沪锌周度报告：恐慌情绪释放，沪锌步入震荡区间

沪锌周度报告 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685投资咨询号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 现货方面： 上海市场，市场有部分到货，整体到货量尚可，在锌价下跌的情况下，市场交投活跃，出库量较多，带动上海库存下降；广东市场，锌价大跌的情况下，下游市场提货较为积极，不少为炼厂直发下游。市场入库量偏紧，而出货量仍旧相对稳定，广东库存大幅录减；天津市场，目前到货量尚可，周四市场出库量较好，下游备库意愿强烈，天津库存波动不大；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.79万吨，全国七地库存减少0.92万吨。 期货方面： 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，美硅谷银行事件不断给美联储压力，国际金融环境摇摆不定，加息的持续性达到近期最大质疑，市场一致猜测美联储或降低加息幅度直至停止加息，受此影响沪锌价格维持震荡走势。但随着美国三家银行相继面临倒闭风险，金融市场恐慌情绪继续蔓延，海内外锌价走低，创近期新低。沪锌ZN2304合约周内高低价差达1030元/吨，本周收于22520元/吨，下跌350元/吨，或1.53%。伦敦三个月锌创近期新低价2818美元/吨，收2933美元/吨，涨24美元/吨，或0.83%。 目录CONTENT 01行情分析与判断 02本周盘面回顾 03库存与下游基本情况 04行业与产业动态 Part1行情分析与判断 利多利空 1.美联储加息步伐放缓1.国际宏观利空情绪严重 2.本周镀锌开工环比提升2.64个百分点至79.72%；氧化锌开工率2.LME库存近期高位 供需为66.2%，环比上升2.5个百分点；压铸锌合金开工录得59.32%，3.据SMM，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海 较上周56.14%抬升3.18个百分点。外供应端有增加预期 3.截至3月17日，SMM七地锌锭库存总量为16.94万吨，较3月10日 减少1.33万吨，较3月13日减少0.92万吨，国内库存录减。 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，美硅谷银行事件不断给美联储压力，国际金融环境摇摆不定，加息的持续性达到近期最大质疑，市场一致猜测美联储或降低加息幅度直至停止加息，受此影响沪锌价格维持震荡走势。但随着美国 盘面三家银行相继面临倒闭风险，金融市场恐慌情绪继续蔓延，海内外锌价走低，创近期新低。沪锌ZN2304合约周内高低价差达1030元/吨，本周收于22520元/吨，下跌350元/吨，或1.53%。伦敦三个月锌创近期新低价2818美元/吨，收2933美 元/吨，涨24美元/吨，或0.83%。 国内外金融市场恐慌行情衰退，周五大部分品种收复前期一定跌幅。美连续三家银行出问题导致全球出现对金融领域的信用担忧，美联储也会因此而重新考虑加息节奏的转变，市场预期恐真正转向。基本面来看，2023年1-2月，汽车企业出 观点口63万辆，同比增长52.9%。整体来看，虽然连续的利空消息使锌价看似步入下跌轨道，但持续录减的社会库存、强劲的下游产业与硅谷银行带来的恐慌情绪的消化，使未来锌价出现反弹的希望。后续锌价多维持震荡走势，操作上建议选择 逢低做多，可循环操作。 表1：基于本周利多与利空因素对后市行情的判断 来源：SMM，IFIND，中泰期货整理 Part2本周盘面回顾 本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初，美硅谷银行事件不断给美联储压力，国际金融环境摇摆不定，加息的持续性达到近期最大质疑，市场一致猜测美联储或降低加息幅度直至停止加息，受此影响沪锌价格维持震荡走势。但随着美国三家银行相继面临倒闭风险，金融市场恐慌情绪继续蔓延，海内外锌价走低，创近期新低。沪锌ZN2304合约周内高低价差达1030元/吨，本周收于22520元/吨，下跌350元/吨，或1.53%。伦敦三个月锌创近期新低价2818美元/吨，收2933美元/吨，涨24美元/吨，或0.83%。 图1：沪锌2304走势单位：元/吨图2：伦锌走势单位：美元/吨 来源：博易大师，中泰期货整理来源：博易大师，中泰期货整理 热点1（盘面）加息节奏被硅谷银行事件打乱，金属有望止跌反弹 图3：锌锭现货均价图4：三月期锌沪伦比 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 热点2锌下游开工率整体偏暖，因价格下跌企业低位采货 本周镀锌开工环比提升2.64个百分点至79.72%。 