黑色产业链研究周报：宏观利空释放，钢价企稳反弹

宏观利空释放，钢价企稳反弹 ——黑色产业链研究周报（20230313-20230317） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周螺纹周度数据需求维持高位，供给基本持稳，整体数据仍然利多，具体来看：螺纹产量环比增加0.08万吨；螺纹表需环比下降6.72至350.13万吨，需求同比高于2022年，总库存环比减少46.2万吨，短期内去库将持续；宏观方面，海外金融市场相继暴雷，市场恐慌情绪浓厚，大宗商品价格近日出现大幅下跌，总体来看，短期内钢材价格受海外宏观影响，价格高位回调，但螺纹供需数据较好，价格大幅回调后仍具备一定买入价格。 铁矿石：周一发运数据显示，澳巴19港发运环比小幅减少32.5万吨，到港环比减少44.2万吨，目前处于海外矿山发运淡季，预计发运将维持低位运行；本周港口库存环比下降87万吨，同比去年处于低位；本周周铁水产量略有增长至237.6万吨，随着终端需求回暖，铁水产量将继续回升，但回升空间或有限；总体来看，短期受外围市场利空影响，叠加国内限产以及监管的扰动，铁矿石价格出现回调，国内需求支撑较强，矿价短期不具备大幅下跌基础。 双焦：随着两会结束供应整体趋于上升，蒙煤进口延续高位，焦煤供应端仍显宽松，加上澳煤进口增长预期，双焦现货市场心态转弱，焦炭港口现货价格有所回落，产地焦煤部分竞拍价格走低。当前双焦基本面对价格的支撑较弱，钢材需求高位虽对价格有一定支撑，但需求持续性还需观察。另外，海外金融市场风险外溢利空大宗商品价格。综合来看，双焦盘面整体仍承压，但盘面贴水扩大或限制价格跌幅。 动力煤：产地大部分煤矿正常生产，供应整体稳中有增；淡季临近，电厂日耗高位回位，当前日耗同比仍偏高；北方港口库存有所下降，但仍在高位，港口市场僵持，价格反弹乏力。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比基本持稳 环比小降 继续去库 环比走强 小幅波动 震荡偏强 热卷 环比基本持稳 稳中有增 延续去库 环比走强 小幅波动 震荡偏强 铁矿 发运小幅下滑 铁水产量持续走高 港口库存小幅下降 走弱 进口利润回落 震荡 焦炭 微增 稳中有增 结束累库 走扩 小增 震荡偏弱 焦煤 稳中有增 小幅下降 低位小降 走扩 稳中有降 震荡偏弱 动力煤 供应平稳 回落但同比偏高 北方港存转降 持稳 震荡 周度策略 螺纹逢低买入，暂时以观望为主。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 4350 10 4350 4262 88 22 2.02% 华北螺纹 4250 -40 4330 4262 68 12 1.57% 华南螺纹 4430 -30 4430 4262 168 22 3.79% 华东热轧 4390 -10 4390 4359 31 27 0.71% 华北热轧 4360 -30 4360 4359 1 27 0.02% 华南热轧 4390 -30 4390 4359 31 7 0.71% 青岛港PB粉 924 4 991 915.0 980 4 98.92% 青岛港金布巴 881 1 1050 915.0 135 24 12.86% 普氏铁矿62（美金） 130.45 1 1051 915.0 136.2 -10.0 12.96% CCI进口低硫 1995 -30 1995 1874.5 120.5 51 6.04% 天津港准一级焦 0 -2710 20 2784.5 -2784.5 #N/A -13922.50% 秦港5500现货价格 1115 -18 1119 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 0 -4830 上海（热轧-螺纹) -40 20 唐山带钢 0 -4370 上海（冷轧-热轧） #N/A #N/A 唐山钢坯 4000 -10 RB主力-唐山钢坯 262 -42 张家港废钢 2860 0 上海螺纹-张家港废钢 1490 10 唐山铁精粉 873 4 青岛港PB粉-超特粉 43 -1 日照港准一级焦 0 -2710 CCI5500-5000 #N/A #N/A 一周要闻概览 本周，钢材总库存量2157.63万吨，环比降78.71万吨，连续4周环比下降。其中，钢厂库存量605.74万吨，环比降22.39万吨；社会库存 量1551.89万吨，环比降56.32万吨。 统计局：2月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加，各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。 商务部新闻发言人束珏婷表示，中国对煤炭进口实行自动许可管理，煤炭自动进口许可证可正常申请。需要强调的是，中方依据世贸组织 规则和中国法律法规管理对外贸易，将相关管理方式误读为限制措施是不合适的。 统计局：1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨。1-2月中国生铁产量14426万吨，同比增长7.3%；粗钢产量 16870万吨，同比增长5.6%。 统计局：1-2月中国生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨， 同比增长70.8%，上年12月份为下降0.1%。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%。其中，国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。 近日，国家发展改革委价格司会同有关方面赴青岛港、唐山港开展调研，了解港口铁矿石库存、堆存收费等有关情况，分析研判铁矿石市场和价格形势，研究做好铁矿石保供稳价工作。