能源化工产业链日报：等待联储决策，市场继续承压

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年3月20日等待联储决策，市场继续承压 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:等待联储决策，市场继续承压 1.核心逻辑：联储高息使得瑞信、签字银行问题爆发，银行问题有所外溢，导致美股下跌，原油价格跟随大幅转弱。但是目前大行核心资产比例仍然较高，出现流动性扩散风险的 可能较低，油价更多是自身供需偏弱结合宏观情绪被打压。3-4月检修季原料需求约减少200万桶/天，美油出口大增库存仍增加，OPEC及IEA也都下调了2季度需求，短期油价将继续承压。同时美债的短端收益率大降，市场对联储结束加息预期过高，一旦联储政策落空预期继续偏鹰，宏观可能仍有一波弱化情绪的带动，油价近期可能冲击70美元支撑，但如果稳定，5月后价格回升的可能仍然是比较大的。 2.操作建议：Brent750美元/桶左右，WTI70美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于72.97美元/桶，前收73.69美元/桶，WTI主力66.74美元/桶，前收68.35美元/桶。Oman主力收于72.49美元/桶，前收74.10美元/桶，SC主力收于494.4元/桶，前收496.9元/桶。 沥青:排产预期高位，库存下游转移明显 1.核心逻辑：主力合约收于3616元/吨，前收3668元/吨。沥青3月以来周均产量周度开工率下降2.1%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为去年12月以来偏低水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动一般。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：3、4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:下游需求恢复良好，价格小幅回弹 1.核心逻辑：PTA跟随原油大幅下调，但PX下降幅度偏低，目前PX对石脑油价差回升至380美元，过高价差抑制PTA利润，导致前期开工降低，但上周头部装置仍有恢复开工， 叠加后期订单逐渐淡出，PTA月内面临的价格压力仍然较大。4月原油价格也难以回升的情况下，PTA价格将尝试下破5500。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但3月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:库存去化不明显，价格继续区间震荡 1.核心逻辑：乙二醇主港库存基本稳定，下游需求淡化，乙二醇基本面仍然没有太大变化。但上周原油价格大降后，乙二醇后期跟随下行幅度较小，也佐证了前低主力3900-4000左右的成本低位的支撑较强，短期可以进行波段操作，性价比较高。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及3月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:价格企稳 1.核心逻辑：内地装置有重启预期，宝丰三期计划投产，下游需求提升弹性较小。港到港货源较多，且3月进口预估超预期，需求难提升，短期内难有起色。本周宏观经济衰退担忧 引起商品普跌，同时基差走强，利空释放之后价格预计有所修复，但甲醇本身基本面偏弱，修复空间有限。港口基差走强之后可关注期现反套机会。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2310-2390元/吨，与前一交易日均价稳定。内蒙北线 2310-2390元/吨，内蒙南线2310-2320元/吨 太仓甲醇市场逐步走高。近月刚或许商谈，远期少量逢高出货，套利报价积极，基差略弱，成交一般。 现货基差+90~+100，价格2580-2620 3中成交：2590-2600，基差05+80 3下成交：2590，基差05+75 4下成交：2565，基差05+45 5下成交：2530-2545，基差05+20/+30 外盘方面，今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-313美元/吨，今日少数远月到港的非伊船货成交308美元/吨，据悉近日远月到港的中东其它区域船货成交在-1% 装置方面：陕西兖矿榆林能化60+80w甲醇装置于3.10跳车临停，目前已恢复，负荷在8成附近。内蒙古博源年产100万吨的天然气制甲醇装置限气问题于2022年10月31日陆续停车计划今年3月底附近恢复。重庆川维化工年产77万吨甲醇装置因设备故障于3.10日停车检修2-3天，于13日恢复重启。 L：短期供应压力不大，需求支撑犹在 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.64%；去年同期库存大致100.5万吨。宏观利空商品普跌，基差走强。基本面上部分装置重启供应预 计有所增加，下游新订单情况不佳，但低价刺激成交，刚需支撑。原油短期难继续下行，成本端或有企稳，预计价格有所修复。跨品种套利关注多L空PP。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE市场价格波动不大。华北地区LLDPE价格在8100-8280元/吨，华东地区LLDPE价格在8100-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8150-8400元/吨。 PE美金盘价格部分下滑，幅度在10-15美金/吨，华东地区国产料价格部分上涨50元/吨左右。贸易商随行调整报盘价格，场内多持观望心态，下游工厂维持刚需。目前盘面对比来看内外盘价差在90-300元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 榆林化工 HDPE 40 2023年3月6日 2023年3月20日 中韩石化 2期HDPE 30 2023年3月7日 暂不确定 广东石化 全密度2线 40 2023年3月12日 暂不确定 扬子巴斯夫 LDPE 20 2023年3月13日 2023年3月17日 上海石化 LDPE3 10 2023年3月17日 暂不确定 PP:新订单情况不佳，需求跟进有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.63%去年同期库存大致103万吨。宏观利空商品普跌，基差走强。基本面上下周部分装置重启供应预计有所增加，下游新订单情况不佳，但低价刺激成交，刚需支撑。原油短期难继续下行， 成本端或有企稳，下周预计价格有所修复。跨品种套利关注多L空PP。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格窄幅整理，部分涨幅在20-50元/吨左右。华北拉丝主流价格在7560-7650元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7730元/吨，华南拉丝主流价格在7680-7750元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-970美元/吨，共聚960-990美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 大唐多伦 两线 46 2023年2月22日 2023年3月19日 北海炼化 单线 20 2023年2月26日 2023年3月16日 镇海炼化 二线 30 2023年2月28日 2023年5月14日 中原石化 二线 10 2023年3月1日 待定 福建联合 老线 12 2023年3月1日 待定 齐鲁石化 单线 7 2023年3月13日 2023年3月21日 宁波台塑 小线 17 2023年3月13日 2023年3月16日 海南乙烯 STPP 30 2023年3月16日 2023年3月18日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn