度达到2000-3000元/公顷，增幅为15%-25%；另外种子，化肥等成本上涨约为10%。2023年黑龙江新季玉米到港价预计达到2700-2750元/吨。去年玉米种植收益明显高于大豆，目前看大豆面积增加的可能性不大，若后期补贴和收储支持力度加强，可能推进大豆种植。考虑种植投入的性价比，少量水稻面积将转为玉米。 贸易企业库存和预期，除了个别大型贸易企业目前存粮同比有所增加之外，大部分贸易企业存粮规模同比有一定下降。今年本地贸易商的心态也有所转变，从“存粮待涨”到“见利即出”，放低盈利预期，转变业务结构。后市价格预期较为谨慎，8-9月份价格上涨幅度可能难以覆盖存粮成本。 农产品研究团队 研究员：李兴彪 010-58135950 lixingbiao@citicsf.com 从业资格号F3048193 投资咨询号Z0015543 王聪颖 010-58135955 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 重要提示：重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 目录 摘要：1 目录 一、调研基本情况介绍3 二、调研结论3 三、调研纪要4 免责声明11 一、调研基本情况介绍 （一）调研背景 2022年东北玉米种植期由于政策引导和天气因素影响导致面积有所下滑，而关键生长期部分地区遭受连续的阴雨湿涝，对玉米品质是否造成影响？春节后基层售粮速度加快，目前产区余粮如何？在鼓励种植大豆等油料作物的推动下2023年的种植结构会有什么变化？经历玉米价格连续两年反季节下跌后，贸易商的库存规模和心态发生了什么变化，又将对市场产生何种影响？我们对以上关键问题进行调研和总结。 （二）调研目的 （1）2022年玉米产量，品质及余粮情况； （2）2023年种植计划和种植成本变化； （3）贸易企业存粮和心态变化情况； （4）深加工企业采购及经营情况。 （三）调研时间 2023年3月13日-2023年3月17日 （四）调研地区 黑龙江（哈尔滨、绥化、齐齐哈尔）、吉林（松原，长春） （五）调研对象 玉米大豆深加工企业，玉米交割库，玉米贸易企业，农场及种粮大户，养殖饲料企业等玉米产业链上下游参与主体。 二、调研结论 （1）从粮食质量和产量来看，调研的黑龙江企业普遍反馈2022年玉米容重偏低，主要受到生长期多雨寡照，积温不足影响。导致粮食质量有所下降。另外由于政策引导扩种大豆，玉米面积有所下滑，产量受到容重和面积降低的影响可能减幅达到500-1000万吨。吉林松原，榆树地区同样反馈容重略低，局部有减产，但总体产量变化不大。 （2）从余粮比例来看，农户售粮速度较往年略慢。一部分原因是价格下跌后惜售，另一部分局部地区因为鼓励农民立体储粮，消除“地趴粮”，增加 了楼子粮的比例，此部分粮可以长期储存，目前销售较为缓慢。产量下滑和农户售粮较慢，叠加储备收购成为近期稳定产区粮价的主要原因。 （3）从种植成本和计划来看，2023年种植成本上涨仍主要来自于地租的上涨，从调研样本反馈看地租上涨幅度达到2000-3000元/公顷,增幅为15%-25%；另外种子，化肥等成本上涨约为10%。目前黑龙江的种植成本预计将达到2550元/吨，折合到锦州港的成本为2700-2750元/吨左右。和目前2401合约价格基本相当。去年玉米种植收益明显高于大豆，目前看大豆面积增加的可能性不大，若后期补贴和收储支持力度加强，可能推进大豆种植。考虑种植投入的性价比，少量水稻面积将转为玉米。 （4）从粮食贸易来看，除了个别大型贸易企业目前存粮同比有所增加之外，大部分贸易企业存粮规模同比有一定下降。主要是上市季开秤价格高，而年后集中售粮期价格下跌了100-160元/吨，年前采购部分已经亏损，令后期采购谨慎，另外产区到销区的价格倒挂；以及周边深加工及饲料企业需求平淡，贸易群体利润预期微薄，存粮意愿偏低。今年本地贸易商的心态也有所转变，从“存粮待涨”到“见利即出”，放低盈利预期，少量存粮配合对锁贸易滚动操作的模式。 （5）从消费和外流来看，目前淀粉类深加工企业受到产品和副产品需求疲软影响，导致利润亏损较为严重。春节后是传统的消费淡季，下游需求复苏较为缓慢，副产品价格受到豆粕价格下跌的拖拽，对加工利润的贡献减弱，目前走货缓慢。由于亏损较重，加工企业减缓原料采购，淀粉销售亦放缓，认为目前的加工利润下，存淀粉等于存原料。 （6）从行情预期来看，大部分调研企业对于后市预期较为谨慎。今年上市季价格高，农户惜售，以及储备收储消息支撑等，导致产区和销区长期倒挂；目前产区深加工消费表现平淡，当地饲料工业消费有限，库存天数相对较低。储备收购仍是局部零星采购优质粮，大部分将在4月份结束。