期间，调研组组织部分铁矿石贸易企业召开专题会议，提醒告诫铁矿石贸易企业依法合规经营，不得囤积居奇、哄抬价格。 一、钢材 钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量环比小增 全国高炉开工率82.29%,周环比+0.29% 元元元元////吨吨吨吨 %2023年2022年2021年2020年2019年 唐山高炉开工率57.94%,周环比+3.18% %2019年2020年2021年2022年2023年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 247家钢厂铁水产量237.58万吨,周环比+1.11万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率88.44%,周环比+0.41%(剔除淘汰产能） %2019年2020年2021年2022年 260 250 100 95 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月29日5月21日7月12日9月3日10月25日12月17日 90 85 80 75 70 1月1日2月1 钢厂废钢库存230.04万吨,周环比+13.6万吨 前期检修高炉复产，电炉开工回至高位；铁废价差小幅收窄 个 70 60 50 40 30 20 10 0 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 唐山高炉检修数量53个,周环比-4个 立方米 60,000 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 电炉开工率70.83%,周环比+1.04% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日2月11日3月19日5月13日7月2日8月26日10月22日12月16日 唐山废钢与铁水价差-218.89元/吨,周环比+24.89元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 -450 粗钢产量环比小增，螺纹产量环比基本持稳 全国日均粗钢产量268.93万吨,旬环比+13.19万吨 万吨 2019 2020 2021 20222023年 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31日12月31日 Mysteel螺纹钢产量303.93万吨,周环比+0.08万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月12日3月27日 5月20日 7月10日 9月2日10月23日12月16日 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Mysteel线材产量126.9万吨,周环比+2.02万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月12日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 Mysteel中厚板产量145.76万吨,周环比+4.56万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月12日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 Mysteel热轧产量302.06万吨,周环比+0.1万吨Mysteel冷轧产量80.54万吨,周环比+0.28万吨 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月12日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月12日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 螺纹表需环比小降，整体仍维持较高水平 Mysteel螺纹表观消费350.13万吨,周环比-6.72万吨 Mysteel热轧表观消费319.58万吨,周环比+1.98万吨Mysteel中厚板表观消费150.49万吨,周环比+1.56万吨 万吨2019202020212022年2023年 万吨2019202020212022年2023年万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 1月1日2月15日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28 日 12月18 日 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月15日4月1日5月22日7月15日9月4日10月28日12月18日 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1月1日2月12日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 Mysteel线材表观消费126.23万吨,周环比+2.52万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1月1日2月12日3月27日5月20日7月10日9月2日10月23日12月16日 Mysteel冷轧表观消费84.49万吨,周环比+0.97万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2