东南亚票价回落，航司国际运力抬升

投资要点 市场表现：本周中信交运指数] +0.6%，跑赢大盘0.8个百分点。其中公路+2.2%， 铁路+3.2%，公交+1.6%，航运-3.2%，港口+3.3%，航空-1.0%，机场-1.8%，物流综合+0.6%。板块涨幅前五个股：三羊马+12.5%、嘉友国际+12.3%、申通快递+9.3%、青岛港+7.2%、中储股份+7.1%；涨幅后五个股：中远海能-11.3%、招商南油-10.6%、招商轮船-8.3%、兴通股份-7.4%、永泰运-6.2%。 行业主要指数变化：航空方面，1月全行业各项指标均上涨，民航客/货运量月环比上升112.6%/2.4%；2月国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加2.7pp/4.6pp/3.9pp/2.1pp/9.1pp；五大航ASK环比上升2.7%/5.7%/2.2%/9.3%/6%RPK环比上升6.7%/12.9%/7.8%11.9%/19%。散运方面，BDI运价指数较上周上涨111点，3月18日报收1535点。分指数中，BCI环比+9.7%，BPI环比+4.2%，BSI环比+9.0%。油轮运输指数上涨，3月18日，BDTI报收1579点，较上周上涨92点(+6.2%)，BCTI报收1070点，较上周上涨165点(+18.2%)。集运市场指数分化，3月18日，CCFI报收992.5点，下跌2.8%；SCFI报收909.7点，上涨+0.3%。截至3月17日，中国公路物流运价指数报收于1053.1点，相比于上周下跌-14.5点，相比于去年同期上涨35.4点，同比+3.5%。 行业动态：1）机票价格进一步回落，北京飞曼谷机票降价近六成；2）国内航司2月国际运力“狂飙”；3）2023年夏航季，厦航新开复航国内外多条航线。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3250.5点，周涨幅+0.6%；深圳成指报收11278.0点，周涨幅-1.4%； 沪深300报收3958.8点，周涨幅-0.2%；创业板指报收2293.7点，周涨幅-3.2%；中信交运指数2022.6点，周涨幅+0.6%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：中信一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为港口板块(+3.3%)，其次为铁路板块(+3.2%)。 本周领涨个股前五位分别为三羊马(+12.5%)、嘉友国际(+12.3%)、申通快递(+9.3%)、青岛港(+7.2%)、中储股份(+7.1%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 3月17日，布伦特原油收于73.0美元/桶，周环比下跌10.4%；WTI原油收于66.7美元/桶，周环比下跌11.5%。 图4：期货结算价：原油 3月18日，美元兑人民币中间价报收6.9052，较上周五下跌603bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 截止1月31日，我国民航客运量为3978万人，月环比上升112.6%；民航旅客周转量为641亿人公里，月环比+108.3%；民航货运量为49万吨，月环比+2.4%；民航货物周转量为19亿吨公里，月环比-5.3%。 图6：民航客运量：当月值 图7：民航旅客周转量：当月值 图8：民航货邮运输量：当月值 图9：民航货邮周转量：当月值 截止2月28日，中国国航客座率为72.6%，较上月上涨2.7pp；东方航空客座率为73.0%，较上月上涨4.6pp；南方航空客座率为76.6%，较上月上涨3.9pp；春秋航空客座率为87.1%，较上月上涨2.1pp；吉祥航空客座率为83.2%，较上月上涨9.1pp。 图10：中国国航：客座率 图11：东方航空：客座率 图12：南方航空：客座率 图13：春秋航空：客座率 图14：吉祥航空：客座率 截止2月28日，中国国航ASK为16029百万座公里，月环比+2.7%；东方航空ASK为15849百万座公里，月环比+5.7%；南方航空ASK为22102百万座公里，月环比+2.2%； 春秋航空ASK为3435百万座公里，月环比+9.3%；吉祥航空ASK为3484百万座公里，月环比+6.0%。 图15：中国国航：ASK 图16：东方航空：ASK 图17：南方航空：ASK 图18：春秋航空：ASK 图19：吉祥航空：ASK 截止2月28日，中国国航RPK为11642百万座公里，月环比+6.7%；东方航空RPK为11566百万座公里，月环比+12.9%；南方航空RPK为16929百万座公里，月环比+7.8%； 春秋航空RPK为2992百万座公里，月环比+11.9%；吉祥航空RPK为2899百万座公里，月环比+19.0%。 图20：中国国航：RPK 图21：东方航空：RPK 图22：南方航空：RPK 图23：春秋航空：RPK 图24：吉祥航空：RPK 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数较上周上涨111点，3月18日报收1535点。分指数中，BCI环比+9.7%，BPI环比+4.2%，BSI环比+9.0%。 