本周氧化锌开工率为66.2%，环比上升2.5个百分点。 本周压铸锌合金开工录得59.32%，较上周56.14%抬升3.18个百分点。 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点3（延续）海外复产，国内加工费回调；国内开启安全生产检查 据SMM，海外法国Auby冶炼厂宣布于3月初复产，海外供应端有增加预期。 近期加工费将继续调整，3月国内加工费下调至5050元/金属吨，进口加工费下调至240美元/干吨，但同时需要关注进口窗口开启状态。 北方矿山受内蒙古煤炭事件影响，存在大面积安全检查的情况，年后尚未复产的矿山则存在延后开启的可能。 数据来源：SMM，中泰期货整理 Part3库存与下游基本情况 现货库存方面，据SMM调研，截至3月17日，SMM七地锌锭库存总量为16.94万吨，较3月10日减少1.33万吨，较3月13日减少0.92万吨，国内库存录减。 期货库存方面，3月17日，上期所库存报113537吨，上期值123894；LME库存报37725吨，持续高位。 图7：上期所库存单位：吨图8：LME库存单位：吨 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 据SMM，上海：上周五锌价震荡上行，受前几日锌价较低刺激，市场交易点价较多，盘面上行抑制采买情绪，成交转弱，市场活跃度一般。广东：整体看，市场上周五可报货源有限，然在下游大量进行补库后，升水 上升亦有难度，成交环比走弱。天津：上周五锌价重心上修，但前几日市场交投活跃，市场货物相对减少，贸易商升贴水报价有所上调，成交情况较前日明显转弱，整体交投情况冷淡。宁波：整体看，由于宁波市场现货紧缺，集中报价的贸易商有限，持货商挺价报价。上周五锌价回升，下游企业认为触底反弹，采购较积极，市场交投氛围良好。 下游开工方面，镀锌方面，周初受钢材价格大涨带动，镀锌管销售较好，同时北方河北、山东等地因环保限产的企业基本恢复正常，带动镀锌开工上行，虽然下半周随着钢材价格高位回落镀锌管销售小幅走弱，但周初销售较好，企业基本维持较高的开工。氧化锌方面，本周小幅提高开工率，且计划四月份再度提升其周度产量以满足其销量。然其他部分企业表示销售尚可，并无较大提产意愿，仍以订单生产为主。整体看，氧化锌开工率仍处于小幅上升之中，订单目前整体尚可。压铸锌方面，周中部分大型厂家开工提升，带动整体开工变化，但实际终端消费并无显著变化。尽管进入3月国内小五金消费逐渐回暖，但由于小五金出口订单持续疲软，故实际订单方面几无变化。同时，受锌价波动影响，大部分锌合金企业出现了不同程度的成品库存下降的情况。考虑到终端实际消费状况，预计下周，压铸锌合金厂家开工或小幅下降。 Part4行业与产业动态 【美国2月CPI同环比均回落核心CPI同比连续五个月下滑】美国2月CPI环比上升0.4%，为2022年12月以来新低，预估为0.4%，前值为0.5%。美国2月CPI同比上升6.0%，这也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续8个月下降，为2021年9月以来新低。美国2月未季调核心CPI同比上升5.5%，已连续第五个月下降，为2021年12月来新低，预期5.50%，前值5.60%。 【国家统计局：1-2月全国规上工业增加值同比增长2.4%环比回升】1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。分三大门类看，1—2月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。 【国家统计局：1-2月全国房地产开发投资下降5.7%】国家统计局数据3月15日公布了1-2月全国房地产开发投资数据。1—2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面积527695万平方米，下降4.7%。 【央行今年首次降准25BP预计释放6000亿中长期资金】本次普降0.25个百分点、幅度与2022年两次保持一致，预计释放6000亿元中长期资金，叠加月中MLF超额续作2810亿元，3月合计投放中长期资金近9000亿元。 数据来源：SMM，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 投资咨询证书号：Z0013759电话：18366135881 Email：598329534@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层