目前贸易商存储的玉米后期仍需外流，预期未来价格上涨幅度可能低于累积的存粮成本，贸易企业盈利幅度和时间窗口较为有限。 三、调研纪要 2023年3月13日——黑龙江：哈尔滨，绥化 （一）调研对象：养殖和饲料加工企业 养殖产能情况：目前范围是东北三省一区，河北，山东。能繁母猪产能8 万头。生猪养殖设计产能350万头，2022年出栏180万头。 饲料业务：饲料产量约10万吨/月，主要供应本集团养殖自用。目前玉 米需求5万吨/月，蛋白类以米糠粕，DDGS，豆粕为主；能量类以玉米，碎米，麸皮等居多。 黑龙江及周边生猪养殖情况： 产能：能繁母猪存栏量和生产指标同比提高。黑龙江省能繁母猪目前约 130万头，2019年约115万吨。 疫病：春节前后的疫病对散户和规模厂都有一定损伤。育肥猪比母猪要略严重。受到猪瘟等疫病影响，散养户持续退出市场。 压栏情况：目前并不多，由于标肥猪价差有0.3-0.4元/公斤，所以目前 体重多在150公斤以内。 二育情况：目前辽宁较多，黑龙江，吉林较少。 仔猪价格：由于散户弃养母猪和产能扩张推动价格上涨。 出栏情况：三月环比预计有所下滑，但是同比仍是增长的。出栏体重：二月份可能由于病猪出栏体重偏低，三月份目前基本正常。 （二）调研对象：深加工企业 原料采购：一般采用门前收购的形式：目前收购的潮量可以使用到4月 20号。5月后使用烘干后的粮。 产品销售形式：一口价销售，下游采购合同一般1到2个月；目前下游整体库存偏低，销售面可以覆盖全国大部分地区。 淀粉行情：认为当前需求已经处于最弱状态，逐渐缓慢恢复，诸如造纸等下游需求，预计5月前后需求会出现一定改善。原料价格已经处于较高水平，后期上涨困难。销售策略：目前淀粉加工亏损但未伤及现金流。放缓销售，存淀粉等于存原料，等后期价格修复后再销售。 淀粉副产品：豆粕价格下跌后，副产品走货放缓。副产品得率，单吨玉米胚芽粕出率8%，玉米皮出率11%。 （三）调研对象：玉米交割库 玉米质量和产量变化：去年阴雨多，积温低，周边玉米容重约640-650克 /升，往年660-680克/升；另外面积有一定萎缩，预期黑龙江减产幅度可能 超过500万吨。 玉米售粮进度：目前农户余粮低，但由于外流不顺价，导致农户+烘干塔 +贸易商的总库存仍偏多，目前可能有5-6成。近两年开秤价偏高，导致贸易企业难有可观利润，进而外销意愿低，外流缓慢。 2023年种植情况：地租上涨明显，周边平均在15000元/公顷。较去年上 涨约3000元/公顷。大豆种植情况：去年因为天气、补贴政策以及政治要求，大豆面积有所增加；但对比看，依旧是玉米种植的收益更高。 交割库业务：升贴水-195元/吨，但是现货价格和基准交割库的价格大部分时间在-160元/吨，限制交割规模，建议调整。 2023年3月14日——黑龙江：绥化 （四）调研对象：玉米大豆加工贸易企业 2022年玉米大豆产量，品质及余粮情况；绥化地区600万吨玉米产量， 60万吨大豆产量。海伦大豆种植较为集中。预计黑龙江玉米总产量减少1000 万吨。由于2022年前期干旱后期多雨，以及局部早霜，导致玉米容重降低， 大豆蛋白降低。玉米容重660-670克/升，往年685克/升以上。大豆约7成蛋白小于39.5%。 玉米余粮：50%左右。大豆余粮：60%左右，约20%蛋白大于39.5%，符合收储标准，水分略高。 2023年种植计划和种植成本变化：该区域去年玉米种植面积70%，大豆 30%。预计今年玉米面积能达到75%。今年地租900-1200元/亩，去年800- 1100元/亩，增加200左右。 贸易企业存粮和心态变化情况：调节储备在黑龙江和内蒙收购，目前需避其锋芒，本地贸易商等储备，大型贸易商收完再收。今年黑龙江高开，外流无利润。品质比较差，主要当地消化，优质的给饲料，其他的给深加工。当地的民营深加工企业，因为资金成本较高，目前玉米库存1.5个月左右。 交割库业务：贸易商等对期货关注度提高，希望结合期现，场内期权等通过交割业务辅助现货贸易，但当地玉米交割贴水-195，与实际价差偏离多，操作机会有限。另外大豆交割蛋白标准可以适当降低，以及调低蛋白价差，因为从基层实际收购看，大豆1个蛋白价差达不到80元. 后市看法：玉米，贸易商认为涨价的空间不大。贸易商库存远比去年小，主要是大量贸易商退出市场。大豆，今年东北大豆外流困难，近些年转基因大豆使用监管较三年前有所放松，加上南方大豆蛋白达到41%、42%高于东北，致使南方基本不用东北大豆。过剩的大豆，目前看最大的出口就是期货交割，存粮很可能要结转到下一年。短期有储备和补贴支撑价格和保护收益，但是供需仍是最重要的逻辑。储备收购需要很大的资金的支持。国储一旦停收，大豆价格可能下跌。 （五）调研对象：深加工企业 2022年玉米产量，品质