图25：干散货运价指数-BDI 图26：干散货运价指数-分指数BCI 图27：干散货运价指数-分指数BPI 图28：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数上涨，3月18日，BDTI报收1579点，较上周上涨92点(+6.2%)，BCTI报收1070点，较上周上涨165点(+18.2%)。 图29：原油运输指数(BDTI) 图30：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数分化，3月18日，CCFI报收992. 5点，下跌2.8%；SCFI报收909.7点，上涨+0.3%。 图31：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图32：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中澳新航线报收792.24点，较上周下跌104.4点(-11.6%)，东南亚航线报收645.82点，较上周上涨37.7点(+6.2%)。 图33：CCFI：韩国航线 图34：CCFI：日本航线 图35：CCFI：东南亚航线 图36：CCFI：澳新航线 图37：CCFI：地中海航线 图38：CCFI：欧洲航线 图39：CCFI：东西非航线 图40：CCFI：美西航线 图41：CCFI：美东航线 图42：CCFI：南非航线 图43：CCFI：南美航线 图44：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至3月17日，中国公路物流运价指数报收于1053.1点，相比于去年同期上涨35.4点，同比+3.5%。 图45：中国公路物流运价指数 图46：中国公路物流运价指数：整车 图47：中国公路物流运价指数：零担重货 图48：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1机票价格进一步回落，北京飞曼谷机票降价近六成 民航资源网2023年3月18日消息：随着境外游市场的重启和消费需求的恢复，多家航司公布了最新的国际及地区航班计划，纷纷增开、加密国际及地区航班。记者了解到，由于国际航空运力第一阶段恢复主要集中在港澳地区及东南亚国家，因此这些区域的航班机票价格率先下降。数据显示，北京-曼谷航线机票价格较1月已有显著下降，3月该航线最低直飞机票价格为2354元，较1月20日的最低价5379元，下降了近六成。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/601/601517.html 3.2国内航司2月国际运力“狂飙” 2月份国内上市航司客流迎来的快速回升期。在旅客运输量方面，5家航司合计完成旅客运输量为2857.8万人次，同比增长38.8%，已恢复到2019年同期约8成水平。除春秋航空旅客同比负增长，其余航司旅客人数均超去年同期水平。从旅客恢复情况看，吉祥航空表现最佳，已超过2019年同期水平，其次为春秋航空和疫情前基本持平，三大航中南航旅客恢复程度最快，为2019年同期9成水平。此外值得注意的是，随着国际航线逐步恢复，各家航司国际客运量也有显著回升。据悉，截至今年2月份，国航国际航线将运营至54条，地区航线将运营至8条；东航国际及地区航线将恢复到60条，每周达到410班，新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地；南航2月将运营国际及地区航线至74条；春秋航空预计2月国际航线将达到30条；吉祥航空预计2月国际及地区航线将运营至22条。根据统计，5家航司合计国际航线旅客人数共计61.9万人次，同比增长730.2%，恢复至2019年同期12%。 行业的复苏同样体现在客座率上，各家航司均较去年同期大幅提升，其中春秋航空客座率已超过85%，吉祥航空客座率已超过80%，三大航客座率均在70%以上。从绝对值来看，春秋航空客座率以87.1%保持行业领先，同比上升10.9个百分点；其次为吉祥客座率83.2%，同比上升12.1个百分点。三大航中南航客座率相对最高为76.6 %，同比上升8.3个百分点； 国航客座率为72.6%，同比上升8.2个百分点；东航客座率为73.0%，同比上升8.8个百分点。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/601/601375.html 3.32023年夏航季，厦航新开复航国内外多条航线 民航资源网2023年3月17日消息：3月26日起，厦航开始执行夏航季航班计划。新航季，厦航积极把握市场复苏机遇，全力争取航班资源，优化航线网络布局，加大热门航线运力投入，并陆续新开复航国内外多条航线，满足广大旅客的出行需求。换季后，航班量增大，厦航也努力提升航班正常率，通过调整衔接航班时刻、优化早出港航班等方式，共实施正常性优化调整238班/周，与此同时，将更新机上餐食菜单，推出更优惠的机票产品，着力提升服务品质。厦航也将根据市场需求，动态优化调整航线网络，持续提升航班运行品质，为旅客出行带来便捷顺畅的体验。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/601/601489.html 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及相关业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成